Ngày 9 tháng 11 năm 2026

Tóm tắt điều hành

Bitcoin bước vào tuần ngày 9 tháng 11 năm 2026 trong trạng thái phòng thủ. Giá hiển thị trong ảnh chụp màn hình đính kèm yêu cầu này là 74.352,82 USD trên cặp BTC/USDT của Binance, giảm 1,88% trong ngày, với biên độ 24 giờ từ 73.510,00 USD đến 76.200,00 USD. Mức giá này thấp hơn cả ba đường trung bình động hiển thị trên biểu đồ, thấp hơn giá vốn của những người nắm giữ ngắn hạn (gần 76.000 USD), đồng thời thấp hơn giá vốn trung bình của Strategy là 75.451 USD. Bối cảnh thị trường rộng hơn lý giải cho sự suy yếu này. Vụ tấn công mạng vào Binance gây thiệt hại 6,3 tỷ USD vào cuối tháng 10, chiến thắng áp đảo của Đảng Dân chủ trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Hoa Kỳ ngày 3 tháng 11, đợt bán tháo mạnh cổ phiếu trí tuệ nhân tạo và bán dẫn, khả năng Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất vào tháng 12 ngày càng cao, cùng với dòng vốn liên tục rút khỏi các quỹ ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ đã hội tụ trong khoảng thời gian mười ngày. Hệ quả là Bitcoin mất mốc 76.000 USD, vốn là ngưỡng quyết định khả năng sinh lời của những người nắm giữ ngắn hạn; hơn 1 tỷ USD vị thế đòn bẩy bị thanh lý vào ngày 5 tháng 11; và Chỉ số Sợ hãi và Tham lam tiền mã hóa ghi nhận mức 28, thuộc vùng Sợ hãi.

Cấu trúc thị trường không hoàn toàn bi quan. Dòng tiền rút khỏi sàn sau vụ tấn công Binance vượt quá lượng bị đánh cắp, các ETF Bitcoin giao ngay ghi nhận dòng tiền vào trong thời gian ngắn vào ngày 4 tháng 11, hoạt động mua vào của các công ty để bổ sung ngân quỹ tiếp diễn trong suốt tháng 10, và cụm thanh lý vị thế bán khống phía trên gần $87,000 vẫn có thể thúc đẩy đà tăng nếu giá lấy lại $76,000. Tuy nhiên, các thị trường dự đoán cho rằng khả năng chạm $70,000 cao hơn khả năng quay lại $100,000 trước cuối năm. Vì vậy, câu hỏi trọng tâm của tháng 11 khá rõ ràng: liệu Bitcoin có thể lấy lại và giữ vững mốc $76,000 đến $78,000, hay đóng cửa dưới $74,000 trong thời gian dài sẽ mở đường xuống $72,000 đến $73,000 và, trong kịch bản đầu hàng kéo dài, xuống $68,000 đến $60,000.

1. Tổng quan thị trường từ ảnh chụp màn hình

Ảnh chụp màn hình cung cấp một mốc tham chiếu chính xác trong phiên giao dịch. Ảnh ghi nhận BTC/USDT trên Binance ở mức $74,352.82, tương đương Rs 20,561,528.84 theo tỷ giá ngầm định khoảng Rs 276.54 mỗi đô la. Khối lượng 24 giờ tại thời điểm đó là 8,236.95 BTC, tương đương $619.94 triệu, với biên độ giá 24 giờ từ thấp đến cao là 3.66%. Bảng hiệu suất trong ảnh cho thấy tình hình suy yếu trên diện rộng ở nhiều khung thời gian, chỉ có một ngoại lệ:

