Giá Bitcoin đã giảm xuống dưới 69.000 USD lần đầu tiên kể từ giữa tháng 8, khi năm áp lực riêng biệt cùng xuất hiện trong một tuần. Đà giảm đã đẩy Bitcoin (BTC) xuống mức trung bình 200 tuần, ngưỡng từng làm điểm tựa cho đợt phục hồi mùa hè.
Không có yếu tố đơn lẻ nào lý giải được tốc độ giảm này. Đòn bẩy đã góp phần vào đà giảm, và nếu giá đóng cửa tuần dưới mức trung bình đó, những người nắm giữ BTC có thể phải đối mặt với một đợt kiểm định lại sâu hơn nhiều.
1. Khả năng Fed tăng lãi suất lại được đặt lên bàn cân
Dữ liệu lạm phát tháng 10 cao hơn dự kiến đã khiến cuộc tranh luận về lãi suất nghiêng hẳn sang hướng thắt chặt.
Theo dữ liệu CME FedWatch, các nhà giao dịch hiện cho rằng không có khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên hoặc hạ lãi suất trong tháng 12.
Hợp đồng tương lai lãi suất quỹ liên bang cho thấy xác suất 88,7% Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 9 tháng 12. Khi đó, biên độ mục tiêu sẽ tăng từ 3,75%–4% lên 4%–4,25%.
Xác suất 11,3% còn lại nghiêng về mức tăng lớn hơn, 50 điểm cơ bản, đưa biên độ lên 4,25%–4,5%.
Thống đốc Fed Christopher Waller cũng cho biết ông sẽ ủng hộ việc tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12.
Trong quá khứ, Bitcoin thường gặp khó khăn khi chi phí vay tăng, bởi chính sách tiền tệ thắt chặt khiến dòng vốn chuyển sang các tài sản có lợi suất an toàn hơn.
2. Strategy sắp mất vị trí trong chỉ số MSCI
MSCI sẽ loại Strategy, doanh nghiệp nắm giữ Bitcoin lớn nhất, khỏi các chỉ số chuẩn của mình vào ngày 30 tháng 11.
Việc bị loại không buộc Strategy phải bán bất kỳ BTC nào. Tuy nhiên, các quy định loại khỏi chỉ số của MSCI có thể khiến công ty khó huy động vốn mới hơn.
Strategy dùng số vốn huy động được đó để mua BTC. Vì vậy, khả năng tiếp cận nhà đầu tư suy yếu có thể làm chậm một trong những nguồn cầu ổn định nhất của thị trường.
3. Dòng vốn rút khỏi ETF Bitcoin đang làm suy giảm nhu cầu
Theo dữ liệu của Farside Investors, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay của Mỹ đã mất 1,44 tỷ USD trong năm phiên liên tiếp.
Chuỗi rút vốn bắt đầu vào ngày 5 tháng 11, khi 430,2 triệu USD rời khỏi các quỹ. Ngày hôm sau, thêm 411,9 triệu USD bị rút.
Quỹ iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock chiếm phần lớn lượng bán ra. Quỹ Bitcoin giao ngay lớn nhất này chiếm khoảng 1,07 tỷ USD trong tổng dòng vốn rút ra trong năm ngày.
Trong số tất cả các quỹ, ngày 4 tháng 11 là phiên duy nhất ghi nhận dòng vốn vào ròng kể từ đầu tháng.
Tuy nhiên, không phải sản phẩm nào cũng mất tiền. Quỹ Bitcoin giao ngay của Morgan Stanley (MSBT), có mức phí thấp nhất thị trường là 0,14%, đã ghi nhận dòng vốn vào trong cả bốn phiên gần nhất.
Dữ liệu sơ bộ ngày 12 tháng 11 cho thấy dòng vốn tiếp tục rút thêm 47,7 triệu USD; số liệu của IBIT và FBTC của Fidelity vẫn chưa được công bố.
Dòng vốn ETF vẫn là thước đo rõ ràng nhất về mức độ quan tâm của các tổ chức. Việc dòng tiền rút tập trung ở quỹ lớn nhất cho thấy các nhà đầu tư lớn đang giảm mức độ tiếp xúc thay vì mua khi giá giảm.
