Đồng sáng lập Ethereum Vitalik Buterin cho rằng giá trị của ETH nên dựa trên vai trò lưu trữ giá trị dài hạn, chứ không phải quan niệm rằng việc đốt phí giao dịch sẽ khiến token ngày càng khan hiếm và vì thế có giá trị hơn. Trong một bài đăng trên X, Buterin lập luận rằng Ethereum nên ưu tiên tính phi tập trung, bảo mật và khả năng chống lại sự kiểm soát từ bên ngoài, thay vì tối ưu hóa giao thức để đốt phí tối đa. Dù ủng hộ việc duy trì EIP-1559 (cơ chế đốt phí cơ bản), ông cảnh báo rằng định giá ETH dựa trên doanh thu phí có thể dự đoán được là một nền tảng kinh tế mong manh. Vì sao mô hình định giá dựa trên việc đốt phí yếu kém, theo Buterin - Doanh thu phí biến động mạnh và thường bị chi phối bởi hoạt động đầu cơ tiền mã hóa (các đợt bùng nổ NFT, tình trạng tắc nghẽn DeFi). Nếu giá ETH giảm, hoạt động chi tiêu tạo ra phí cũng có khả năng giảm theo. - Các phương pháp định giá kiểu “dòng thu nhập” đơn giản (ví dụ: đốt 1 tỷ USD mỗi năm, chiết khấu ở mức 4%, hàm ý mức định giá 25 tỷ USD) giả định rằng lượng ETH bị đốt sẽ ổn định ngay cả khi tài sản sụp đổ—một tiền đề thiếu thực tế. - Thiết kế Ethereum để chạy theo doanh thu phí trên thực tế sẽ biến giao thức thành một công ty tập trung vào doanh thu, đòi hỏi chi tiêu lớn và liên tục cùng sự can thiệp vào quản trị, những điều có thể làm suy yếu tính phi tập trung và cởi mở. Ông minh họa rủi ro kiểu doanh nghiệp bằng một ước tính sơ bộ: nếu Ethereum trở thành một blockchain vận hành vì doanh thu, mạng lưới có thể cần khoảng 700.000 ETH mỗi năm cho hoạt động nghiên cứu và phát triển giao thức—đặt ra những câu hỏi khó về việc ai kiểm soát số tiền đó và phần thưởng của người xác thực sẽ bị ảnh hưởng ra sao. Bối cảnh: Động lực nguồn cung ETH và các giải pháp lớp 2 Những nhận xét của Buterin được đưa ra khi ETH giao dịch quanh mức 2.240 USD và mạng lưới đã trải qua những giai đoạn phát hành ròng (lượng ETH phát hành cho người xác thực nhiều hơn lượng bị đốt) trong thời kỳ hoạt động suy giảm. Bản nâng cấp Dencun tháng 3/2024 đã giảm chi phí giao dịch lớp 2, chuyển hoạt động khỏi mạng chính sang các giải pháp rollup rẻ hơn—điều này làm giảm lượng phí bị đốt trên mạng chính và góp phần gây ra tình trạng lạm phát ròng theo từng giai đoạn. Ông cũng thừa nhận rằng các tài sản thực được token hóa hiện tạo thêm doanh thu gắn với thị trường truyền thống, nhưng cho rằng các sản phẩm tài chính trưởng thành khó có thể tái tạo những đợt tăng phí đột biến cực lớn từng thấy trong hoạt động đầu cơ NFT. Các lựa chọn thay thế và ưu tiên dài hạn Buterin cho rằng giá trị bền vững của Ethereum đối với người nắm giữ nên đến từ vai trò là một nền tảng đáng tin cậy, chống kiểm duyệt và chống bị thao túng, có thể vượt qua những biến động về chính trị và công nghệ. Ông tóm lược các điểm mạnh này bằng từ viết tắt CROPS: khả năng chống kiểm duyệt và chống bị kiểm soát, phát triển mã nguồn mở, quyền riêng tư và bảo mật. Để củng cố lập luận này, ông nhắc đến những công việc đang được triển khai như các công cụ bảo vệ quyền riêng tư cho ví Kohaku, ví đa chữ ký, trừu tượng hóa tài khoản riêng tư và cơ chế Fork-Choice Enforced Inclusion Lists (FOCIL) được đề xuất nhằm khiến việc các nhà xây dựng khối loại trừ những giao dịch đủ điều kiện trở nên khó khăn hơn. Tác hại tiềm tàng của việc tối ưu hóa phí Buterin cảnh báo rằng việc tối ưu hóa để tăng phí có thể đẩy giá gas lên cao và khiến Ethereum kém tiếp cận hơn đối với người dùng cần quyền riêng tư và giao dịch tài chính an toàn. Điều đó cũng có thể tập trung hóa việc ra quyết định và khuyến khích quản trị can thiệp sâu, đi ngược lại các mục tiêu thiết kế của một blockchain công khai, không cần cấp phép. Phản ứng rộng hơn Đồng sáng lập Solana Anatoly Yakovenko công khai đồng tình, viết rằng “không thể xem phí là sản phẩm trọng tâm” và các blockchain nên chọn một sản phẩm tạo ra giá trị cho mọi người rồi làm thật tốt. Tóm lại Khuyến nghị của Buterin không phải là loại bỏ cơ chế đốt phí—ông nói rõ rằng “EIP-1559 (bao gồm cả cơ chế đốt phí) vẫn ổn và có lợi, chúng ta nên duy trì.” Thay vào đó, ông kêu gọi cộng đồng ngừng xem việc đốt phí là câu chuyện đầu tư chủ đạo, và nhấn mạnh khả năng phục hồi, chống kiểm duyệt và tồn tại bền vững lâu dài của Ethereum như những nền tảng cho luận điểm xem ETH là tài sản lưu trữ giá trị—đặc biệt khi các rủi ro mới (như những mối đe dọa do AI tạo ra) và mô hình sử dụng thay đổi đang định hình lại hệ sinh thái. Đọc thêm tin tức do AI tạo tại: https://app.chaingpt.org/news