Khung thời gian Lợi nhuận hiển thị trong ảnh chụp màn hình

Hôm nay -2.09%

7 ngày -4.54%

30 ngày -9.83%

90 ngày +16.38%

180 ngày -7.84%

1 năm -27.20%

Mức tăng trong 90 ngày phản ánh sự phục hồi từ đáy tháng 6 ở $57,800.19 lên đỉnh tháng 9 ở $87,395.67, như biểu đồ thể hiện. Tính từ đỉnh tháng 9 đó, mức giá trong ảnh chụp màn hình tương ứng với mức giảm 14.92%. Tính từ đáy tháng 6, cùng mức giá đó vẫn tương ứng với mức tăng 28.64%. Do đó, biểu đồ mô tả một thị trường đã phục hồi mạnh sau giai đoạn đầu hàng giữa năm, hai lần thất bại gần vùng $85,000 đến $87,000, rồi để mất phần lớn mức tăng trước đó.

Dữ liệu thị trường độc lập trong cùng giai đoạn xác nhận thông tin từ ảnh chụp màn hình. Một trang dữ liệu thị trường ghi nhận giá hiện tại là $74,292, giá mở cửa $75,806.90, giá cao nhất $76,200, giá thấp nhất $73,510, vốn hóa thị trường $1.53 nghìn tỷ, lợi nhuận năm ngày -1.94%, lợi nhuận một tháng -8.09% và lợi nhuận một năm -27.48%. Một báo cáo riêng đưa giá Bitcoin vào ngày 6 tháng 11 ở khoảng $75,496.74, với vốn hóa thị trường $1.52 nghìn tỷ, tương đương khoảng 59.98% tổng giá trị toàn ngành tiền mã hóa, cùng khối lượng giao dịch 24 giờ $48.75 tỷ, tăng hơn 30% trong bối cảnh phân phối và thanh lý với khối lượng lớn. Nguồn cung lưu hành được báo cáo là 20.11 triệu BTC, tương đương khoảng 95.7% mức tối đa cuối cùng 21 triệu.

2. Cấu trúc kỹ thuật

2.1 Đường trung bình động và động lượng

Ảnh chụp màn hình cho thấy ba đường trung bình động, tất cả đều nằm trên giá:

Chỉ báo trong ảnh chụp màn hình Giá trị Khoảng cách so với $74,352.82

MA(7) $76,703.76 -3.06%

MA(25) $79,632.13 -6.63%

MA(99) $77,487.86 -4.05%

Giá nằm dưới cả ba đường trung bình xác nhận xu hướng giảm ngắn và trung hạn trên biểu đồ ngày. Cấu trúc tuần bổ sung bối cảnh. Trên biểu đồ tuần, Bitcoin đang kiểm tra dải hỗ trợ thị trường tăng giá, được xác định bởi đường trung bình động hàm mũ 21 tuần ở $76,874 và đường trung bình động đơn giản 20 tuần ở $73,779 2. Kênh Gaussian vẫn màu đỏ kể từ tháng 3, báo hiệu xu hướng giảm rộng hơn; gần đây Bitcoin bị từ chối tại đường giữa đang dốc xuống của kênh, gần $81,850 2. Chỉ số Sức mạnh Tương đối trên tuần ở mức 52, trung tính nhưng hơi nghiêng về phía giảm 2.

Trên biểu đồ ngày, chỉ báo Supertrend chuyển sang màu đỏ sau vụ tấn công, lần đầu tiên kể từ ngày 2 tháng 5. Tín hiệu tháng 5 đó xảy ra trước đợt giảm 25% xuống $57,800. Nếu mức giảm tương tự diễn ra từ lần chuyển màu gần nhất quanh $80,000, mục tiêu sẽ là khoảng $60,000 2. Chỉ số Sức mạnh Tương đối hàng ngày giảm xuống 38, cho thấy đà giảm đang kéo dài, trong khi tại thời điểm phân tích Bitcoin đang giữ mức thoái lui Fibonacci 0.5 ở $77,876 2.

2.2 Hỗ trợ và kháng cự

Nhiều nguồn cùng xác định các mốc tương tự, với $76,000 là mốc xoay trung tâm.

