Tôi chọn góc nhìn thứ nhất để bàn về vấn đề này:
Góc nhìn 1: Do ảnh hưởng từ đợt điều chỉnh của cổ phiếu công nghệ, kỳ vọng của thị trường về mức định giá IPO của anthropic đã giảm từ 2 nghìn tỷ USD xuống còn khoảng 1,5 nghìn tỷ USD. Bạn nghĩ mức định giá phát hành cuối cùng sẽ nằm trong khoảng nào? Liệu có giữ được mốc 1 nghìn tỷ USD không?

Trước hết, tôi cảm thấy câu hỏi này hơi chưa chính xác, vì anthropic đã đặt mục tiêu ở mức 1 nghìn tỷ USD, còn giá phát hành cổ phiếu Mỹ là 70–78 USD. Vì vậy, tôi nghĩ giờ không còn là chuyện có giữ được hay không, mà là phía công ty có muốn giữ hay không. Sau đây là một vài nhận định:
1) Tối qua, anthropic gửi tài liệu cho các ngân hàng, trong đó nêu giá mỗi cổ phiếu là 70–80 USD, phát hành khoảng 866,7 triệu cổ phiếu, và nếu tính theo mức giá cao nhất thì có thể huy động khoảng 69,3 tỷ USD. Sau đó, công ty khẩn cấp thu hồi tài liệu và nói rằng “thông tin về giá không chính xác”. Hôm nay, tại buổi giới thiệu chính thức, công ty lại đưa ra mức giá 70–78 USD, phát hành 825 triệu cổ phiếu, với mức huy động tối đa khoảng 64,4 tỷ USD. Điều này cho thấy chính công ty có phần thận trọng. Có nghĩa là họ vẫn khá lo ngại thị trường không thuận lợi, nên đã tự hạ ngưỡng; như vậy, sau này chỉ cần một tin tốt bất kỳ là giá có thể tăng vọt.

2) Quy mô đăng ký mua cam kết thực tế là 26 tỷ USD. Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft và TSMC đã đồng ý mua riêng 26 tỷ USD cổ phiếu phổ thông loại N với cùng mức giá IPO. Con số này chiếm 40% tổng lượng phát hành, tương đương với việc đã có một mức sàn đảm bảo, nhưng hiện vẫn chưa tạo được sự hào hứng như với spcx. Nguyên nhân chính là cổ phiếu công nghệ đã lao dốc trong thời gian qua, khiến thị trường hoảng sợ. Đây cũng là lý do tại sao, như đã nói ở điểm 1), công ty chủ động định giá ở mức 1 nghìn tỷ USD.

3) Từ tối qua đến hôm nay, chứng khoán Mỹ bật tăng trở lại sau khi chạm đáy, nhưng chính đợt phục hồi này lại làm suy yếu câu chuyện về tính cấp thiết của anthropic. Nếu thị trường tiếp tục lao dốc, anthropic có thể kể câu chuyện “định giá hấp dẫn giữa lúc thị trường đi xuống” khi phát hành với mức chiết khấu. Nhưng khi thị trường phục hồi, nhà đầu tư có thể sẽ hỏi: nếu nỗi hoảng sợ đã qua, tại sao bạn chỉ dám định giá 1 nghìn tỷ USD? Đợt phục hồi giúp tâm lý thị trường cải thiện, nhưng không làm thay đổi khung định giá mới của cổ phiếu AI. P/E dự phóng của nhóm công nghệ thuộc S&P 500 đã giảm từ 32 lần một năm trước xuống còn khoảng 17 lần, lần đầu tiên thấp hơn mức chung của toàn thị trường. Vì vậy, anthropic có lẽ khó tăng mạnh.

Xét tổng thể: khả năng cao mức 1 nghìn tỷ USD sẽ không giữ được và giá sẽ giảm xuống dưới giá IPO.

#Anthropic拒绝延期IPO，本周路演估值几何？