Vụ bê bối gần đây liên quan đến Jensen Huang đã làm chao đảo Nvidia, hội đồng quản trị và niềm tin của nhà đầu tư chỉ trong vài ngày. Khi chúng tôi đăng cuộc thăm dò trong bản tin này về mức độ ảnh hưởng của cuộc điều tra, hội đồng quản trị vẫn công khai ủng hộ ông. Chỉ 48 giờ sau, tin tức về một vụ việc thứ hai được đưa ra, cổ phiếu Nvidia giảm mạnh sau giờ giao dịch, và các thông tin về việc hội đồng quản trị lên kế hoạch thay thế người đồng sáng lập công ty cách đây 33 năm đang lan truyền.
Mọi chuyện bắt đầu như thế nào
Tin tức về vụ bê bối bùng nổ vào ngày 29 tháng 10, khi The New York Times đưa tin rằng các cơ quan tình báo Mỹ phát hiện một nữ doanh nhân có trụ sở tại Singapore, Alice Huang, đã chuyển thông tin nhạy cảm cho Bắc Kinh. Theo Times, bà làm giám đốc điều hành tại Megaspeed, công ty đã mua lượng chip Nvidia trị giá hơn 4,8 tỷ USD trong vòng hai năm. Giới chức Mỹ đang điều tra liệu Megaspeed có giúp đưa chip AI tiên tiến vào Trung Quốc hay không — điều mà các quy định xuất khẩu được đặt ra để ngăn chặn. Cả Megaspeed lẫn Nvidia đều phủ nhận mọi hành vi sai trái, trong khi Bắc Kinh bác bỏ các cáo buộc gián điệp, cho rằng chúng không có căn cứ.
The Times cũng đưa tin rằng bà có mối quan hệ rất thân thiết với Jensen Huang. Khi đó, Huang nói với Bloomberg rằng những lần tiếp xúc giữa ông và bà chỉ liên quan đến Megaspeed và “hoàn toàn bình thường, không có gì bất thường”.
Lập trường đó không kéo dài lâu. Vào thứ Sáu, ngày 6 tháng 11, công chúng biết được tin họ có quan hệ tình cảm qua một bài viết của Financial Times. Hai ngày sau, vào Chủ nhật, Huang viết cho nhân viên Nvidia: “Tôi đã không chung thủy với vợ mình. Hành động của tôi đã làm tổn thương bà ấy và các con chúng tôi. Không có lời bào chữa nào cho những gì tôi đã làm. Tôi vô cùng xin lỗi.” Bức thư của ông không nhắc đến Alice Huang.
Cùng ngày, hội đồng quản trị Nvidia mở cuộc điều tra về các tin tức cho rằng Huang là mục tiêu của một chiến dịch tình báo nước ngoài. Hội đồng thậm chí tuyên bố rằng họ “không có lý do gì để tin rằng an ninh quốc gia hay bí mật của NVIDIA đã bị xâm phạm”, đồng thời cho biết Huang vẫn giữ chức CEO trong thời gian rà soát.
Vì sao đây là chuyện lớn hơn một vụ bê bối cá nhân
Lý do khiến vụ bê bối này lớn đến vậy nằm ở bản chất của Nvidia và vị trí của Huang trong công ty. Hầu hết các mô hình AI hiện nay đều chạy trên chip Nvidia, và những con chip này nằm ngay tâm điểm cuộc đua công nghệ Mỹ - Trung. Washington tiếp tục hạn chế những sản phẩm Nvidia nào được phép xuất sang Trung Quốc, còn Huang đã dành hai năm qua để tìm cách đàm phán về các quy định đó với chính quyền Trump. Một CEO ở vị thế như vậy mà trở nên thân thiết với người mà tình báo Mỹ tin là đã làm việc cho Bắc Kinh sẽ làm dấy lên những câu hỏi mà một vụ bê bối cá nhân thông thường không thể có.
Rồi câu chuyện lại chuyển hướng
Câu hỏi về độ tin cậy lại bị giáng một đòn nặng nề vào thứ Tư, ngày 11 tháng 11, khi New York Times đưa tin Huang có một mối quan hệ ngoài hôn nhân khác với Kimberly Powell, Phó chủ tịch phụ trách y tế của Nvidia, người báo cáo trực tiếp cho ông. Times cho biết họ được năm nhân viên công ty tiết lộ về mối quan hệ bị cáo buộc này. Nvidia, Huang và Powell chưa xác nhận bất kỳ điều gì trong bài viết, nhưng tình hình đã bắt đầu leo thang nhanh chóng trong 24 giờ qua.
Wall Street Journal đưa tin hội đồng quản trị đang chuẩn bị cách chức Huang. Sau đó, Bloomberg đưa tin công ty đang làm việc với một đơn vị bên ngoài để xác định người thay thế tiềm năng, đồng thời cân nhắc việc bổ nhiệm CEO tạm quyền trước khi tìm được người kế nhiệm lâu dài. Tỷ lệ Huang từ chức hoặc bị cách chức trước cuối năm trên các thị trường dự đoán như Polymarket đã tăng vọt lên 88%.
Điều khiến tình hình phức tạp nhất lúc này là công ty không có người kế nhiệm rõ ràng. Huang lãnh đạo công ty kể từ khi đồng sáng lập vào năm 1993. Các nhà phân tích và người dùng Polymarket xem Giám đốc tài chính Colette Kress là một lựa chọn tạm quyền khả dĩ, còn Ian Buck, người điều hành mảng trung tâm dữ liệu, đang là ứng viên được ưa chuộng nhất để tiếp quản lâu dài.