Mức giá Vai trò Cơ sở

$87,000 đến $87,500 Nguồn cung lớn phía trên và cụm thanh lý vị thế bán khống Đỉnh tháng 9; cụm thanh lý do Glassnode xác định

$85,000 đến $87,000 Vùng cung mạnh Bitcoin hai lần bị từ chối vào cuối tháng 9 và đầu tháng 10 2

$81,000 đến $82,000 Kháng cự Vùng phá vỡ trước đó; trần vùng tích lũy QCP trong phân tích trước đây 2 10

$77,000 đến $78,000 Kháng cự đầu tiên sau khi lấy lại mốc Vùng đường trung bình động ngày; mức Fibonacci 0.5 2

$76,000 đến $76,300 Mốc xoay quyết định Giá vốn của nhà đầu tư ngắn hạn; kháng cự tức thời trong các phân tích đầu tháng 11

$75,300 Hỗ trợ tức thời Mức hỗ trợ trong phiên ngày 8 tháng 11 được đề cập trong bình luận thị trường

$74,000 đến $74,800 Hỗ trợ thứ cấp Cụm mức Fibonacci 0.382 ngày, SMA 20 tuần và Fibonacci 0.236 tuần 2

$73,000 đến $73,200 Hỗ trợ kế tiếp Mức của Wintermute cần theo dõi; đường trung bình động 200 ngày gần $73,200 6

$71,000 Dải dưới của kênh Gaussian Mức giảm mở rộng nếu vùng $73,000 đến $74,000 bị phá vỡ 2

$68,000 Mức giảm cần theo dõi Mức thứ hai của Wintermute 6

$60,000 Mục tiêu đầu hàng kéo dài Kịch bản Supertrend lặp lại như tháng 5; thảo luận về mức đáy sắt của CryptoQuant

Do đó, triển vọng tháng 11 phụ thuộc vào mốc $76,000. Giữ vững mốc này và lấy lại $82,000 có thể mở đường lên $87,000. Để mất mốc này sẽ khiến vùng $73,000 đến $74,000 trở thành mục tiêu. Nếu phá xuống dưới vùng đó, đà giảm có thể kéo dài đến dải dưới của kênh Gaussian gần $71,000 2.

3. Các động lực kinh tế vĩ mô

3.1 Cục Dự trữ Liên bang và lạm phát

Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên phạm vi mục tiêu lãi suất quỹ liên bang ở mức 3.75% đến 4.00% tại cuộc họp ngày 28 tháng 10, với hai thành viên có quyền biểu quyết ủng hộ tăng 0.25 điểm phần trăm 5. Lạm phát tháng 9 đạt 3.7% so với cùng kỳ năm trước, tăng từ mức 3.4% trong tháng 8; giá cả hàng tháng tăng 0.6% và giá sản xuất tăng 6.3% theo năm 5. Chỉ số giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân tháng 9 tăng 0.5% trong tháng và 3.6% so với một năm trước, trong khi PCE lõi tăng 3.1%, vẫn cao hơn nhiều so với mục tiêu 2%.

Báo cáo việc làm tháng 10 củng cố lập luận về việc tiếp tục thắt chặt chính sách. Số việc làm tăng 165,000 trong tháng 10, vượt đáng kể mức dự báo khoảng 65,000 của các nhà kinh tế. Tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống 4.1%, trong khi các điều chỉnh đã cộng thêm 84,000 việc làm vào ước tính của tháng 8 và tháng 9 5. Sau báo cáo này, hợp đồng tương lai lãi suất cho thấy xác suất tăng 0.25 điểm phần trăm vào tháng 12 vào khoảng 75% đến 80%, tăng từ khoảng hai phần ba trước khi có báo cáo 5. Chỉ số Giá Tiêu dùng tháng 10, dự kiến công bố lúc 8:30 sáng theo giờ miền Đông ngày 10 tháng 11, được xem là yếu tố quyết định kỳ vọng cho tháng 12 5.

