Mức tăng CPI theo tháng giảm xuống 0,4%, áp lực lãi suất với BTC vẫn chưa hết
Đợt lạm phát hạ nhiệt lần này vẫn chưa đủ để kết luận rằng “môi trường vĩ mô bắt đầu nới lỏng”. Với những người quan tâm đến BTC, không thể chỉ nhìn vào mức tăng thấp hơn tháng trước, mà còn phải xem mức này cao hơn dự báo ra sao và thị trường trái phiếu phản ứng thế nào.
Dữ liệu được công bố ngày 10 tháng 11 là số liệu của Mỹ trong tháng 10: CPI đã điều chỉnh theo mùa tăng 0,4% so với tháng trước, thấp hơn mức 0,6% của tháng 9 nhưng cao hơn dự báo 0,3% được CoinDesk đưa tin. Giá tăng chậm hơn một chút, nhưng vẫn đang tăng.
Điều đáng chú ý hơn là CPI lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, đều tăng 0,3% so với tháng trước trong cả tháng 8, tháng 9 và tháng 10, không tiếp tục giảm tốc. Mức tăng chung giảm là một tín hiệu cải thiện, nhưng chưa thể xem đó là dấu hiệu áp lực lạm phát đã hoàn toàn biến mất.
Theo tôi, lạm phát cao hơn dự kiến sẽ khiến thị trường lo ngại về lộ trình lãi suất thắt chặt hơn; lãi suất cao hơn lại làm tăng chi phí vay vốn và hạn chế khẩu vị rủi ro. Trong bản tin sau khi dữ liệu được công bố, CoinDesk ghi nhận BTC giảm sâu hơn, nhưng cũng chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đã tăng trước khi dữ liệu được công bố. Không thể quy toàn bộ diễn biến trong ngày cho một báo cáo CPI này, càng không thể từ đó khẳng định BTC chắc chắn sẽ giảm.
Cũng cần lưu ý một giới hạn của dữ liệu: do thiếu số liệu kỳ gốc tháng 10 năm 2025, BLS không công bố mức tăng so với cùng kỳ năm trước của phần lớn các chỉ số trong lần này. Mức 0,4% là mức tăng theo tháng, không phải tỷ lệ lạm phát hằng năm; không nên tự suy ra một con số “so với cùng kỳ chính thức”.
Trong hai hoặc ba phiên giao dịch trái phiếu Kho bạc Mỹ tiếp theo, tôi sẽ theo dõi xem lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm có tiếp tục tăng hay không, và liệu BTC có thể lấy lại phần đã giảm sau khi dữ liệu được công bố hay không. Nếu lợi suất giảm, BTC phục hồi và các dữ liệu lạm phát tiếp theo cũng cho thấy đà hạ nhiệt, tôi sẽ giảm mức độ coi trọng áp lực vĩ mô; nếu lợi suất tiếp tục tăng và BTC vẫn chịu sức ép, tôi sẽ giữ thái độ thận trọng, không xem một đợt phục hồi là dấu hiệu đảo chiều.
#比特币 #CPI #QuanSátVĩMô
Đợt lạm phát hạ nhiệt lần này vẫn chưa đủ để kết luận rằng “môi trường vĩ mô bắt đầu nới lỏng”. Với những người quan tâm đến BTC, không thể chỉ nhìn vào mức tăng thấp hơn tháng trước, mà còn phải xem mức này cao hơn dự báo ra sao và thị trường trái phiếu phản ứng thế nào.
Dữ liệu được công bố ngày 10 tháng 11 là số liệu của Mỹ trong tháng 10: CPI đã điều chỉnh theo mùa tăng 0,4% so với tháng trước, thấp hơn mức 0,6% của tháng 9 nhưng cao hơn dự báo 0,3% được CoinDesk đưa tin. Giá tăng chậm hơn một chút, nhưng vẫn đang tăng.
Điều đáng chú ý hơn là CPI lõi, loại trừ thực phẩm và năng lượng, đều tăng 0,3% so với tháng trước trong cả tháng 8, tháng 9 và tháng 10, không tiếp tục giảm tốc. Mức tăng chung giảm là một tín hiệu cải thiện, nhưng chưa thể xem đó là dấu hiệu áp lực lạm phát đã hoàn toàn biến mất.
Theo tôi, lạm phát cao hơn dự kiến sẽ khiến thị trường lo ngại về lộ trình lãi suất thắt chặt hơn; lãi suất cao hơn lại làm tăng chi phí vay vốn và hạn chế khẩu vị rủi ro. Trong bản tin sau khi dữ liệu được công bố, CoinDesk ghi nhận BTC giảm sâu hơn, nhưng cũng chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ đã tăng trước khi dữ liệu được công bố. Không thể quy toàn bộ diễn biến trong ngày cho một báo cáo CPI này, càng không thể từ đó khẳng định BTC chắc chắn sẽ giảm.
Cũng cần lưu ý một giới hạn của dữ liệu: do thiếu số liệu kỳ gốc tháng 10 năm 2025, BLS không công bố mức tăng so với cùng kỳ năm trước của phần lớn các chỉ số trong lần này. Mức 0,4% là mức tăng theo tháng, không phải tỷ lệ lạm phát hằng năm; không nên tự suy ra một con số “so với cùng kỳ chính thức”.
Trong hai hoặc ba phiên giao dịch trái phiếu Kho bạc Mỹ tiếp theo, tôi sẽ theo dõi xem lợi suất trái phiếu kỳ hạn hai năm có tiếp tục tăng hay không, và liệu BTC có thể lấy lại phần đã giảm sau khi dữ liệu được công bố hay không. Nếu lợi suất giảm, BTC phục hồi và các dữ liệu lạm phát tiếp theo cũng cho thấy đà hạ nhiệt, tôi sẽ giảm mức độ coi trọng áp lực vĩ mô; nếu lợi suất tiếp tục tăng và BTC vẫn chịu sức ép, tôi sẽ giữ thái độ thận trọng, không xem một đợt phục hồi là dấu hiệu đảo chiều.
#比特币 #CPI #QuanSátVĩMô