Vitalik Buterin, nhà sáng lập Ethereum, đang phản bác một quan điểm ngày càng phổ biến rằng giá trị của mạng lưới này chủ yếu nên gắn với việc đốt phí giao dịch. Trong một chuỗi bài đăng công khai, Buterin cho rằng việc tối ưu hóa Ethereum xoay quanh cơ chế đốt phí “chưa bao giờ mạnh mẽ như người ta tưởng”, đồng thời cảnh báo rằng việc chỉ tập trung vào đốt phí có thể làm suy yếu hai ưu tiên cốt lõi: tính phi tập trung và khả năng chống kiểm duyệt, chống bị thao túng.

Cuộc tranh luận diễn ra khi những người ủng hộ Ethereum phải đối mặt với một thực tế không mấy dễ chịu đối với câu chuyện “tiền siêu âm”: doanh thu từ phí đã giảm đáng kể khi mô hình hoạt động thay đổi. Cùng lúc đó, những diễn biến rộng hơn của thị trường và chính sách—từ lo ngại về an ninh của các sàn giao dịch đến kỳ vọng về quy định tại Mỹ—khiến sự chú ý trong lĩnh vực tiền mã hóa bị chia giữa định hướng dài hạn của giao thức và những rủi ro trước mắt đối với các tổ chức.

Những điểm chính

• Vitalik Buterin cho rằng Ethereum nên thuyết phục nhà đầu tư bằng các đặc tính lưu trữ giá trị dựa trên tính phi tập trung và “khả năng chống bị kiểm soát”, chứ không phải cơ chế đốt phí.

• Những người ủng hộ câu chuyện đốt phí viện dẫn giai đoạn EIP-1559, nhưng phí giao dịch giảm đã đặt ra thách thức cho tính bền vững của cách định vị “tiền siêu âm”.

• Kết quả bầu cử gần đây tại Mỹ được cho là sẽ khiến hoạt động giám sát tăng cường, dù nhiều nhà lập pháp được mô tả là ủng hộ tiền mã hóa, qua đó vẫn để lại đòn bẩy cho các cơ quan quản lý.

• Vụ hack Binance được đưa tin đang được xem là phép thử đối với các biện pháp bảo mật của sàn giao dịch, trong khi tác động đến niềm tin thị trường vẫn chưa rõ.

Lập luận của Buterin: Giá trị Ethereum không thể chỉ dựa vào việc đốt phí

Lời phê bình của Buterin tập trung vào điều ông mô tả là sự cường điệu về ý tưởng “ETH là token đốt phí”. Ông lập luận rằng các lựa chọn thiết kế của Ethereum không nên được tối ưu hóa xoay quanh việc đốt token như đề xuất giá trị chính, bởi điều đó có thể làm suy yếu tính phi tập trung của mạng lưới và điều ông gọi là “khả năng chống bị kiểm soát”.

Thay vào đó, Buterin nhấn mạnh nền tảng rộng lớn hơn của Ethereum—sự ổn định được củng cố bởi tính phi tập trung—được tóm lược bằng từ viết tắt “CROPS”, đại diện cho khả năng chống kiểm duyệt và chống bị kiểm soát, mã nguồn mở, quyền riêng tư và bảo mật. Ông cũng cho rằng cách định hình này có thể phù hợp hơn trong “kỷ nguyên biến động do AI”, khi khả năng phối hợp mà không cần sự kiểm soát tập trung có thể trở nên quan trọng đối với người dùng và tổ chức.

Tranh luận nền tảng này không mới, nhưng ngày càng nổi bật khi thị trường đánh giá lại cách các câu chuyện về tiền tệ chuyển hóa thành các yếu tố cơ bản trong thực tế. Năm 2021, bản nâng cấp EIP-1559 đôi khi đã khiến Ethereum chuyển sang trạng thái giảm phát bằng cách thay đổi cách xử lý phí, và thông điệp “tiền siêu âm” lan rộng khi doanh thu phí tăng vọt.