Chi phí vay cao hơn gây thêm áp lực lên cổ phiếu công nghệ, đặc biệt là các công ty phụ thuộc vào nguồn vốn đắt đỏ để xây dựng cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo 5. Thị trường tiền mã hóa cũng nhạy cảm với những thay đổi trong kỳ vọng lãi suất, ngay cả trong các giai đoạn tích lũy của tổ chức 5.

3.2 Tác động lan truyền từ cổ phiếu và đợt bán tháo cổ phiếu AI

Đợt bán tháo ngày 5 tháng 11 cho thấy Bitcoin vẫn giao dịch như một tài sản rủi ro có beta cao trong những giai đoạn căng thẳng, chứ không phải một tài sản trú ẩn không tương quan. Sau khi chạm $80,000 vào ngày 4 tháng 11, Bitcoin giảm xuống $75,700 vào ngày 5 tháng 11, tương đương mức giảm khoảng 6% trong ngày, khi đà lao dốc của cổ phiếu AI lan rộng trên Phố Wall 6. Nasdaq đóng cửa giảm 5.5% xuống 24,315.00, thấp hơn 11.9% so với đỉnh tháng 10. S&P 500 mất 4.4%, trong khi Nvidia giảm 9.3% 6.

Một bản tin về cùng phiên giao dịch cho biết Nasdaq Composite giảm 5.5% và Bitcoin giảm 5.5% xuống khoảng $75,200, tương ứng từng điểm với mức giảm của cổ phiếu và làm suy yếu lập luận về sự tách rời trong ngày hôm đó. Một phân tích riêng ghi nhận tương quan 0.41 giữa Bitcoin và QQQ, quỹ theo dõi Nasdaq-100, trong 63 ngày; trong khi một bản tin thị trường khác đưa ra mức tương quan 30 ngày với Nasdaq 100 là 0.68 trong tuần bán tháo. Sự khác biệt giữa các ước tính tương quan phản ánh các khung thời gian và phương pháp khác nhau, nhưng kết luận về chiều hướng nhất quán: trong một sự kiện giảm rủi ro trên diện rộng, Bitcoin giảm cùng cổ phiếu công nghệ, còn vàng tăng 0.9% vào ngày 5 tháng 11.

Động lực từ thị trường cổ phiếu khá cụ thể. Nhà đầu tư đặt câu hỏi khi nào các dự án AI tốn kém mới sinh lời. Chi phí vay cao và khả năng các hạn chế sau bầu cử đối với việc xây dựng trung tâm dữ liệu làm gia tăng lo ngại 6. Nhà phân tích Michael Cembalest của J.P. Morgan cho biết mức độ tiếp xúc ròng mua-bán gộp của các quỹ phòng hộ giảm 8% và có khoảng $4 nghìn tỷ cam kết ngoài bảng cân đối liên quan đến AI, đồng thời cảnh báo rằng 37.5 gigawatt công suất trung tâm dữ liệu dự kiến vào năm 2028 có thể đối mặt với việc tạm dừng xây dựng 6.

3.3 Câu hỏi về vàng kỹ thuật số

Dữ liệu dài hạn khiến mọi kết luận đơn giản về vàng kỹ thuật số trở nên phức tạp. Một phân tích phân bổ tài sản kỹ thuật số của 21shares cho biết biến động thường niên hóa của Bitcoin là 44% trong 12 tháng tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2026, còn tương quan ba năm với vàng là 4% trong giai đoạn từ tháng 10 năm 2023 đến tháng 9 năm 2026. Ngược lại, các thước đo trong khung thời gian ngắn hơn cho thấy tương quan lăn 90 ngày với vàng gần +0.50, cao nhất kể từ tháng 11 năm 2020, theo nghiên cứu của Block Scholes được trích dẫn trong các bài viết hồi tháng 10. Trưởng bộ phận vĩ mô của Fidelity, Jurrien Timmer, được dẫn lời nhận định rằng tỷ lệ Bitcoin/vàng đã cải thiện: một Bitcoin mua được khoảng 21 ounce vàng, so với 12 ounce ở đáy chu kỳ, ngay cả khi cả hai tài sản đều giảm trong đợt bán tháo tháng 11.

