Lạm phát tại Mỹ cao hơn dự báo, gây áp lực lên BTC và vàng. Dữ liệu mới là cơ sở để Fed tăng lãi suất vào tháng 12.
Báo cáo chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ được công bố hôm nay mang đến một bất ngờ không mấy dễ chịu. Cả lạm phát toàn phần lẫn lạm phát cơ bản đều vậy.
Kết quả thực tế trong tháng 10:
- CPI tổng thể: tăng 0,4% so với tháng trước, cao hơn mức dự báo 0,3%. Tháng 9 là 0,6%.
- CPI lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng: tăng 0,3%, cao hơn mức dự kiến 0,2%. Mức tăng tháng 9 cũng tương tự.
Như vậy, lạm phát tổng thể đã chậm lại so với tháng 9, NHƯNG mức giảm chậm hơn dự kiến của thị trường. Còn lạm phát lõi thì hoàn toàn không cho thấy mức giảm tốc như kỳ vọng.
Điều đặc biệt đáng chú ý trong cơ cấu của báo cáo:
- Giá thực phẩm tăng 0,5% sau khi không thay đổi trong tháng 9.
- Giá năng lượng tăng 0,7% sau cú tăng vọt 5,2%.
- Giá xăng tăng 1% sau khi tăng 9,1% trong tháng 9.
- Chi phí nhà ở tăng 0,3%, chiếm hơn 30% mức tăng hàng tháng của CPI tổng thể.
- Giá dịch vụ vận tải tăng 0,8%.
Nói cách khác, cú sốc năng lượng thực sự đang dịu đi, NHƯNG áp lực lạm phát vẫn còn ở thực phẩm, nhà ở và dịch vụ.
Tình hình này không mấy khả quan đối với kinh tế Mỹ: giá tiêu dùng tiếp tục tăng, hạn chế sức mua của người dân. Trong khi đó, chi phí vay vốn cao cũng đồng thời kìm hãm đầu tư và tiêu dùng.
Xin nhắc lại, báo cáo việc làm được công bố ngày 6 tháng 11 cho thấy có 165 nghìn việc làm mới, cao hơn mức dự kiến 65 nghìn, còn tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4,1%. Như vậy, thị trường lao động vẫn vững chắc, nhưng lạm phát không hạ nhiệt đủ nhanh. Điều này khiến nhiệm vụ của Fed thêm khó khăn.
Trước khi dữ liệu hôm nay được công bố, Christopher Waller, thành viên Hội đồng Thống đốc Fed, đã tuyên bố sẽ ủng hộ tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm vào tháng 12. Hơn nữa, ông đề xuất cân nhắc tăng ngay 0,5 điểm phần trăm nếu lạm phát hàng tháng lõi ở mức 0,3% trở lên. Và giờ đây, chúng ta có đúng con số 0,3%. Đây là "tín hiệu hé lộ" rằng ít nhất một thành viên Fed sẽ ủng hộ tăng lãi suất ngay 0,5 điểm phần trăm.
Xin nhắc lại, biên độ lãi suất hiện tại của Fed là 3,75-4,00%. Theo dữ liệu của #CMEGroup, trước khi số liệu lạm phát được công bố, thị trường đánh giá xác suất tăng lãi suất vào tháng 12 là rất cao, ở mức 99,1%.
Tác động đến thị trường tài chính ở đây là điều dễ thấy. Nếu nhà đầu tư bắt đầu kỳ vọng Fed sẽ có chính sách cứng rắn hơn, điều đó thường hỗ trợ đồng đô la và lợi suất trái phiếu Mỹ. Đồng thời, chi phí vốn tăng lên, còn sức hấp dẫn của các tài sản rủi ro giảm xuống.
Vì vậy, báo cáo hôm nay chắc chắn là tin tiêu cực đối với #BTC, vàng và cổ phiếu công nghệ. Phản ứng của Bitcoin đã cho thấy điều đó: có lúc giá lao xuống dưới 74 000$. Chỉ trong một cây nến 5 phút, giá đã biến động mạnh từ 73 524$ lên 74 570$. Tài sản này chưa phá đáy ngày 8 tháng 11 và vẫn giữ được xu hướng tăng vững chắc trên khung thời gian một giờ. Nhưng mọi thứ đều "đang bên bờ vực".
Triển vọng biểu đồ tiếp theo ra sao? Chúng tôi sẽ không tự động cho rằng #BTC sẽ tiếp tục giảm chỉ vì CPI. Đây là cái cớ cho một cú biến động mạnh trong ngắn hạn, còn về dài hạn:
- Thứ nhất, một phần kỳ vọng về chính sách cứng rắn của Fed có thể đã được phản ánh vào giá.
- Thứ hai, diễn biến của các bên tham gia thị trường sẽ không chỉ phụ thuộc vào lãi suất, mà còn vào nhu cầu thực tế, thanh khoản, biến động của đồng đô la và dòng vốn đổ vào các ETF Bitcoin giao ngay. Tất cả đều đang "nghe ngóng tình hình".
Cần lưu ý riêng rằng lạm phát cao trong khi nền kinh tế vẫn khá vững chắc không đồng nghĩa với việc suy thoái đang bắt đầu. Theo quan điểm của chúng tôi, báo cáo hôm nay làm xấu đi các điều kiện kinh tế vĩ mô cho sự phục hồi của BTC, NHƯNG không loại trừ khả năng giá phục hồi kỹ thuật sau những đợt bán tháo trước đó.
Tóm lại, chúng tôi vẫn giữ nguyên kỳ vọng về một cú phục hồi mạnh.
Tiếp theo sẽ có dữ liệu kinh tế vĩ mô nào? Giờ chúng ta chờ chỉ số giá sản xuất (PPI) vào thứ Sáu, ngày 13 tháng 11 ☠️. Ngoài ra, còn có những phát biểu tiếp theo của các đại diện Fed trước cuộc họp tháng 12.
Xin nhắc riêng rằng các số liệu CPI hàng năm của tháng 10 chưa được công bố do thiếu số liệu thống kê tháng 10 năm 2025 trong thời gian chính phủ Mỹ đóng cửa.