Trước khi dữ liệu CPI được công bố, Bitcoin vẫn quanh quẩn ở mức 74.264 USD. Chỉ trong năm phút sau khi dữ liệu được công bố, giá lao thẳng xuống 73.494 USD, có lúc chạm 72.787 USD trong phiên — mức thấp nhất trong 11 tuần.

Trong 24 giờ, toàn thị trường bị thanh lý 716 triệu. Trong đó, các vị thế mua chiếm 589 triệu, tương đương 82%.

BTC bị đạp từ trên 75.000 USD xuống dưới 73.000 USD, chạm mức thấp nhất trong hơn hai tháng.

CPI lõi tháng 10 tăng 0,3% so với tháng trước, tháng thứ ba liên tiếp duy trì ở mức này. Dự báo là 0,2%.

Trông thì chỉ chênh 0,1 điểm phần trăm, đúng không?

Nhưng thị trường không tính toán như vậy.

Trước khi dữ liệu được công bố, Waller đã nói rõ: nếu CPI lõi tăng 0,3% hoặc cao hơn so với tháng trước, cần cân nhắc tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 12.

Dữ liệu vừa khít ngưỡng dự báo.

Vì vậy, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng 19 điểm cơ bản trong một ngày, lên 4,75% — mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ tháng 4 năm 2025. Chỉ số USD tăng hơn 0,6%, mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ tháng 9. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm vượt thẳng mốc 5%.

Đây không phải là “lạm phát cao hơn dự kiến một chút”. Đây là việc kỳ vọng lãi suất được định giá lại toàn diện.

Dữ liệu của CME: xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 tăng từ 84% lên 100%. Xác suất tăng 50 điểm cơ bản tăng từ 0 lên 9,8%.

Đến giờ vẫn còn nhiều người xem BTC là “tài sản trú ẩn an toàn”.

Ở giai đoạn này, BTC không phải vậy.

Dữ liệu của Fidelity đã nói lên tất cả: mối tương quan giữa Bitcoin và lãi suất thực kỳ hạn 10 năm đã vượt 0,6 trong năm 2026, mức cao nhất lịch sử. Hiện Bitcoin là một tài sản thanh khoản có hệ số beta cao — khi lãi suất thực tăng, chi phí cơ hội của việc nắm giữ tài sản không sinh lãi cũng tăng, khiến định giá bị thu hẹp.

CPI lõi vẫn dai dẳng → lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm tăng vọt → đồng USD mạnh lên → lãi suất thực tăng → tài sản không sinh lãi bị rút cạn thanh khoản → BTC giảm.

Trong khi đó, các ETF giao ngay ghi nhận dòng tiền ròng chảy ra trong ba phiên liên tiếp, tổng cộng khoảng 1,04 tỷ USD; riêng IBIT của BlackRock đã bị rút 213,2 triệu USD.

Các vị thế mua dùng đòn bẩy bị thanh lý, ETF giao ngay cũng rút vốn. Bị đánh từ cả hai phía.

CPI là cò súng, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ là viên đạn, BTC là mục tiêu.

Bản thân mục tiêu không làm gì sai. Sai ở chỗ nó đứng ngay trên đường đạn.

Tiếp theo, hãy chú ý hai mốc thời gian:

Ngày 13 tháng 11, PPI. Nếu PPI cũng nóng lên, khả năng tăng lãi suất 50 điểm cơ bản vào tháng 12 sẽ không còn là “ý kiến thiểu số”.

Ngày 8–9 tháng 12, FOMC. Trước khi đợt tăng lãi suất được thực hiện, mọi nhịp phục hồi đều có thể lại bị kỳ vọng lãi suất đè xuống.

Wintermute đưa ra hai mốc: 73.000 là đường trung bình động 200 ngày; nếu nến ngày đóng cửa dưới mức này, mục tiêu tiếp theo là 68.000.