Điều này cho thấy tương quan của Bitcoin phụ thuộc vào chế độ thị trường. Trong các khung thời gian nhiều năm, Bitcoin có tương quan thấp với vàng. Trong các khung thời gian 90 ngày của năm 2026, tương quan đó tăng lên. Khi cổ phiếu chịu áp lực nghiêm trọng, Bitcoin hành xử như một tài sản rủi ro công nghệ. Trong các giai đoạn lạm phát diễn biến chậm hơn, câu chuyện về tài sản hữu hạn có sức nặng hơn.

4. Diễn biến pháp lý và chính trị

4.1 Bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Hoa Kỳ

Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát cả hai viện Quốc hội trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ngày 3 tháng 11, đảo ngược thế đa số của Đảng Cộng hòa vốn đã giúp thông qua luật về stablecoin với Đạo luật GENIUS và thúc đẩy cải cách toàn diện hơn đối với quy định về tài sản kỹ thuật số. Vấn đề lập pháp trước mắt là Đạo luật CLARITY, dự luật sẽ xác định cách các cơ quan quản lý liên bang giám sát các loại tài sản tiền mã hóa và hoạt động giao dịch khác nhau 4.

Đạo luật CLARITY bị đình trệ vào ngày 15 tháng 9 năm 2026 sau khi không được Thượng viện thông qua bước tiếp theo. Trừ khi các nhà lập pháp khôi phục dự luật trong kỳ họp cuối nhiệm kỳ, những người ủng hộ sẽ phải bắt đầu một nỗ lực lập pháp mới khi Quốc hội do Đảng Dân chủ kiểm soát nhậm chức vào tháng 1. Có thông tin cho biết các nghị sĩ Đảng Dân chủ tại Hạ viện dự định mở rộng Dự luật Quyền của Nhà đầu tư và Người tiêu dùng Tiền mã hóa của Hạ nghị sĩ Maxine Waters thành một dự luật rộng hơn về cấu trúc thị trường, qua đó trao thêm quyền giám sát cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch. Thượng nghị sĩ Elizabeth Warren, người từ lâu ủng hộ việc giám sát tiền mã hóa chặt chẽ hơn, được xác định là nhân vật chủ chốt trong ban lãnh đạo các ủy ban sắp tới.

Phản ứng của thị trường diễn ra ngay lập tức. Reuters đưa tin tiền mã hóa giảm mạnh trong phiên giao dịch muộn tối Chủ nhật, Bitcoin giảm hơn 2% xuống $73,708, mức thấp nhất kể từ tháng 8, khi nhà đầu tư lo ngại Quốc hội do Đảng Dân chủ kiểm soát sẽ siết chặt quy định 1. Ether giảm khoảng 5% xuống $2,223, cũng là mức thấp nhất kể từ ngày 1 tháng 8.

4.2 Những gì có thể tiếp tục mà không cần luật mới

Không phải mọi hoạt động tiền mã hóa đều phụ thuộc vào Đạo luật CLARITY. Các nỗ lực đưa chứng khoán lên blockchain và mở rộng thanh toán bằng stablecoin có thể trụ vững sau chiến thắng áp đảo của Đảng Dân chủ, tiếp tục theo khuôn khổ luật hiện hành, các chuyên gia trong ngành nói với CoinDesk 4. Token hóa và stablecoin được xem là hai lĩnh vực có lộ trình rõ ràng nhất để tiếp tục phát triển mà không cần luật mới toàn diện.

Đạo luật GENIUS, được thông qua với sự ủng hộ lưỡng đảng vào năm 2025, đã tạo ra khuôn khổ liên bang cho stablecoin thanh toán, yêu cầu tổ chức phát hành bảo chứng token bằng tài sản dự trữ có tính thanh khoản và tuân thủ sự giám sát của liên bang hoặc tiểu bang 4. Đạo luật có hiệu lực vào ngày 18 tháng 1, mười lăm ngày sau khi Quốc hội mới nhậm chức, tạo cơ sở pháp lý cho các tổ chức phát hành hoạt động 4.

