Altcoin giảm xuống dưới mức giá trước khi ETF ra mắt

Câu chuyện đầu tư kém hấp dẫn đang kìm hãm chúng

“Triển vọng dài hạn của ETF rất tích cực”

“Ngay cả khi mùa altcoin đến, mức tăng cũng sẽ chỉ tập trung ở một số đồng”

Một làn sóng quỹ hoán đổi danh mục gắn với các altcoin lớn xuất hiện sau khi các ETF Bitcoin giao ngay ra mắt, nhưng chúng vẫn chưa khơi mào được đà phục hồi rộng hơn trên thị trường. Hiện phần lớn các token này đang được giao dịch ở mức thấp hơn thời điểm ETF của chúng ra mắt.

Theo CoinMarketCap, tính đến 1:30 chiều ngày 13 tháng 11, Ethereum được giao dịch ở mức 1.931 USD, tăng 5,93% so với một ngày trước đó. Dù vậy, mức này vẫn thấp hơn khoảng 41,5% so với mức 3.340 USD vào ngày 23 tháng 7 năm 2024, khi các ETF Ethereum giao ngay bắt đầu được giao dịch tại Mỹ.

Solana đã đi theo con đường tương tự. Cùng thời điểm đó, token này được giao dịch ở mức 79 USD, giảm hơn 60% so với khoảng 199 USD vào ngày 28 tháng 10 năm 2025, khi ETF giao ngay của đồng tiền này ra mắt.

Các altcoin khác cũng không hưởng lợi từ việc được niêm yết ETF. Hedera giảm 66% so với giá lúc ETF ra mắt, XRP giảm 58%, Dogecoin giảm 56%, Litecoin giảm 51% và Chainlink giảm 27%.

Điều đó tạo nên sự tương phản rõ rệt với Bitcoin. Cùng thời điểm đó, đồng tiền mã hóa lớn nhất được giao dịch ở mức 68.640 USD, giảm 6,71% so với một ngày trước. Mức này thấp hơn 45,5% so với đỉnh kỷ lục 126.000 USD, nhưng vẫn cao hơn 48,4% so với mức 46.300 USD tại thời điểm các ETF Bitcoin giao ngay ra mắt. Ngoại trừ đợt giảm ban đầu ngay sau khi niêm yết, Bitcoin chưa từng xuống dưới mức đó kể từ đó.

Dòng tiền tổ chức đổ vào Bitcoin khi altcoin tụt lại phía sau

Dữ liệu từ nền tảng ETF tiền mã hóa Alpha Finance cho thấy tính đến ngày 12 tháng 11, tổng dòng vốn ròng đổ vào các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ đạt khoảng 55,13 tỷ USD.

Ngược lại, các ETF Ethereum giao ngay ra mắt cùng năm chỉ thu hút khoảng 11,61 tỷ USD dòng vốn ròng. Điều này có nghĩa là lượng tiền tổ chức đổ vào Bitcoin cao gấp khoảng năm lần so với Ethereum.

Khoảng cách còn rõ rệt hơn khi so sánh với các ETF altcoin khác mới có mặt trên thị trường chưa đầy một năm hoặc sắp tròn năm đầu tiên. Trong năm đầu tiên sau khi ra mắt, các ETF Bitcoin giao ngay thu hút khoảng 36,22 tỷ USD dòng vốn ròng. Trong năm đầu tiên, các ETF XRP và Solana giao ngay lần lượt chỉ thu hút 1,8 tỷ USD và 1,51 tỷ USD.

Hedera ghi nhận dòng vốn ròng 116,4 triệu USD, trong khi Litecoin thu hút 16,6 triệu USD và Dogecoin thu hút 15,1 triệu USD.

Luận điểm đầu tư chưa rõ ràng và các nhà quản lý tài sản lớn chưa tham gia

Luận điểm đầu tư yếu và thiếu chắc chắn dường như là một trong những lý do khiến các ETF altcoin không thu hút được nguồn vốn ở quy mô như các sản phẩm Bitcoin.

