BlackRock ghi nhận nhu cầu “cá voi” kỷ lục chuyển BTC sang IBIT, ngay cả khi nhà đầu tư ETF rút tiền BlackRock cho biết ngày càng nhiều người nắm giữ Bitcoin lớn chuyển BTC tự lưu ký thành cổ phần của iShares Bitcoin Trust (IBIT), chủ yếu do lo ngại về bảo mật và mong muốn nắm giữ mức độ tiếp xúc thông qua các sản phẩm được quản lý. Robbie Mitchnick, người đứng đầu bộ phận tài sản số của BlackRock, nói với Barron’s hôm 9 tháng 11 rằng công ty đã xử lý khoảng 3,6 tỷ USD giao dịch chuyển Bitcoin sang IBIT bằng hiện vật kể từ khi các cơ quan quản lý Hoa Kỳ phê duyệt những giao dịch như vậy vào tháng 7 năm 2025 — và tổng số thực tế có thể cao hơn, vì BlackRock không trực tiếp theo dõi mọi giao dịch chuyển khoản do bên trung gian thực hiện. “Mức cao nhất chúng tôi từng thấy ở bất kỳ thời điểm nào,” Mitchnick nói, mô tả nhu cầu từ những cá nhân giàu có và các tổ chức muốn có “sự an toàn và an tâm” thay vì tự quản lý lượng lớn khóa riêng và rủi ro lưu ký. Cách thức chuyển đổi - Người nắm giữ đủ điều kiện chuyển Bitcoin vào cấu trúc ETF thông qua các thành viên được ủy quyền và bên trung gian được phê duyệt, rồi nhận cổ phần IBIT — quy trình này chuyển mức độ tiếp xúc vào tài khoản môi giới mà không cần bán ra tiền mặt trước đó. - BlackRock hợp tác với các bên trung gian, bao gồm Galaxy Digital, Talos và Virtu, để thu xếp việc tạo lập các cổ phần này. - Quy mô giao dịch tối thiểu trên thực tế đã giảm mạnh: trước đây thường vào khoảng 30 triệu USD, nay phổ biến ở mức khoảng 1–2 triệu USD, mở rộng khả năng tiếp cận ra ngoài nhóm cá voi lớn nhất. BlackRock chính thức hạ ngưỡng chuyển đổi trong năm 2026 khi nhu cầu từ các tổ chức tăng lên. - Hệ quả thuế phụ thuộc vào tình hình của từng nhà đầu tư và cách thức cấu trúc giao dịch; chuyển giao bằng hiện vật không tự động loại bỏ các sự kiện chịu thuế. Chuyển đổi tăng lên khi dòng vốn ETF suy giảm Làn sóng chuyển đổi bằng hiện vật diễn ra trong bối cảnh các ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ liên tục ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra, bao gồm cả IBIT: - IBIT ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra 213,2 triệu USD vào ngày 9 tháng 11 — phiên rút vốn thứ bảy liên tiếp — và khoảng 1,66 tỷ USD bị rút ròng kể từ ngày 30 tháng 10. - Trên toàn bộ các ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ, dòng vốn ròng chảy ra hôm thứ Hai là 201 triệu USD; MSBT của Morgan Stanley thu hút 22,1 triệu USD, bù đắp một phần cho lượng tiền rút ra trên diện rộng. - Trong phiên trước đó, 411,9 triệu USD đã rời khỏi các ETF Bitcoin giao ngay, trong đó khoảng 403 triệu USD đến từ IBIT. - Trong tuần giao dịch đầu tiên của tháng 11, các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận khoảng 1,28 tỷ USD bị rút ròng, trong đó IBIT chiếm khoảng 1,21 tỷ USD. Cần phân biệt các hoạt động này: chuyển đổi bằng hiện vật là việc chuyển lượng tiền mã hóa hiện có vào ETF và không nhất thiết thể hiện nguồn vốn mới đổ vào thị trường, trong khi dòng vốn ròng phản ánh chênh lệch giữa việc tạo lập và mua lại chứng chỉ quỹ (bằng tiền mặt hoặc tiền mã hóa) trên toàn bộ các quỹ. Trong giai đoạn này, giá Bitcoin dao động quanh mức 75.000 USD, tạo bối cảnh cho cả dòng vốn lẫn hoạt động chuyển đổi. Thay đổi quy định mở đường cho giao dịch bằng hiện vật Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã phê duyệt việc tạo lập và mua lại chứng chỉ quỹ bằng hiện vật đối với các sản phẩm giao dịch trên sàn tiền mã hóa vào ngày 29 tháng 7 năm 2025, đưa cơ chế vận hành của ETF tiền mã hóa tiến gần hơn với ETF hàng hóa. Chủ tịch SEC Paul Atkins cho biết thay đổi này sẽ giúp các sản phẩm “ít tốn kém hơn và hiệu quả hơn”. Trước đó, các quỹ Bitcoin và Ethereum giao ngay tại Hoa Kỳ thường thực hiện việc tạo lập và mua lại chứng chỉ quỹ bằng tiền mặt. Phản ứng của ngành Các nhà quản lý tài sản khác cũng đã triển khai những lựa chọn tương tự cho người nắm giữ lớn. Ngày 21 tháng 10, Grayscale công bố chấp nhận góp vốn bằng hiện vật cho mười sản phẩm tài sản số — từ Bitcoin và Ethereum đến Solana, Dogecoin và Zcash — với mức tối thiểu được công bố dao động khoảng từ 80.300 USD (Solana Staking ETF) đến 364.800 USD (Bitcoin Mini Trust). Steve Vanourny của Grayscale nhấn mạnh tầm quan trọng ngày càng tăng của dịch vụ lưu ký cho các tổ chức trong bối cảnh “các mối đe dọa an ninh mạng ngày càng gia tăng” liên quan đến việc tự lưu ký và DeFi. Tóm lại Nhu cầu chuyển đổi bằng hiện vật của BlackRock cho thấy những người nắm giữ lớn ngày càng ưa chuộng dịch vụ lưu ký được quản lý và khả năng tiếp cận có thể giao dịch trong các tài khoản môi giới, ngay cả khi dòng vốn bán lẻ và tổ chức vào các ETF Bitcoin giao ngay có những đợt rút vốn không liên tục. Với nhà đầu tư đủ điều kiện, chuyển đổi là một cách đưa tiền mã hóa vào hạ tầng đầu tư phổ thông — nhưng việc này không nhất thiết làm thay đổi thanh khoản thị trường như dòng vốn mới đổ vào hoặc rút ra, và các chi tiết về thuế cũng như vận hành vẫn rất quan trọng. Đọc thêm tin tức do AI tạo tại: https://app.chaingpt.org/news