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch cùng Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai có thể tiếp tục xây dựng các quy định về tiền mã hóa, nhưng tính bền vững của chúng vẫn còn là dấu hỏi 4. SEC đã đề xuất đưa công nghệ blockchain vào các quy định về đại lý chuyển nhượng, miễn trừ cho các nền tảng giao dịch chứng khoán được token hóa và Quy định về Tài sản Tiền mã hóa, qua đó nới lỏng một số yêu cầu đối với các đợt chào bán tiền mã hóa. CFTC đã đẩy mạnh công việc về hợp đồng tương lai vĩnh cửu 4. Một cựu luật sư tranh tụng của CFTC dự đoán tốc độ xây dựng quy định sẽ chậm lại đáng kể, đặc biệt nếu các ủy viên Đảng Dân chủ được bổ nhiệm; trong khi một đối tác khác tại Seward & Kissel cho biết ông không cho rằng bầu cử giữa nhiệm kỳ sẽ làm chậm đáng kể chương trình nghị sự về tài sản kỹ thuật số của SEC hoặc CFTC 4. Cả hai đều đồng ý rằng chính quyền tương lai có thể rút lại hướng dẫn, trong khi việc đảo ngược các quy định chính thức sẽ mất nhiều thời gian hơn.

Tài chính phi tập trung có thể là lĩnh vực gây bất đồng sâu sắc nhất. Các đề xuất của Đảng Dân chủ hướng đến việc giám sát rộng hơn những người thiết kế, kiểm soát hoặc thu lợi từ các ứng dụng giúp người dùng truy cập giao thức phi tập trung, làm dấy lên câu hỏi về các biện pháp bảo vệ dành cho nhà phát triển phần mềm 4.

5. Vụ tấn công Binance

Ngày 29 tháng 10 năm 2026, những kẻ tấn công đã rút khoảng $6.3 tỷ khỏi các ví nóng của Binance trên nhiều blockchain trong chưa đầy bốn giờ, trong vụ được mô tả là vụ trộm tiền mã hóa lớn nhất lịch sử 13. Cục Điều tra Liên bang sau đó quy trách nhiệm vụ xâm nhập cho nhóm TraderTraitor của Triều Tiên. Binance cho biết vụ việc là kết quả của một chiến dịch tinh vi, nhiều giai đoạn bắt đầu từ tháng 6, bao gồm việc truy cập trái phép vào dịch vụ ký giao dịch ví nội bộ.

Binance bắt đầu khôi phục dịch vụ rút tiền vào ngày 1 tháng 11, ba ngày sau vụ tấn công; mạng Bitcoin là mạng đầu tiên mở lại theo hình thức triển khai có kiểm soát 13. Đến ngày 1 tháng 11, Binance đã bổ sung khoảng 95% tài sản bị đánh cắp, tương đương khoảng $6 tỷ, bằng Quỹ Tài sản An toàn cho Người dùng, quỹ bảo hiểm hợp đồng tương lai và ngân quỹ doanh nghiệp. Đến ngày 4 tháng 11, Binance cho biết đã bổ sung khoảng 98% tài sản token bị ảnh hưởng.

Phản ứng rút tiền lớn hơn chính vụ tấn công. Khách hàng Binance rút ròng $3.64 tỷ trong chín tiếng rưỡi đầu tiên sau khi dịch vụ rút tiền hoạt động trở lại, với $4.65 tỷ được rút và $1.01 tỷ được nạp vào 1. Đến ngày 3 tháng 11, dòng tiền rút ròng kể từ khi mở lại đạt $4.72 tỷ. Trong hai ngày 1 và 2 tháng 11, người dùng rút 25,793 BTC, so với 18,270 BTC bị đánh cắp. Tính đến ngày 5 tháng 11, các ví liên quan đến Binance ghi nhận dòng tiền rút ròng khoảng 28,316 BTC, theo dữ liệu Santiment được trích dẫn ngày 6 tháng 11. Đến ngày 3 tháng 11, Ether, USDT và USDC đã chuyển sang dòng tiền vào ròng, cho thấy làn sóng rút tiền hoảng loạn ban đầu đang ổn định đối với các tài sản không phải Bitcoin, dù dòng tiền Bitcoin tiếp tục chảy ra.