Tuy nhiên, thực tế thiết kế kể từ đó đã làm suy yếu câu chuyện này. Theo nhận định được bài viết dẫn lại về mức phí, phí giao dịch trung vị đã giảm từ 35 xu xuống còn 3,5 xu trong khoảng thời gian từ tháng 1 đến tháng 10 năm nay, trong khi số giao dịch hằng ngày tăng hơn một nửa. Khi phí và doanh thu giảm, câu chuyện “đốt token là động lực cốt lõi tạo sự khan hiếm” phải đối mặt với thách thức mang tính cấu trúc: mức độ sử dụng cao hơn không nhất thiết dẫn đến lượng token bị đốt nhiều hơn.

Về cơ bản, lập trường của Buterin chuyển trọng tâm câu hỏi từ “Đốt được bao nhiêu?” sang “Điều gì khiến Ethereum đáng tin cậy với tư cách là hạ tầng trung lập trong dài hạn?” Với nhà đầu tư, sự khác biệt này quan trọng vì nó thay đổi những yếu tố cần đánh giá: không chỉ là động lực phí, mà còn là khả năng chống chịu và các đặc tính quản trị mà những người ủng hộ tin rằng sẽ bảo vệ mạng lưới qua nhiều chu kỳ.

Phản ứng cộng đồng: Tranh luận về tài sản lưu trữ giá trị trở lại, nhưng những người trong Ethereum nhấn mạnh các yếu tố cơ bản

Cuộc thảo luận đã khơi lại một màn tranh luận quen thuộc. Một số tiếng nói thân Bitcoin cho rằng Ethereum đang cố chuyển hướng sang câu chuyện lưu trữ giá trị của Bitcoin sau khi các chủ đề trước đó mất sức hút. Dan Held—được bài viết mô tả là nhà sáng lập Held Media—chế giễu những bình luận này, nói rằng thật “nực cười” khi cho rằng một giao thức có chính sách tiền tệ thay đổi theo thời gian có thể là “tiền tệ lành mạnh”, đồng thời cảnh báo cách tiếp cận như vậy giống với hành vi của tiền pháp định.

Ở phía ngược lại, những người ủng hộ Ethereum hoan nghênh thông điệp của Buterin vì cho rằng nó đưa ra định hướng rõ ràng hơn. Luật sư Gabriel Shapiro của MetaLeX gọi đây là “khoảnh khắc tự nhiên đang hồi phục”, đồng thời khẳng định rằng “xét về các yếu tố cơ bản, ETH có thể là tài sản lưu trữ giá trị tốt hơn nhiều so với cả ZEC lẫn BTC”.

Ngay cả ngoài cộng đồng Ethereum, đồng sáng lập Solana Anatoly Yakovenko cũng đồng tình với một điểm chính trong lời phê bình của Buterin. Ông được cho là đã nói Buterin “hoàn toàn đúng khi cho rằng không thể tập trung vào phí như thể đó là sản phẩm”, đồng thời đưa ra lời châm biếm tinh tế hơn về cách Ethereum định vị sản phẩm của mình.

Điều vẫn chưa rõ là liệu thị trường có xem thông điệp đặt tính phi tập trung lên hàng đầu là đủ để thay thế kỳ vọng về cơ chế đốt phí hay không. Các câu chuyện thường có vai trò quan trọng trong lĩnh vực tiền mã hóa, nhưng những tuyên bố đáng tin cậy về “tài sản lưu trữ giá trị” dài hạn thường cần sự kết hợp giữa cơ chế tiền tệ đáng tin cậy và tính chính danh thể chế trong nhận thức của công chúng.

Bất ổn chính sách vẫn tiếp diễn khi các nhà lập pháp thay đổi tại Washington

Ngoài những tranh luận về giao thức, môi trường pháp lý tại Mỹ được cho là sẽ thay đổi sau kết quả bầu cử. Bài viết lưu ý rằng chi tiêu của các siêu PAC tiền mã hóa chỉ tạo ra tác động dễ nhận thấy ở mức hạn chế, dù hiện Đảng Dân chủ kiểm soát cả Thượng viện lẫn Hạ viện.

