Nguồn cung stablecoin vừa giảm 14,2 tỷ USD trong 30 ngày — mức sụt giảm lớn nhất kể từ tháng 6/2022. Chỉ riêng $USDT và $USDC đã giảm gần 11 tỷ USD. Đây không phải là sự luân chuyển vốn, mà là thanh khoản thoát hàng đang rút khỏi crypto để chuyển sang đô la.

Khi nguồn cung stablecoin co lại mạnh như vậy, điều đó có nghĩa là nhu cầu đã biến mất. Không còn tiền mặt dự phòng nằm trên các sàn chờ mua khi giá giảm. Lần gần nhất chúng ta chứng kiến đợt rút vốn tương tự (~30 tỷ USD vào giữa năm 2022), $BTC chạm đáy năm tháng sau đó ở mức 15,5 nghìn USD.

Hiện $USDT đang giao dịch thấp hơn mức neo giá. Đây là tín hiệu nhỏ, nhưng xác nhận bức tranh rộng hơn: dòng vốn đang rời đi, không phải đổ vào.

Nhận định của Glassnode là đúng — nguồn cung stablecoin cần bắt đầu tăng trở lại trước khi chúng ta có thể gọi đây là đáy thực sự. Đó là lúc tiền mới xuất hiện. Chúng ta vẫn chưa đến thời điểm đó.

Trong ngắn hạn? Đây là một lực cản. Không thể tăng giá nếu thiếu nhiên liệu, mà bình nhiên liệu thì đang rò rỉ. Tôi vẫn lạc quan về dài hạn trong giai đoạn 2027–2030, nhưng hiện tại cấu trúc thị trường cho thấy nên đứng ngoài chờ đợi hoặc bán khi giá bật tăng. Chưa nên mạnh tay mua vào cho đến khi thấy dòng vốn vào stablecoin đảo chiều.

$BTC $ETH $COIN sẽ tiếp tục đi ngang trong biên độ cho đến khi dòng tiền quay trở lại.