Bitcoin có luận điểm đầu tư rõ ràng hơn với vai trò là “vàng kỹ thuật số”, dựa trên nguồn cung tối đa cố định ở mức 21 triệu token. Điều đó giúp các nhà đầu tư tổ chức vốn đã quen thuộc với vàng dễ tiếp cận tài sản này hơn.

Yoon Seung-sik, giám đốc tại Tiger Research, cho biết các công ty tài chính truyền thống và nhà đầu tư hiện hữu vẫn chưa hiểu nhiều về altcoin ngoài Bitcoin và Ethereum. Ông nói, thiếu thông tin và kiến thức cần thiết để tạo ra nhu cầu đầu tư là lý do lớn nhất khiến dòng tiền chỉ chảy vào các ETF altcoin một cách chậm chạp.

Ngược lại, altcoin bao gồm các dự án sử dụng công nghệ và phục vụ mục đích khác nhau, khiến việc đưa ra một luận điểm đầu tư nhất quán trở nên khó khăn hơn. Nhà đầu tư có thể tự định giá cổ phiếu vì chúng được nhìn nhận rộng rãi là tài sản đại diện cho các công ty. Token vẫn chưa thiết lập được mối liên hệ tương tự. Yoon nói thêm, trong những giai đoạn bất ổn kinh tế cao, hạn chế này có thể càng gây bất lợi.

Sự tham gia hạn chế của các nhà quản lý tài sản lớn cũng là rào cản đối với sự phát triển của ETF altcoin. BlackRock, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới, vận hành các ETF liên quan đến Bitcoin và Ethereum nhưng chưa tham gia thị trường ETF altcoin giao ngay gắn với các tài sản như XRP và Solana.

Tháng 8 năm 2025, BlackRock cho biết họ không có kế hoạch ra mắt ETF XRP hoặc Solana giao ngay. Khi đó, công ty viện dẫn nhu cầu hạn chế của khách hàng đối với các tài sản kỹ thuật số ngoài Bitcoin và Ethereum.

Eric Balchunas, chuyên gia phân tích ETF của Bloomberg, cho biết BlackRock dường như hiện hài lòng với chỉ hai ETF tiền mã hóa. Ông nói, công ty không có nhiều động lực để bổ sung thêm sản phẩm.

ETF có thể thu hút sự chú ý khi thị trường phục hồi

Triển vọng dài hạn của ETF altcoin không hoàn toàn tiêu cực. Việc ra mắt các quỹ này ít nhất đã tạo ra một kênh để dòng vốn từ lĩnh vực tài chính truyền thống tham gia thị trường.

Yoon cho biết bản thân các ETF rõ ràng có ý nghĩa quan trọng. Khi nhà đầu tư tổ chức đóng vai trò lớn hơn trên thị trường tiền mã hóa, ETF altcoin có thể trở thành một kênh thu hút dòng vốn mới nếu thị trường phục hồi.

Tuy vậy, một số nhà phân tích cho rằng có thể khó tái diễn mùa altcoin như trước đây, khi phần lớn token cùng tăng giá.

Công ty phân tích blockchain Block Scholes cho biết trong một báo cáo gần đây rằng ngay cả khi một mùa altcoin khác xuất hiện, đà tăng nhiều khả năng sẽ tập trung vào một nhóm nhỏ tài sản kỹ thuật số đã có ETF hoặc sắp có ETF.

Công ty nói thêm rằng tác động hạn chế từ việc ra mắt ETF altcoin phản ánh sự suy yếu chung của thị trường và mức độ tham gia thấp của nhà đầu tư. Khi thị trường ETF mở rộng, khoảng cách giữa các altcoin có thể thu hút dòng tiền tổ chức và những altcoin không thể làm được điều đó có thể ngày càng lớn.