Các số liệu của Stand With Crypto được bài viết dẫn lại cho thấy cục diện mới vẫn nghiêng đáng kể về phía các nhà lập pháp được gắn nhãn ủng hộ tiền mã hóa: 50 trong số 100 thượng nghị sĩ được mô tả là “ủng hộ tiền mã hóa” và 33 người là “chống tiền mã hóa”; trong số 241 hạ nghị sĩ được tính là ủng hộ ngành này, chỉ 106 người được xem là tích cực thù địch.

Dù vậy, bài viết nhấn mạnh rằng các nhà lập pháp “chống tiền mã hóa” vẫn có thể nắm giữ những vị trí quyền lực mang tính chiến lược. Brown dự kiến sẽ tham gia Ủy ban Nông nghiệp Thượng viện, còn Elizabeth Warren được cho là sẽ giữ chức chủ tịch Ủy ban Ngân hàng Thượng viện.

Kyle Bligen, giám đốc điều hành Trung tâm Nghiên cứu Phi tập trung, cảnh báo Quốc hội khóa tới sẽ khiến ngành này phải đối mặt với “mức độ giám sát cao hơn đáng kể”. Bài viết cũng cho biết Đảng Dân chủ được cho là đang cân nhắc mở rộng các đề xuất của Hạ nghị sĩ Maxine Waters thành một dự luật rộng hơn về cấu trúc thị trường, đồng thời nhắc đến khả năng thấp rằng Đạo luật CLARITY có thể được đưa trở lại nếu các điều khoản đạo đức nhằm vào cáo buộc tham nhũng của Tổng thống Donald Trump được tăng cường.

Riêng biệt, bài viết dẫn lời Hadley Stern, nhà sáng lập Fidelity Digital, nhấn mạnh rằng một số vấn đề kinh tế chính trị có thể trở thành “vấn đề quản trị thực sự”, đồng thời đề cập đến các hoạt động memecoin và stablecoin được cho là có liên hệ với gia đình một tổng thống đương nhiệm.

Bài học thiết thực cho độc giả là ngay cả khi có thêm nhiều nhà lập pháp ủng hộ tiền mã hóa, hoạt động giám sát vẫn có thể tăng cường khi các ủy ban định hình chương trình nghị sự còn hoài nghi. Nhà giao dịch có thể nghe thêm nhiều thông tin ồn ào, nhưng các nhà phát triển và tổ chức phân bổ vốn nên theo dõi sự thay đổi trong ban lãnh đạo ủy ban và nội dung dự luật.

Bảo mật và niềm tin thị trường: Hệ quả từ vụ hack Binance, THORChain khởi động lại và lộ trình hậu lượng tử của Ethereum

Bảo mật sàn giao dịch vẫn là chủ đề nổi bật trong các bài đưa tin. Binance mô tả đây là một vụ xâm nhập kéo dài nhiều tháng: theo sàn, tin tặc Triều Tiên lần đầu xâm nhập hệ thống vào tháng 6 sau khi một nhân viên tải xuống bản cài đặt Homebrew đã bị chỉnh sửa trong lúc cài công cụ lập trình AI. Binance cho biết họ nhanh chóng phát hiện sự cố, nhưng những kẻ tấn công đã lấy được thông tin về các nhân viên làm việc trên hạ tầng ví.

Vào tháng 9, những kẻ tấn công được cho là đã giả danh nhà tuyển dụng và lừa một kỹ sư phần mềm khác tải phần mềm độc hại ngụy trang thành bài tập lập trình. Ngày 20 tháng 10, chúng được cho là đã sử dụng máy tính bị xâm nhập cùng một công cụ AI nội bộ để truy cập hệ thống của các kỹ sư khác và triển khai phần mềm độc hại, cuối cùng xâm nhập được dịch vụ ký ví nội bộ của Binance để hỗ trợ đánh cắp tài sản.

Đồng CEO Binance Richard Teng gọi đây là một “chiến dịch kéo dài nhiều tháng” trong bài đăng trên X hôm thứ Ba được bài viết dẫn lại.

