Việc gia hạn khoản vay với Kraken của Nakamoto đã đẩy khoản hoàn trả 60 triệu USDT sang tháng 12 năm 2027, nhưng công ty vẫn chưa thoát khỏi rủi ro đè nặng lên khoản nợ 165 triệu USD. Thay đổi này loại bỏ khoản thanh toán gốc dự kiến trong năm nay. Điều đó không ngăn Kraken yêu cầu thêm tài sản thế chấp hoặc bán tài sản đã cầm cố nếu các điều kiện thanh lý được kích hoạt.

Được ký vào ngày 11 tháng 11 và công bố vào ngày 12 tháng 11, bản sửa đổi quy định khoản 105 triệu USDT sẽ đến hạn vào ngày 30 tháng 6 năm 2027. Khoản thanh toán được hoãn trước đây đến hạn vào ngày 4 tháng 12 năm 2026.

Công ty mô tả bản sửa đổi là cách để tăng cường linh hoạt tài chính trong khi tiếp tục phát triển các doanh nghiệp đang hoạt động qua các chu kỳ của thị trường Bitcoin. Nakamoto cũng nhấn mạnh rằng sau khi gia hạn, sẽ không còn khoản nợ gốc nào đến hạn theo lịch trong năm 2026.

Hôm nay, chúng tôi thông báo sửa đổi hạn mức tín dụng với Kraken, gia hạn khoản vay gốc 60 triệu USD đến tháng 12/2027.

Không còn khoản nợ gốc nào đến hạn theo lịch trong năm 2026, điều này giúp chúng tôi linh hoạt hơn khi tiếp tục phát triển các doanh nghiệp đang hoạt động qua các chu kỳ của thị trường Bitcoin.

— Nakamoto (@nakamoto) ngày 12 tháng 11 năm 2026

Đồng hồ tài sản thế chấp vẫn đang đếm ngược

Nakamoto báo cáo đã thế chấp 3.030 BTC để bảo đảm khoản vay tính đến ngày 30 tháng 9, trên tổng số 4.283 BTC đang nắm giữ. 1.253 BTC còn lại không bị ràng buộc. Theo mức giá được dẫn vào ngày 13 tháng 11, số BTC thế chấp trị giá khoảng 206,7 triệu USD, so với khoản nợ gốc 165 triệu USD. Phép so sánh này chỉ nhằm minh họa, không phải cách Kraken tính toán tỷ lệ ký quỹ theo thời gian thực.

Thỏa thuận cho phép yêu cầu bổ sung tài sản thế chấp nếu tỷ lệ bảo đảm suy giảm. Sau khi nhận thông báo, Nakamoto có 48 giờ để bổ sung tài sản thế chấp hoặc trả bớt nợ. Một ngưỡng thanh lý riêng có thể cho phép Kraken bán tài sản thế chấp ngay lập tức mà không cần thông báo.

Các sản phẩm phái sinh tạo thêm một khoảng đệm hạn chế

Bản sửa đổi cho phép giá trị ròng dương của các vị thế phái sinh Nakamoto nắm giữ tại Kraken được tính vào các bài kiểm tra tài sản thế chấp mà không buộc công ty phải đóng các vị thế đó trước, tùy theo các giới hạn trong hợp đồng. Các vị thế âm được tính bằng không. Điều này giúp linh hoạt hơn trong việc duy trì mức bảo đảm bằng tài sản thế chấp, nhưng không đảm bảo tránh được thanh lý nếu điều kiện thị trường xấu đi.

Tiền mặt vẫn là một điểm gây áp lực riêng

Nakamoto báo cáo có 19,4 triệu USD tiền mặt tính đến ngày 30 tháng 9 và đã sử dụng 36,8 triệu USD tiền mặt cho hoạt động trong chín tháng đầu năm 2026. Trước đó, công ty đã bán khoảng 600 BTC cùng các sản phẩm phái sinh, dùng 45 triệu USD để giảm khoản vay.

Việc gia hạn khoản vay Kraken thay đổi lịch trình, chứ không làm thay đổi mức độ rủi ro cơ bản. Mức tài sản thế chấp, định giá các vị thế phái sinh và khả năng trả nợ vẫn là những con số cần theo dõi.