Các công ty khai thác vàng đạt kết quả quý II khả quan bất chấp giá vàng giảm, chi phí tăng và gián đoạn sản xuất. Theo Sina Finance, Oliver Bragdon, chuyên gia phân tích nguồn cung khai thác do Hội đồng Vàng Thế giới ủy nhiệm, cho biết hoạt động của ngành vẫn vững mạnh xét theo các thước đo hàng năm và lịch sử, dù chi phí duy trì toàn phần bình quân (AISC) tăng 8% so với quý trước và 22% so với cùng kỳ năm trước, lên mức kỷ lục 1.930 USD mỗi ounce, đánh dấu năm tăng liên tiếp thứ 29.

Chi tiêu vốn duy trì trở thành động lực chính khiến AISC tăng, tăng 34% so với quý trước và 25% so với cùng kỳ năm trước, lên mức kỷ lục 441 USD mỗi ounce. Trong mức tăng 139 USD mỗi ounce của AISC trong quý, khoảng 80% đến từ chi tiêu vốn duy trì tăng cao; tỷ trọng khoản chi này trong cơ cấu chi phí tăng từ 18% trong quý I năm 2026 lên 23%. Mức tăng tập trung ở một số ít mỏ. Trong mẫu khảo sát chi phí mỏ của Metals Focus, sản lượng tăng 1,6% so với quý trước và hàm lượng quặng bình quân cải thiện 1,4%; so với cùng kỳ năm trước, sản lượng giảm 4,4% và hàm lượng quặng giảm 3,1%.

Chi phí vận hành bằng tiền mặt tại mỏ tăng 6% so với quý trước và 18% so với cùng kỳ năm trước, lên 1.215 USD/ounce, trong khi tổng chi phí tiền mặt tăng lần lượt 4% và 22%, lên 1.406 USD. Nhân công và nhiên liệu tiếp tục là những áp lực chi phí lớn, còn các điểm nghẽn trong chuỗi cung ứng ảnh hưởng đến khả năng cung ứng những vật liệu thiết yếu. Chi phí tiền bản quyền và thuế sản xuất bình quân giảm 11% so với quý trước, xuống còn 185 USD/ounce, nhưng vẫn cao hơn 53% so với cùng kỳ năm trước; tỷ trọng của các khoản này trong AISC giảm từ 11,6% trong quý đầu tiên xuống còn 9,6%.

Giá vàng bình quân giảm 7,2% so với quý đầu tiên, xuống còn 4.512 USD/ounce. Biên AISC bình quân thu hẹp 16%, còn 2.582 USD/ounce, nhưng vẫn cao hơn 52% so với cùng kỳ năm trước và cao thứ hai trong mẫu khảo sát. Bragden mô tả quý II năm 2026 là sự trở lại từ mức biên lợi nhuận đặc biệt cao về mức bình thường, chứ không phải dòng tiền sụp đổ. Giá vàng bình quân trong quý III năm 2026 là 4.266 USD/ounce, giảm 5,5% so với quý trước; tại thời điểm viết bài, giá vàng ở quanh mức 4.040 USD/ounce. Bragden cho biết biên lợi nhuận có thể chịu thêm áp lực trong phần còn lại của năm 2026 khi chi phí tăng và giá vàng suy yếu. Hướng tới năm 2027, ông cho biết giá vàng phục hồi có thể giúp tăng tiền bản quyền, nhưng doanh thu bổ sung sẽ vượt mức tăng chi phí và hỗ trợ biên lợi nhuận mở rộng.