Số coin bị đánh cắp vẫn là một yếu tố gây áp lực riêng biệt. Trong vụ tấn công, 18,270 BTC bị đánh cắp đã rời khỏi ví nóng của Binance, được ghi nhận là dòng tiền rút khỏi sàn. Số coin của kẻ tấn công vẫn nằm yên tại 19 địa chỉ. Nếu chúng được chuyển lên các sàn, áp lực nguồn cung mới có thể xuất hiện 2. Công ty phân tích blockchain Elliptic cho biết ngày 6 tháng 11 rằng những kẻ tấn công đã hoán đổi khoảng $124 triệu altcoin sang Bitcoin, ngoài số Bitcoin trị giá $1.48 tỷ bị đánh cắp trong vụ tấn công.

6. Các chỉ số on-chain

6.1 Giá vốn của nhà đầu tư ngắn hạn

Mốc on-chain quan trọng nhất trong tháng 11 là giá vốn của nhà đầu tư ngắn hạn gần $76,000. Dữ liệu Glassnode cho thấy dòng tiền lớn đổ lên sàn trong đợt giảm giá cuối tháng 10, với lượng nạp ròng đạt khoảng 11,500 BTC và 8,000 BTC trong hai ngày riêng biệt, báo hiệu áp lực bán 2. Trong vài ngày sau đó, dòng tiền rút ròng khoảng 40,000 BTC xuất hiện, thuộc hàng lớn nhất trong năm 2026; tuy nhiên, các dòng tiền này không cho thấy hoạt động tích lũy vì có bao gồm vụ tấn công và các đợt rút tiền sau đó của người dùng 2.

Tỷ lệ Giá trị Thị trường trên Giá trị Thực tế của Nhà đầu tư Ngắn hạn đưa ra tín hiệu rõ ràng hơn. Chỉ số này so sánh giá thị trường với giá vốn trung bình của những người mua gần đây. Trong phân tích đầu tháng 11, chỉ số ở gần 1.02, nghĩa là nhà đầu tư ngắn hạn đang lãi khoảng 2%, với giá vốn gần $76,000 2. Đến ngày 7–8 tháng 11, các số liệu cập nhật cho thấy STH MVRV ở mức 1.0007, tức nhà đầu tư ngắn hạn vừa đúng điểm hòa vốn, còn SOPR ở mức 0.9989, đã thấp hơn 1. Trong lịch sử năm 2026, các lần giảm xuống dưới 1.0 đều diễn ra trước giai đoạn đầu hàng. Các đợt phá vỡ vào cuối tháng 1 và cuối tháng 5 dẫn đến các đáy tháng 2 và tháng 6. Ngược lại, việc lấy lại mốc này vào tháng 8 đã khơi mào đợt tăng lên gần $87,000 2.

Phân tích ngày 4 tháng 11 của Glassnode xác định giá vốn của nhà đầu tư ngắn hạn ở gần $75,700 và cụm thanh lý vị thế bán khống lớn quanh $87,000. Phân tích cho biết chỉ 38% nguồn cung do nhà đầu tư ngắn hạn nắm giữ còn có lãi, giảm từ hơn 97% vào đầu tháng 10 8. Sự sụt giảm này trong tỷ lệ nguồn cung ngắn hạn có lãi lý giải vì sao $76,000 trở thành ngưỡng kích hoạt đầu hàng: dưới mức đó, phần lớn người mua gần đây sẽ chịu lỗ và có động cơ bán mạnh nhất.

