Việc mua sắm bộ nhớ cho máy chủ AI gia tăng, trong khi ngành điện tử tiêu dùng đang phải chịu chi phí mua hàng cao hơn. Tuần này, nghiên cứu của Counterpoint chỉ ra rằng AI Agent đang thúc đẩy nhu cầu về bộ nhớ phổ thông đi kèm CPU; theo thông tin, Nvidia đã yêu cầu TSMC nghiên cứu DRAM 3D để tìm kiếm phương án cung ứng mới. Báo cáo tài chính của Apple và Qualcomm cho thấy giá bộ nhớ tăng đã ảnh hưởng đến kỳ vọng biên lợi nhuận gộp và kế hoạch sản xuất của các hãng điện thoại.

1. Nhu cầu bộ nhớ gia tăng do AI không chỉ giới hạn ở HBM

Máy chủ AI cần HBM đi kèm GPU, đồng thời cũng cần bộ nhớ DDR và LPDDR cho CPU. Khi gọi công cụ, chạy mã và xử lý dữ liệu, AI Agent cũng khiến CPU phải đảm nhiệm khối lượng công việc lớn. Nghiên cứu do Counterpoint công bố ngày 5 tháng 11 chỉ ra rằng Agentic AI đang thúc đẩy nhu cầu về CPU và DRAM phổ thông đi kèm tăng trưởng; tốc độ tăng doanh thu của DDR và LPDDR thậm chí còn vượt HBM.

Thông số sản phẩm của Nvidia cho thấy CPU Vera hỗ trợ tối đa 1,5 TB bộ nhớ LPDDR5X, cao hơn ba lần mức tối đa 480 GB của CPU Grace thế hệ trước. LPDDR là loại bộ nhớ tiêu thụ điện năng thấp thường dùng trong điện thoại, đồng thời cũng được sử dụng trong một số máy chủ AI. Linh kiện, mô-đun và yêu cầu chứng nhận của hai loại sản phẩm này khác nhau nên không thể thay thế trực tiếp cho nhau, nhưng các nhà cung cấp cần phân bổ nguồn lực sản xuất và đầu tư giữa những sản phẩm khác nhau. TrendForce trước đây nhận định nhu cầu đối với sản phẩm máy chủ AI khá mạnh và lợi nhuận cao, nên các nhà cung cấp đang ưu tiên phân bổ công suất liên quan, khiến nguồn cung cho các thiết bị đầu cuối như điện thoại chịu ảnh hưởng.

II. Khách hàng lớn chốt nguồn cung từ sớm, giá vẫn sẽ điều chỉnh

Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây đã bắt đầu dùng thỏa thuận dài hạn để giành nguồn cung. Ngày 28 tháng 10, SK hynix tiết lộ đã ký thỏa thuận dài hạn với 14 khách hàng lớn, bao gồm các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn. Các thỏa thuận này bao phủ hơn một nửa tổng công suất của công ty trong năm 2027 và 2028. Giá không được cố định hoàn toàn trong các thỏa thuận; giá hợp đồng vẫn sẽ được điều chỉnh theo tình hình thị trường trong phạm vi mà khách hàng đã thống nhất. Bản tóm tắt công khai trong báo cáo ngày 4 tháng 11 của TrendForce cũng cho biết các nhà cung cấp trong ngành đang dùng những điều khoản như giá sàn, cam kết sản lượng mua và thanh toán trước để đảm bảo nhu cầu và nguồn vốn.

Sẽ cần thời gian để nguồn cung mới xuất hiện. Reuters ngày 6 tháng 11 dẫn tin từ The Information cho biết TSMC được cho là đang nghiên cứu sản xuất DRAM 3D theo đề nghị của Nvidia, đồng thời đánh giá việc xây nhà máy mới hoặc mua lại nhà máy hiện có để cải tạo. Hai bên chưa chính thức xác nhận, quy mô đầu tư và thời điểm đưa vào sản xuất cũng chưa rõ. Ngay cả khi kế hoạch được triển khai, trước khi có nguồn cung thực tế, vẫn cần hoàn tất xác minh công nghệ, xây dựng hoặc cải tạo nhà máy và chứng nhận của khách hàng; do đó, khó có thể giảm bớt áp lực mua hàng trước mắt.