Diễn giải kết quả
Điều đầu tiên cần nhớ là những gì độc giả biết vào thời điểm họ bỏ phiếu. Huang đã thừa nhận chuyện ngoại tình, hội đồng quản trị đã mở cuộc điều tra nhưng tuyên bố vẫn tin tưởng ông, và cổ phiếu giảm khoảng 4%. Chưa ai đưa tin về mối quan hệ thứ hai, cũng chưa ai bàn đến người thay thế.
Xét trong bối cảnh đó, kết quả ba phương án gần như chia đều là sự phản ánh hợp lý mức độ bất định của tình hình vào ngày 10 tháng 11.
Độc giả bản tin của chúng tôi có góc nhìn riêng về những câu chuyện kiểu này. Thế giới tiền mã hóa có rất nhiều công ty và giao thức được xây dựng xoay quanh một nhà sáng lập duy nhất, và độc giả ở đây từng chứng kiến rủi ro đó bộc lộ trước đây. Khi Changpeng Zhao từ chức CEO Binance vào cuối năm 2023 trong khuôn khổ thỏa thuận với giới chức Mỹ, nhiều người dự đoán sàn giao dịch này sẽ chịu thiệt hại nặng nề. Điều đó đã không xảy ra, ít nhất là không theo cách nhiều người dự đoán. Đây vẫn là sàn giao dịch lớn nhất thế giới. Lịch sử đó có lẽ đã ảnh hưởng đến cách nhiều độc giả đánh giá tình hình của Huang.
Một chút (35,29%): Phương án nhỉnh hơn đôi chút, và xét trên những thông tin có được lúc đó, đây là một nhận định có cơ sở. Hội đồng quản trị đã công khai ủng hộ Huang và nói rằng họ không thấy dấu hiệu nào cho thấy bí mật bị xâm phạm. Nhu cầu chip Nvidia chưa bao giờ phụ thuộc vào đời tư của CEO. Cổ phiếu giảm và vài tuần đầy những tiêu đề khó xử có vẻ là kết quả dễ xảy ra nhất. Điều nhóm này không thể tính trước là những gì diễn ra tiếp theo.
Nhiều (khoảng 32,4%): Nhóm này nhìn rõ rủi ro nhất, và những diễn biến kể từ cuộc thăm dò phần lớn đã chứng minh họ đúng. Trực giác của họ có lẽ xoay quanh sự tập trung quyền lực. Huang không chỉ là CEO của Nvidia. Ông còn là chiến lược gia hàng đầu, tiếng nói chủ chốt của công ty tại Washington và là người mà hầu hết nhà đầu tư hình dung khi nghĩ đến Nvidia. Một vụ bê bối liên quan đến an ninh quốc gia, tại công ty đang gặp khó khăn lớn nhất trong việc xin giấy phép xuất khẩu, vốn dĩ đã rất khó kiểm soát.
Hoàn toàn không (khoảng 32,4%): Một phần ba độc giả cho rằng hoạt động kinh doanh sẽ tiếp tục bất chấp mọi chuyện, và quan điểm đó đến nay vẫn chưa bị bác bỏ. Có sự khác biệt thực sự giữa những gì xảy ra với Huang, giá cổ phiếu Nvidia và hoạt động kinh doanh của công ty. Các trung tâm dữ liệu vẫn cần chip, và Nvidia vẫn bán những loại chip mà phần lớn trong số họ muốn mua. Nếu nhóm này trả lời về hoạt động kinh doanh thay vì cổ phiếu hay CEO, có thể cuối cùng họ vẫn đúng.
Sự phân biệt đó có lẽ là cách hữu ích nhất để đọc kết quả thăm dò. Độc giả thực ra không bất đồng về sự thật. Họ đang trả lời những câu hỏi hơi khác nhau: về Huang, về cổ phiếu và về công ty; mỗi câu trả lời đều hợp lý với câu hỏi mà họ nghĩ đến.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo
Câu hỏi trước mắt là liệu Huang có giữ được chức vụ hay không. Dù hội đồng quản trị quyết định thế nào, Nvidia đã cho thấy họ đang tính đến một tương lai không có ông, và chỉ riêng điều đó cũng làm thay đổi cách nhà đầu tư định giá công ty. Một doanh nghiệp từng xem nhà sáng lập là người sẽ lãnh đạo mãi mãi giờ phải giải thích ai sẽ dẫn dắt công ty tiếp theo và quá trình chuyển giao sẽ diễn ra nhanh đến đâu.
Báo cáo thu nhập sẽ được công bố vào tuần tới, trong một hoàn cảnh khá lạ. Các con số có lẽ vẫn sẽ tốt, vì chi tiêu cho AI chưa chậm lại vì những chuyện này. Nhưng có lẽ lần đầu tiên sau nhiều năm, các nhà phân tích trong cuộc họp sẽ quan tâm đến quản trị và kế nhiệm hơn là dự báo triển vọng.
Vấn đề dài hạn hơn là Trung Quốc. Cuộc điều tra của hội đồng quản trị và sự giám sát của Mỹ đối với Megaspeed vẫn đang diễn ra; bất cứ phát hiện nào về việc chip được đưa đến Trung Quốc sẽ ảnh hưởng đến tương lai của Nvidia nhiều hơn bất kỳ tiết lộ đời tư nào. Vào thời điểm cuộc thăm dò của chúng tôi diễn ra, một phần ba độc giả cho rằng chuyện này hoàn toàn không ảnh hưởng gì. Giờ đây, câu trả lời phụ thuộc ít hơn vào đời tư của Huang và nhiều hơn vào những gì các cuộc điều tra phát hiện.
Đừng chỉ đọc tin tức tiền mã hóa. Hãy hiểu chúng. Đăng ký nhận bản tin của chúng tôi. Hoàn toàn miễn phí.