Doanh thu tăng 168% so với cùng kỳ, còn vượt kỳ vọng; cổ phiếu tăng 25% chỉ trong một ngày, nhưng sau giờ giao dịch lại giảm 6% — vậy thị trường đang lo ngại điều gì trong báo cáo tài chính này của CoreWeave?

Doanh thu Q3 đạt 3,66 tỷ USD, tăng 168% so với cùng kỳ và cao hơn mức dự báo 3,55 tỷ USD; khoản lỗ trên mỗi cổ phiếu sau điều chỉnh là 0,95 USD, cũng thấp hơn mức dự báo 1,16 USD. Công ty nâng dự báo doanh thu cả năm lên 13–13,3 tỷ USD; lượng đơn hàng tồn đọng đạt 132,5 tỷ USD, mức cao kỷ lục. CEO cho biết toàn bộ công suất năm 2028 đã được bán hết.

Nhưng mặt khác, tình hình cũng không mấy dễ chịu: công ty lỗ ròng 709 triệu USD trong quý, riêng chi phí lãi vay đã lên tới 846 triệu USD, trong khi vẫn đang gánh khoản nợ khoảng 47 tỷ USD. Ban lãnh đạo lần này đã đưa ra một lời trấn an: dự kiến nhận khoảng 9 tỷ USD tiền ứng trước của khách hàng trong ba tháng tới và sẽ không phát hành thêm trái phiếu không có bảo đảm của công ty mẹ trước năm 2027.

Theo nhận định của cá voi này, bước ngoặt trong ngành kinh doanh năng lực tính toán AI không nằm ở đơn hàng, mà ở việc liệu sổ sách có cân đối nổi hay không. Đơn hàng tồn đọng 132,5 tỷ USD nghe rất ấn tượng, nhưng tiền lãi mỗi năm đã ngốn hàng chục tỷ; trước khi đơn hàng biến thành lợi nhuận, công ty phải lấp được cái hố nợ nần. Báo cáo tài chính vượt kỳ vọng có thể châm lên ngọn lửa, nhưng lửa có cháy mãi hay không còn tùy vào việc báo cáo tài chính của Nvidia ngày 17 tháng 11 có tiếp thêm luồng gió hay không. $CRWV