Stablecoin vừa ghi nhận hai đợt giảm hàng tuần lớn nhất kể từ cú sụp đổ Terra, liên tiếp nhau: -$4.58B, rồi -$4.86B, theo DefiLlama.

Nguồn cung giảm còn $290.8B, mức thấp nhất kể từ tháng 9 năm 2025.

Nhưng dòng tiền rút ra không phân bổ đồng đều.

~Từ ngày 28 tháng 10: Ethereum -$7.3B, Solana -$0.7B, Tron -$0.3B, BNB Chain +$0.1B
~Tether đã đốt $4B trong số $USDT trên Ethereum vào ngày 2 tháng 11, qua hai đợt đổi lại trị giá $2B mỗi đợt
~Lần phát hành USDT gần nhất của họ trên Ethereum là ngày 23 tháng 4. Kể từ đó, họ đã đốt khoảng $14.8B trên mạng này
~Trong 30 ngày: USDS -20%, USD1 -20%, BUIDL -20%, trong khi USDe +4% và RLUSD +10%

Sự phân hóa này khá đáng chú ý.

Tron có 98% là USDT và là đường ray thanh toán chính. Mạng này hầu như không biến động. BNB Chain thậm chí còn tăng trưởng sau vụ tấn công Binance.

Theo tôi, đây không phải là nhà đầu tư nhỏ lẻ rời bỏ tiền mã hóa. Mà là các nhà đầu tư lớn và quỹ kho bạc DeFi đổi lại tài sản trên Ethereum, nơi phép tính lợi suất không còn hiệu quả.

Nhưng Ethereum cũng là nơi phần lớn các khoản đổi lại lớn được thanh toán, nên một phần số tiền này có thể đã đến từ các chain khác trước đó.

Điều gì sẽ đảo chiều dòng tiền: Fed hạ lãi suất, hay lợi suất on-chain lại vượt lợi suất tín phiếu Kho bạc Mỹ?