一、先看价格和时间点
截至北京时间约 14 点 50 分，币安现货大致：$BTC 约 7.36 万美元（24 小时约 -1.5%），仍明显高于隔夜低点约 7.27 万，但距离日前高约 7.50 万还有距离；$ETH 约 2055 美元（约 -3.0%），相对继续偏弱；$BNB 约 677 美元（约 -1.8%）。早盘和午盘已经分别讲过宏观冲击和局部品种分化。下午更值得看的，是 CPI 那个交易日真正留下的资金账本。
二、ETF：数据落地日没有出现加速出逃
据 SoSoValue 数据，美国现货比特币 ETF 在美东时间 11 月 10 日净流出约 9500 万美元，连续第四个交易日净流出；但规模比前一交易日（约 2.01 亿美元）又缩小了约一半。结构仍然集中：贝莱德 IBIT 单只流出约 7824 万美元，摩根士丹利 MSBT 反而流入约 2003 万美元。需要强调的是，10 日正好覆盖 CPI 公布后的美股交易时段，机构并没有把赎回再放大一档。
同一天，以太坊现货 ETF 净流出仅约 132 万美元，较前一交易日约 1.85 亿美元几乎收成一条细线，同样是连续第四日净流出。价格上 $ETH 仍明显弱于 $BTC，说明「渠道卖压变小」和「相对强弱修复」并不是一回事。
三、稳定币和链上：新弹药并没有明显回流
据 DefiLlama，USDT 流通量较前一日减少约 5.16 亿美元，USDC 减少约 2.28 亿美元，两者合计约减少 7.44 亿美元；过去一周合计减少约 31.9 亿美元。总量在收缩，并不支持「有大量新美元进场抄底」的读法。
链上大额转账也要拆开看。TrackWhale 统计的大额比特币转账显示，截至北京时间约 14:47 的 24 小时内，转入跟踪交易所约 1.157 万枚 BTC，转出约 1.368 万枚，净流出约 2110 枚（约 1.54 亿美元）——这只覆盖大额转账，不是全部出入金。SigBTC 汇总的鲸转账（含稳定币）同期净流出交易所约 3.99 亿美元，但按金额看 USDT 约占 42.7%、ETH 约占 37.7%，BTC 只占约 17.2%；币安上的 BTC 余额 24 小时还增加约 0.23%。所以不宜把「净流出交易所」直接理解成巨鲸在囤比特币。
四、怎么把两本账放在一起
ETF 卖压在 CPI 当日继续减速、ETH 渠道几乎停摆，但稳定币供应仍在减少、现货也没有收回约 7.50 万——这更像「赎回没有失控，可新买盘也还没回来」。杠杆清算主要发生在隔夜数据公布之后，下午已明显降温。接下来更值得看的是：流出连续会不会被打破，以及约 7.27 万的隔夜低点会不会被再次测试。链上标签和统计口径各家不同，单笔大额转账就能改变一天的净流向，这些都是供需线索，不是方向信号。相关交易对可关注：BTCUSDT、ETHUSDT、BNBUSDT。
想听讨论：
1）CPI 当日 $BTC ETF 流出再减半，你更看成「机构抛压接近尾声」，还是「只是暂时放缓、趋势还没转」？
2）稳定币持续收缩的同时，ETH ETF 几乎不再流出，但 $ETH 相对仍然偏弱。你觉得这更说明现货买盘不足，还是衍生品和现货的节奏本来就不一致？为什么？
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