Grayscale nhận định rằng sự cố này có thể mang lại tác động tích cực về lâu dài. Trong báo cáo đi kèm được bài viết trích dẫn, trưởng bộ phận nghiên cứu của Grayscale, Zach Pandl, lập luận rằng dù vụ hack có thể tạm thời làm suy giảm niềm tin, nhưng về lâu dài nó sẽ thúc đẩy thị trường áp dụng các biện pháp bảo mật mạnh hơn trên toàn hệ thống sàn giao dịch. Pandl cũng liên hệ vấn đề này với hoạt động lưu ký của các tổ chức, cho rằng các phương tiện đầu tư gắn với ETP tiền mã hóa của Mỹ thường lưu giữ tài sản tại các ngân hàng được cấp phép ở cấp tiểu bang và các đơn vị lưu ký đủ điều kiện, thường sử dụng lưu trữ ngoại tuyến, ví đa chữ ký, chứng nhận SOC và các hợp đồng bảo hiểm—theo báo cáo được trích dẫn.

Ở khía cạnh phi tập trung, THORChain đã hoạt động trở lại sau khi có thông tin FBI cảnh báo không xử lý các khoản tiền liên quan đến vụ hack Binance. Theo bài viết, giao thức không cần cấp phép này đã khôi phục giao dịch trên hầu hết các mạng vào ngày 4 tháng 11. Bài viết cho biết các giao dịch hoán đổi Bitcoin, Ethereum, Bitcoin Cash, Dogecoin, Litecoin, Tron và Zcash đã được bật lại, trong khi Avalanche, Base và XRP vẫn hoạt động bình thường.

Bài viết dẫn lời Chainalysis cho biết THORChain đã xử lý hơn 46 triệu USD từ vụ hack trong 72 giờ đầu tiên và thu về 200.000 USD phí theo Wall Street Journal. Bài viết nói giao dịch đã tự động tạm dừng do một đợt tái tổ chức khối Ethereum không liên quan, đồng thời trích lời đồng sáng lập THORChain JPThor cho rằng việc phớt lờ cảnh báo của FBI đã thể hiện tính phi tập trung.

Trong khi đó, kế hoạch bảo mật dài hạn của Ethereum cũng thu hút sự chú ý. Nhà nghiên cứu Justin Drake của Ethereum Foundation được cho là đặt mục tiêu hoàn tất quá trình chuyển đổi hậu lượng tử và hậu AI của Ethereum vào tháng 12 năm 2028—sớm hơn một năm so với thời hạn tháng 12 năm 2029 trong lộ trình công bố hồi tháng 9. Bài viết cho biết kế hoạch tăng tốc này đã được thảo luận tại Devcon 8 ở Mumbai, nơi Drake nói rằng các nhà phát triển sẽ có 24 tháng để triển khai thêm ba lần nâng cấp mạng.

Tuy nhiên, cùng bài viết cũng lưu ý rằng lộ trình hiện đang đình trệ: các nhà phát triển cốt lõi được cho là đang trì hoãn vô thời hạn bản nâng cấp Glamsterdam cho đến khi giải quyết xong các lo ngại bảo mật liên quan đến tám bất biến của hợp đồng thông minh. Sự căng thẳng giữa các mốc thời gian đầy tham vọng và rủi ro triển khai có thể sẽ tiếp tục là vấn đề trọng tâm khi Ethereum tiến tới khả năng chống chịu trước máy tính lượng tử.

Độc giả nên theo dõi những bước tiếp theo trên hai phương diện: các câu chuyện về phí và sự khan hiếm của Ethereum sẽ diễn biến thế nào khi tình trạng phí hiện tại tiếp diễn, và liệu những quyết định sắp tới về quản trị và bảo mật—cả ở Washington lẫn trong hạ tầng sàn giao dịch—sẽ củng cố hay làm suy giảm niềm tin vào khả năng chống chịu lâu dài của tiền mã hóa.

Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề Vitalik chuyển hướng ETH thành tài sản lưu trữ giá trị khi tiền mã hóa giảm sau bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức tiền mã hóa, Bitcoin và cập nhật blockchain.