$ETH ETH giảm xuống 1926, mất 5.71% trong 24 giờ và chạm đáy 1912. Nhìn bề ngoài, có vẻ thị trường tiền mã hóa đang tự điều chỉnh, nhưng nguyên nhân sâu xa thực ra nằm ở thị trường chứng khoán Mỹ. Hôm nay có một tin rất đáng chú ý: lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ hiện cao hơn lợi suất thu nhập của cổ phiếu; mức chênh lệch ngược chiều này lớn nhất kể từ năm 2009. Từ năm 1999, Buffett đã cảnh báo về chuyện này: khi lợi suất trái phiếu vượt lợi suất thu nhập của cổ phiếu, giá cổ phiếu sẽ gặp rắc rối lớn. Lý do rất đơn giản: dòng tiền luôn tìm kiếm lợi nhuận. Nếu trái phiếu chính phủ cho khoản lãi không rủi ro cao hơn việc đầu tư cổ phiếu, ai còn muốn chịu biến động để đầu tư vào tài sản rủi ro? Vì thế, dù hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ đang phục hồi hôm nay, tâm lý chấp nhận rủi ro nói chung vẫn bị đè nặng; việc Jensen Huang rút lui và áp lực từ giá dầu càng làm tình hình thêm căng thẳng.
Diễn biến lan truyền như sau: lợi suất trái phiếu Mỹ neo cao → sức hấp dẫn của tài sản rủi ro suy giảm → chứng khoán Mỹ chịu áp lực → thị trường tiền mã hóa, vốn là nhóm tài sản rủi ro có beta cao nhất, bị bán tháo trước tiên. ETH là đồng vốn hóa lớn thuộc nhóm chủ đạo, thanh khoản tốt nhưng vì thế lại trở thành mục tiêu đầu tiên bị các tổ chức cắt giảm tỷ trọng. Khối lượng giao dịch trong 24 giờ vẫn đạt 10.1B, cho thấy không phải là chẳng có ai giao dịch, mà là có người đang bán ra tập trung để chuyển sang tài sản an toàn. Nhìn ETH lao dốc từ 2053 xuống 1912, với phần lớn mức giảm diễn ra trong giờ giao dịch Mỹ, đây là dấu hiệu điển hình của tác động vĩ mô chứ không phải nền tảng on-chain suy yếu.
Theo nhận định của tôi, trong ngắn hạn ETH vẫn phải phụ thuộc vào diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ. Chừng nào mức đảo ngược đó chưa thu hẹp, các nhịp hồi phục chỉ mang tính điều chỉnh chứ chưa phải xu hướng tăng. Nếu không giữ được đáy 1912, vùng tiếp theo cần theo dõi là khu vực tập trung lượng lớn vị thế trước đó; nhưng nếu hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tiếp tục phục hồi và lợi suất giảm, ETH quay lại trên 2000 cũng không phải là điều bất khả thi. Điều quan trọng là đừng xem đợt giảm này như chuyện riêng của thị trường tiền mã hóa: dòng tiền vĩ mô đang bị rút khỏi thị trường. Hẹn gặp ở phần bình luận.
Diễn biến lan truyền như sau: lợi suất trái phiếu Mỹ neo cao → sức hấp dẫn của tài sản rủi ro suy giảm → chứng khoán Mỹ chịu áp lực → thị trường tiền mã hóa, vốn là nhóm tài sản rủi ro có beta cao nhất, bị bán tháo trước tiên. ETH là đồng vốn hóa lớn thuộc nhóm chủ đạo, thanh khoản tốt nhưng vì thế lại trở thành mục tiêu đầu tiên bị các tổ chức cắt giảm tỷ trọng. Khối lượng giao dịch trong 24 giờ vẫn đạt 10.1B, cho thấy không phải là chẳng có ai giao dịch, mà là có người đang bán ra tập trung để chuyển sang tài sản an toàn. Nhìn ETH lao dốc từ 2053 xuống 1912, với phần lớn mức giảm diễn ra trong giờ giao dịch Mỹ, đây là dấu hiệu điển hình của tác động vĩ mô chứ không phải nền tảng on-chain suy yếu.
Theo nhận định của tôi, trong ngắn hạn ETH vẫn phải phụ thuộc vào diễn biến lợi suất trái phiếu Mỹ. Chừng nào mức đảo ngược đó chưa thu hẹp, các nhịp hồi phục chỉ mang tính điều chỉnh chứ chưa phải xu hướng tăng. Nếu không giữ được đáy 1912, vùng tiếp theo cần theo dõi là khu vực tập trung lượng lớn vị thế trước đó; nhưng nếu hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ tiếp tục phục hồi và lợi suất giảm, ETH quay lại trên 2000 cũng không phải là điều bất khả thi. Điều quan trọng là đừng xem đợt giảm này như chuyện riêng của thị trường tiền mã hóa: dòng tiền vĩ mô đang bị rút khỏi thị trường. Hẹn gặp ở phần bình luận.