6.2 Định giá tổng thể

Tỷ lệ Giá trị Thị trường trên Giá trị Thực tế tổng thể được báo cáo ở mức 1.41 tính đến ngày 7 tháng 11, nghĩa là giá trị thị trường cao gấp 1.41 lần số tiền trung bình mà người nắm giữ đã trả để mua coin. Mức này thấp hơn nhiều so với các chỉ số trên 3.5 có thể duy trì trong thị trường tăng mạnh, nhưng cao hơn các chỉ số dưới 1.0 có thể kéo dài trong thị trường yếu. Phân tích Tuần 38 của Glassnode xác định Giá trị Trung bình Thị trường Thực ở mức $77,000, phản ánh giá vốn của các coin đang lưu thông tích cực, đồng thời loại trừ nguồn cung đã nằm im lâu ngày và được cho là đã mất. Cụm nguồn cung do người nắm giữ dài hạn nắm giữ dày đặc nhất nằm trong khoảng $84,000 đến $85,000, ngay dưới giá giao ngay vào thời điểm đó; trong khi $96,700 được xác định là mức giá MVRV trung bình, tại đó lợi nhuận trung bình của người nắm giữ trở lại mức bình thường dài hạn.

7. Dòng tiền ETF và vị thế của tổ chức

7.1 Dòng tiền vào/ra ETF Bitcoin giao ngay

Các ETF Bitcoin giao ngay tại Hoa Kỳ đã chuyển từ dòng tiền vào ròng khiêm tốn tính từ đầu năm sang dòng tiền ra ròng trong năm 2026. Diễn biến vào cuối tháng 10 và đầu tháng 11 như sau:

Ngày Dòng tiền ròng Chi tiết chính

Ngày 30 tháng 10 -$643.3 triệu Đợt rút vốn trong một ngày lớn nhất kể từ ngày 25 tháng 6; BlackRock IBIT -$233.7 triệu, Fidelity FBTC -$201.4 triệu 7

Ngày 2 tháng 11 -$398.6 triệu IBIT -$405.3 triệu, FBTC +$6.7 triệu

Ngày 3 tháng 11 -$115.6 triệu Ngày thứ ba liên tiếp có dòng tiền ra; tổng ba ngày là -$1.16 tỷ 6

Ngày 4 tháng 11 +$74.6 triệu Dòng tiền vào trong thời gian ngắn; FBTC +$236.7 triệu, IBIT -$201.2 triệu 6

Ngày 5 tháng 11 -$430.2 triệu FBTC -$199.9 triệu, IBIT -$105.0 triệu

Ngày 6 tháng 11 -$411.9 triệu đến -$412 triệu IBIT khoảng -$403 triệu; FBTC +$42.8 triệu

Từ ngày 2 đến ngày 5 tháng 11 -$869.8 triệu Tổng cộng trong bốn phiên, đẩy dòng tiền từ đầu năm 2026 sang âm 9

Tuần từ ngày 2 đến ngày 6 tháng 11 Khoảng -$1.28 tỷ IBIT -$1.21 tỷ trong năm phiên 8

Ước tính số dư từ đầu năm có khác biệt tùy nhà cung cấp, từ dòng tiền rút ròng khoảng $430 triệu đến khoảng $510 triệu 9. Dù con số chính xác là bao nhiêu, sự đảo chiều này vẫn rất đáng chú ý: mới ngày 21 tháng 10, các quỹ vẫn ghi nhận dòng tiền vào ròng $1.41 tỷ trong năm 9. Nếu xu hướng này tiếp diễn đến cuối tháng 12, năm 2026 sẽ là năm dương lịch đầu tiên ghi nhận dòng tiền rút ròng kể từ khi các quỹ Bitcoin giao ngay ra mắt vào tháng 1 năm 2024. Các quỹ đã thu hút dòng tiền vào ròng $35.2 tỷ trong năm 2024 và $21.4 tỷ trong năm 2025, còn tổng tài sản nắm giữ đã giảm xuống $96.65 tỷ fr$BTC