Mary C. Daly, Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang San Francisco, người không phải là thành viên có quyền biểu quyết của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) trong năm 2026 vì đến năm 2027 San Francisco mới đến lượt trong danh sách luân phiên có quyền biểu quyết, cho biết bà nghiêng về khả năng sẽ cần thắt chặt chính sách hơn nữa.

Bà phát biểu hôm thứ Năm tại Viện Nghiên cứu Chính sách Kinh tế Stanford và nói rõ rằng Fed không cần phải quyết định ngay thời điểm và quy mô của bất kỳ động thái nào, trong khi quyết định tiếp theo dự kiến được đưa ra vào ngày 9 tháng 12.

Daly gắn lập trường đó với lạm phát. Bà cảnh báo các cú sốc có thể chồng chất, và Fed không thể chủ quan. Lạm phát đang lan sang lĩnh vực dịch vụ, và một khi lạm phát dịch vụ tăng thì sẽ khó giảm. Fed phải tập trung kéo lạm phát xuống. Bà lập luận rằng AI không phải là thủ phạm chính.

Có vấn đề về lạm phát, nhưng AI không phải là động lực chính. Dù vậy, bà không nghi ngờ gì về áp lực giá cả do AI thúc đẩy và cảnh báo nguy cơ AI có thể góp phần làm lạm phát tăng thêm. Thị trường tuyển dụng đang chịu sức ép theo một cách khác.

Daly gọi đây là một cơn bão hoàn hảo, khi AI, sự bất ổn và chi phí đầu vào tăng đều kìm hãm tuyển dụng, dù bà cho biết AI chỉ tác động hạn chế đến thị trường lao động. Về phía cung, bà nhận thấy đà tăng trưởng năng suất tích cực, với nhiều nỗ lực đang được triển khai và khả năng đạt thêm thành quả trong một đến ba năm tới.

Bà cho biết, việc chống lạm phát ngay lúc này không có nghĩa là phớt lờ khả năng tăng trưởng năng suất có thể giúp giảm lạm phát. Daly cũng đề cập đến việc định giá AI. Bà đã chứng kiến các mức định giá được điều chỉnh lại, nhưng cho biết điều đó không đồng nghĩa với sự suy giảm quan tâm hay hào hứng, và không cho thấy rủi ro đối với tăng trưởng. Bà nói thêm, nền kinh tế đang được thúc đẩy bởi sự bùng nổ công nghệ.

Trích dẫn đáng chú ý:

Chính sách tiền tệ

  • Xu hướng hiện tại cho thấy sẽ cần thắt chặt hơn nữa

  • Phải tập trung đưa lạm phát xuống

Lạm phát

  • Các cú sốc lạm phát có thể cộng hưởng; không thể chủ quan

  • Lạm phát đang lan sang lĩnh vực dịch vụ

  • Một khi lạm phát dịch vụ tăng, nó sẽ dai dẳng

AI & Lạm phát

  • Có vấn đề về lạm phát, nhưng AI không phải là động lực chính

  • “Không nghi ngờ gì” về áp lực giá cả do AI thúc đẩy

  • Có nguy cơ AI góp phần làm lạm phát tăng thêm

Thị trường lao động

  • Chúng ta đang ở trong một cơn bão hoàn hảo đối với tuyển dụng

  • AI, sự bất ổn và chi phí đầu vào tăng đều kìm hãm tuyển dụng

  • AI chỉ tác động hạn chế đến thị trường lao động

AI & Năng suất

  • Nhận thấy đà tăng trưởng năng suất tích cực

  • Có nhiều nỗ lực đang được triển khai; năng suất có thể tăng thêm trong 1-3 năm tới

  • Việc phải giải quyết vấn đề lạm phát ngay lúc này không có nghĩa là phớt lờ khả năng tăng trưởng năng suất có thể giúp giảm lạm phát

Đầu tư & Định giá AI

  • Đã chứng kiến các mức định giá AI được điều chỉnh lại, “nhưng đó không phải là sự suy giảm quan tâm hay hào hứng”

  • Việc định giá lại các công ty AI cho thấy tăng trưởng không gặp rủi ro

  • Nguồn dự án AI dồi dào vẫn tiếp tục ngay cả khi tốc độ chậm lại

Tăng trưởng & Kinh tế

  • Nhận định thị trường lao động ổn định, tăng trưởng và năng suất tăng tích cực, lạm phát cao

  • Nền kinh tế đang được thúc đẩy bởi sự bùng nổ công nghệ