III. Lợi nhuận Apple chịu áp lực, Qualcomm đối mặt với việc khách hàng cắt giảm sản lượng

Doanh thu của Apple trong quý này đạt khoảng 114,5 tỷ USD, tăng 12% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng công ty dự kiến biên lợi nhuận gộp trong quý kết thúc vào tháng 12 sẽ ở mức 45% đến 46%. Biên lợi nhuận gộp 47,9% của quý này bao gồm khoản lợi ích khoảng 1 điểm phần trăm từ hoàn thuế quan; nếu loại trừ khoản này, biên lợi nhuận gộp còn khoảng 46,9%, cao hơn khoảng 1,4 điểm phần trăm so với mức giữa của dự báo 45,5% cho quý tới. Apple cho biết phần lớn mức giảm theo quý dự kiến sau điều chỉnh đến từ chi phí bộ nhớ cao hơn.

Nhịp độ tăng giá đã khác nhau giữa các sản phẩm. Bản tóm tắt công khai trong báo cáo ngày 6 tháng 11 của Counterpoint cho biết giá bộ nhớ điện thoại trong quý IV đang ổn định, trong khi DRAM máy chủ vẫn là tâm điểm tăng giá. Các cuộc đàm phán mua hàng đầu năm 2027 cho thấy giá có dấu hiệu tăng thêm. Apple đã tăng giá một số sản phẩm, và lượng hàng tồn kho giá thấp mua trước đó cũng tạo ra một khoảng đệm. Tuy nhiên, công ty dự kiến giá mua bộ nhớ trong tương lai sẽ tiếp tục tăng, còn lợi ích từ hàng tồn kho sẽ dần suy giảm. Khi lượng hàng giá thấp cạn dần, giá mua cao hơn về sau sẽ từng bước phản ánh vào giá vốn hàng bán.

Giá bộ nhớ tăng cũng đang ảnh hưởng đến đơn đặt hàng chip điện thoại của Qualcomm. Doanh thu chip điện thoại của công ty trong quý IV tài chính đạt 5,137 tỷ USD, giảm 26% so với cùng kỳ năm ngoái. Khi giải thích những thay đổi trong hoạt động kinh doanh cả năm, Qualcomm cho biết một số khách hàng lớn đã điều chỉnh kế hoạch sản xuất điện thoại và giảm lượng hàng tồn kho do nguồn cung bộ nhớ thắt chặt và giá tăng, từ đó giảm mua chip. Ngoài ra, khách hàng Apple đã sử dụng chip modem tự phát triển trên một số điện thoại; Qualcomm dự đoán phạm vi thay thế này sẽ còn mở rộng, tiếp tục gây sức ép lên doanh thu mảng chip của hãng.

Nhận định tuần này

Việc mua thêm bộ nhớ phổ thông cho máy chủ AI đang khiến các thiết bị điện tử tiêu dùng phải gánh thêm áp lực chi phí. Apple đã tăng giá một số sản phẩm nhưng vẫn dự kiến biên lợi nhuận gộp sẽ giảm trong quý tới, trong khi tác dụng bù đắp của lượng hàng tồn kho giá thấp cũng đang suy yếu. Việc khách hàng điều chỉnh sản xuất mà Qualcomm công bố cho thấy một số nhà sản xuất điện thoại đã ứng phó với giá tăng bằng cách giảm sản lượng và mua hàng. Rủi ro đối với ngành điện tử tiêu dùng đã lan từ khâu mua linh kiện sang lợi nhuận và đơn hàng: giá bộ nhớ tăng bao nhiêu là một chuyện; các nhà sản xuất thiết bị hoàn chỉnh có thể chuyển bao nhiêu chi phí sang người tiêu dùng, và sẽ mất bao nhiêu doanh số vì điều đó, mới là vấn đề đáng theo dõi hơn trong mùa báo cáo tài chính tiếp theo.