Mức định giá IPO của Anthropic vừa giảm 600 tỷ USD! Tiếp theo là 1 nghìn tỷ?
Anthropic, công ty đứng sau Claude, lần đầu tiên chào bán cổ phiếu ra công chúng (IPO). Công ty dự kiến định giá cổ phiếu ở mức 70–78 USD vào ngày 18 tháng 11, và giao dịch trên Nasdaq bắt đầu vào ngày hôm sau$ANTHROPIC . Mức giá này định giá công ty vào khoảng 1,26–1,4 nghìn tỷ USD, so với mức 2 nghìn tỷ USD từng được đưa tin.
Mốc 1 nghìn tỷ nằm ở đâu? Theo TechCrunch, giá 78 USD/cổ phiếu tương đương mức định giá 1,404 nghìn tỷ USD nếu tính cả quyền chọn và các cổ phiếu có thể phát hành trong tương lai, tức khoảng 18 tỷ cổ phiếu. Theo phép tính của tôi, mức định giá 1 nghìn tỷ tương đương khoảng 55 USD/cổ phiếu: thấp hơn khoảng 21% so với mức thấp nhất trong biên độ dự kiến.
4 yếu tố hàng đầu mà tôi cho rằng đang gây sức ép lên giá:
(1) Tăng trưởng vẫn rất mạnh nhưng đang hạ nhiệt: doanh thu tăng vọt 144% trong quý II, rồi tăng 47% trong quý III, lên 17 tỷ USD
(2) Sang quý III, công ty ghi nhận khoản lỗ hoạt động 567 triệu USD sau khi có lãi trong quý II; nguyên nhân được cho là chi phí năng lực tính toán tăng cao và một khoản chi phí phi tiền mặt
(3) Gần 900 tỷ USD cam kết chi cho năng lực tính toán, dù chỉ khoảng 70 tỷ USD đến hạn trong 12 tháng tới
(4) Cổ phiếu AI bị bán tháo, và theo tin đưa, OpenAI chỉ huy động được 11 tỷ USD trong số 20 tỷ USD mong muốn
Các kịch bản nếu-thì (điều kiện, không phải dự đoán):
- Nếu tăng trưởng tiếp tục hạ nhiệt, người mua có thể không còn chấp nhận mức định giá hiện tại và mốc 1 nghìn tỷ sẽ bị thử thách
- Nếu chi phí tính toán vẫn cao trong khi doanh thu chậm lại, lợi nhuận sẽ tiếp tục giảm và hóa đơn 900 tỷ USD kia sẽ trở thành gánh nặng lớn hơn
- Nếu đợt bán tháo cổ phiếu AI trầm trọng hơn, ngay cả tin tốt cũng có thể không đẩy giá lên, vì toàn ngành sẽ bị định giá lại
- Nếu tăng trưởng tăng tốc trở lại (doanh thu theo tốc độ thường niên hóa—lấy doanh thu của một tháng gần đây nhân lên theo năm—đạt 81 tỷ USD trong tháng 10) và chi phí tính toán ổn định, thì mốc 1 nghìn tỷ chỉ gấp khoảng 12 lần con số đó, giúp duy trì mức này dễ dàng hơn
Một thói quen đáng duy trì: biến một con số trên tiêu đề thành khoảng cách và danh sách những điều cần phải đúng. Không thể trả lời câu hỏi “Mốc 1 nghìn tỷ có an toàn không?”, nhưng có thể theo dõi câu “Còn cách 21%, phụ thuộc vào tăng trưởng, chi phí tính toán và tâm lý thị trường”.
Chia sẻ trải nghiệm, không phải lời khuyên tài chính.
#AnthropicIPO
Anthropic, công ty đứng sau Claude, lần đầu tiên chào bán cổ phiếu ra công chúng (IPO). Công ty dự kiến định giá cổ phiếu ở mức 70–78 USD vào ngày 18 tháng 11, và giao dịch trên Nasdaq bắt đầu vào ngày hôm sau$ANTHROPIC . Mức giá này định giá công ty vào khoảng 1,26–1,4 nghìn tỷ USD, so với mức 2 nghìn tỷ USD từng được đưa tin.
Mốc 1 nghìn tỷ nằm ở đâu? Theo TechCrunch, giá 78 USD/cổ phiếu tương đương mức định giá 1,404 nghìn tỷ USD nếu tính cả quyền chọn và các cổ phiếu có thể phát hành trong tương lai, tức khoảng 18 tỷ cổ phiếu. Theo phép tính của tôi, mức định giá 1 nghìn tỷ tương đương khoảng 55 USD/cổ phiếu: thấp hơn khoảng 21% so với mức thấp nhất trong biên độ dự kiến.
4 yếu tố hàng đầu mà tôi cho rằng đang gây sức ép lên giá:
(1) Tăng trưởng vẫn rất mạnh nhưng đang hạ nhiệt: doanh thu tăng vọt 144% trong quý II, rồi tăng 47% trong quý III, lên 17 tỷ USD
(2) Sang quý III, công ty ghi nhận khoản lỗ hoạt động 567 triệu USD sau khi có lãi trong quý II; nguyên nhân được cho là chi phí năng lực tính toán tăng cao và một khoản chi phí phi tiền mặt
(3) Gần 900 tỷ USD cam kết chi cho năng lực tính toán, dù chỉ khoảng 70 tỷ USD đến hạn trong 12 tháng tới
(4) Cổ phiếu AI bị bán tháo, và theo tin đưa, OpenAI chỉ huy động được 11 tỷ USD trong số 20 tỷ USD mong muốn
Các kịch bản nếu-thì (điều kiện, không phải dự đoán):
- Nếu tăng trưởng tiếp tục hạ nhiệt, người mua có thể không còn chấp nhận mức định giá hiện tại và mốc 1 nghìn tỷ sẽ bị thử thách
- Nếu chi phí tính toán vẫn cao trong khi doanh thu chậm lại, lợi nhuận sẽ tiếp tục giảm và hóa đơn 900 tỷ USD kia sẽ trở thành gánh nặng lớn hơn
- Nếu đợt bán tháo cổ phiếu AI trầm trọng hơn, ngay cả tin tốt cũng có thể không đẩy giá lên, vì toàn ngành sẽ bị định giá lại
- Nếu tăng trưởng tăng tốc trở lại (doanh thu theo tốc độ thường niên hóa—lấy doanh thu của một tháng gần đây nhân lên theo năm—đạt 81 tỷ USD trong tháng 10) và chi phí tính toán ổn định, thì mốc 1 nghìn tỷ chỉ gấp khoảng 12 lần con số đó, giúp duy trì mức này dễ dàng hơn
Một thói quen đáng duy trì: biến một con số trên tiêu đề thành khoảng cách và danh sách những điều cần phải đúng. Không thể trả lời câu hỏi “Mốc 1 nghìn tỷ có an toàn không?”, nhưng có thể theo dõi câu “Còn cách 21%, phụ thuộc vào tăng trưởng, chi phí tính toán và tâm lý thị trường”.
Chia sẻ trải nghiệm, không phải lời khuyên tài chính.
#AnthropicIPO
