Điều Này Không Bình Thường

Việc CEO rời đi có thể làm thay đổi cách các nhà đầu tư định giá toàn bộ công ty.

Lịch sử của các tập đoàn lớn cho thấy vì sao việc chuyển giao lãnh đạo cần được quan tâm nghiêm túc.

Hãy xem Apple.

Khi Steve Jobs từ chức CEO vào tháng 8 năm 2011, các nhà đầu tư lập tức đặt câu hỏi liệu Apple có thể duy trì khả năng đổi mới và tăng trưởng phi thường nếu thiếu người đã định hình bản sắc của công ty hay không.

Cổ phiếu giảm mạnh trong giao dịch ngoài giờ và giảm khoảng 1,8% trong phiên giao dịch tiếp theo.

Nhưng Apple có một lợi thế quan trọng: Tim Cook đã là một nhà điều hành dày dạn kinh nghiệm, còn Jobs vẫn giữ chức chủ tịch hội đồng quản trị.

Sự chuyển giao không phải là dấu chấm hết của Apple.

Giờ hãy nhìn vào McDonald’s.

Tháng 11 năm 2019, Steve Easterbrook bị cách chức sau khi công ty xác định ông đã vi phạm chính sách ứng xử tại nơi làm việc thông qua mối quan hệ với một nhân viên.

Cổ phiếu McDonald’s giảm khoảng 2,6% trong ngày giao dịch đầu tiên sau thông báo.

Nhà đầu tư phải cân nhắc nhiều hơn là chỉ tranh cãi cá nhân.

Easterbrook đã giám sát một cuộc xoay chuyển tình hình kinh doanh lớn, và thị trường cần đánh giá liệu công ty có thể duy trì đà phát triển dưới sự lãnh đạo mới hay không.

Intel là một ví dụ thú vị khác.

Brian Krzanich từ chức vào tháng 6 năm 2018 sau khi một cuộc điều tra nội bộ xác nhận ông vi phạm chính sách của công ty về quan hệ giữa nhân viên.

Cổ phiếu Intel ban đầu tăng trong phiên giao dịch ngoài giờ vì cùng lúc đó, công ty đã nâng dự báo lợi nhuận.

Nhưng sau đó cổ phiếu chuyển sang giảm.

Ví dụ này đáng chú ý vì cho thấy việc CEO từ chức không tự động dẫn đến cú sụp đổ trên thị trường chứng khoán. Kết quả tài chính, dự báo của công ty và kế hoạch kế nhiệm có thể làm thay đổi phản ứng của thị trường.

Giờ hãy liên hệ những tiền lệ đó với NVIDIA.

Việc Jensen Huang rời đi đặc biệt đáng kể vì ông đã góp phần xây dựng công ty thành nhà cung cấp chủ chốt trong làn sóng bùng nổ cơ sở hạ tầng AI.

NVIDIA đã bổ nhiệm Giám đốc tài chính Colette Kress làm CEO lâm thời, nhưng hội đồng quản trị vẫn đang tìm người kế nhiệm chính thức.

Phản ứng tức thời của thị trường đã rất mạnh.

Cổ phiếu giảm khoảng 10% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa và có lúc giảm tới 13% trong phiên giao dịch hôm thứ Năm.

Nhưng nhà đầu tư cần hiểu chính xác thị trường đang phản ánh điều gì vào giá cổ phiếu.

Đây không chỉ đơn giản là câu hỏi liệu CEO tiếp theo có thể điều hành doanh nghiệp hay không.

NVIDIA đang đối mặt với một số rủi ro liên kết với nhau:

1. Bất ổn về lãnh đạo

Tầm nhìn kỹ thuật, các mối quan hệ trong ngành và ảnh hưởng chiến lược của Huang gắn bó mật thiết với sự tăng trưởng của NVIDIA.

Giờ đây, nhà đầu tư cần bằng chứng cho thấy định hướng của công ty có thể được duy trì nhất quán khi không có ông.

2. Quan ngại về quản trị doanh nghiệp

Tranh cãi xoay quanh Huang đã khiến hội đồng quản trị, cơ quan quản lý và các nhà lập pháp giám sát chặt chẽ hơn.

Các cáo buộc liên quan đến một phụ nữ bị nghi có liên hệ với tình báo Trung Quốc vẫn đang được điều tra. Trước đó, hội đồng quản trị NVIDIA cho biết họ không có lý do để tin rằng bí mật của công ty hoặc an ninh quốc gia đã bị xâm phạm.

3. Áp lực định giá AI

NVIDIA được định giá dựa trên kỳ vọng về nhu cầu AI khổng lồ trong tương lai.

Khi kỳ vọng ở mức cực kỳ cao, chỉ một chút suy giảm niềm tin của nhà đầu tư cũng có thể khiến giá cổ phiếu phản ứng mạnh hơn nhiều.

4. Niềm tin của khách hàng và ngành

Các công ty công nghệ lớn đang đầu tư hàng tỷ đô la vào cơ sở hạ tầng AI.

Họ cần tin tưởng rằng NVIDIA sẽ tiếp tục cung cấp sản phẩm, hệ sinh thái phần mềm và lộ trình công nghệ dài hạn mà không bị gián đoạn.

Và đây là điều tôi sẽ theo dõi sát nhất:

Giá cổ phiếu giảm không nhất thiết có nghĩa là hoạt động kinh doanh cốt lõi đang sụp đổ.

NVIDIA vẫn sở hữu công nghệ giá trị, lượng khách hàng ổn định và vị thế vững mạnh trong hệ sinh thái AI.

Nhưng chương tiếp theo trong hành trình lãnh đạo của công ty bắt đầu vào thời điểm thị trường hầu như không chấp nhận sự bất ổn.

NVDA có thể đối mặt với một đợt lao dốc lớn nữa không?

Có, đặc biệt nếu bất ổn về lãnh đạo đi kèm với chi tiêu cho AI suy yếu, kết quả kinh doanh đáng thất vọng hoặc những diễn biến pháp lý mới.

Tuy nhiên, lịch sử không đảm bảo thị trường sẽ phản ứng tương tự như với Apple, Intel hay McDonald's.

Thử thách thực sự là liệu NVIDIA có thể duy trì niềm tin của nhà đầu tư mà không có nhà lãnh đạo đã xây dựng nên bản sắc của công ty hay không.