4. Vị thế mua dùng đòn bẩy biến đà giảm thành cú sập
Theo dữ liệu của CoinGlass, đợt bán tháo đã khiến 1,65 tỷ USD vị thế bị thanh lý trong vòng 24 giờ.
Khoảng 89% số vị thế đó là vị thế mua. Nói cách khác, các nhà giao dịch đặt cược giá sẽ tăng đã buộc phải bán khi giá giảm.
Mỗi đợt bán cưỡng bức lại đẩy giá xuống thấp hơn, từ đó kích hoạt làn sóng thanh lý tiếp theo.
Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát cả Hạ viện lẫn Thượng viện trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ngày 3 tháng 11 và sẽ tiếp quản vào tháng 1 năm 2027.
Điều đó khiến Đạo luật Làm rõ Thị trường Tài sản Kỹ thuật số (CLARITY), dự luật xác định cách các cơ quan quản lý Mỹ giám sát tiền mã hóa, rơi vào tình trạng bế tắc. Dự luật này đã thất bại với tỷ số 49–50 trong cuộc bỏ phiếu chấm dứt tranh luận tại Thượng viện hồi tháng 9.
Nếu dự luật bị đình trệ đến hết năm, quá trình này trên thực tế sẽ phải bắt đầu lại dưới thời Đảng Dân chủ. Các nghị sĩ Dân chủ tại Hạ viện hiện đã thảo luận về một phương án thay thế nghiêm ngặt hơn.
Dù vậy, bất kỳ dự luật nào cũng cần 60 phiếu tại Thượng viện và chữ ký của ông Trump. Chi phí lớn hơn trong ngắn hạn là thời gian, bởi sự rõ ràng về quy định có thể bị trì hoãn đến năm 2027 hoặc muộn hơn.
Giá Bitcoin có thể tìm thấy hỗ trợ ở đâu?
BTC hiện đang kiểm tra đường trung bình động đơn giản (SMA) 200 tuần quanh mức 67.975 USD. Đường trung bình này theo dõi giá đóng cửa trong gần bốn năm và được dùng để đánh giá xu hướng dài hạn của Bitcoin.
Đường trung bình này cũng đã đỡ giá BTC trong đợt bán tháo tháng 7 và khởi đầu đợt tăng giá tháng 8. Giá đóng cửa tuần trên đường này sẽ giữ nguyên xu hướng tăng dài hạn.
Nếu ngưỡng này bị phá vỡ, vùng 66.000–67.000 USD sẽ là hỗ trợ lớn tiếp theo. Vùng này đã chặn mọi nỗ lực phục hồi từ tháng 6 đến tháng 8, và các ngưỡng kháng cự bị phá vỡ thường chuyển thành hỗ trợ khi giá quay lại kiểm tra.
Bên dưới mức đó, 62.300 USD là ngưỡng hỗ trợ cuối cùng. Người mua đã nhập cuộc tại đây vào cuối tháng 2 và một lần nữa trước đợt bứt phá cuối tháng 8.
Một thời gian ngắn giá giảm xuống dưới ngưỡng này vào tháng 7 đã tạo đáy ở mức 58.000 USD.
Ở chiều tăng, 75.000 USD là ngưỡng cản đầu tiên nếu BTC phục hồi. Mức này đã giữ vai trò hỗ trợ trong suốt tháng 9 và tháng 10 trước khi bị phá vỡ trong tuần này.
Điều gì có thể quyết định bước đi tiếp theo của Bitcoin?
Hai mốc thời gian nhiều khả năng sẽ định hướng diễn biến trong ngắn hạn. Việc MSCI loại Strategy khỏi chỉ số có hiệu lực vào ngày 30 tháng 11, còn Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ công bố quyết định vào ngày 9 tháng 12.
Nếu Fed có động thái ôn hòa hơn dự kiến, giá có thể phục hồi lên 75.000 USD. Ngược lại, việc tăng lãi suất cùng với dòng vốn tiếp tục rút khỏi ETF sẽ làm tăng khả năng giá kiểm tra ngưỡng 62.300 USD.
Câu hỏi lớn hơn là liệu Bitcoin sẽ giao dịch như một tài sản rủi ro nhạy cảm với lãi suất hay một phương tiện lưu trữ giá trị trong dài hạn. Giá đóng cửa tuần dưới đường trung bình 200 tuần sẽ nghiêng về khả năng thứ nhất.