Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 10 của Mỹ sẽ được công bố vào tuần này (ngày 10/11). Dựa trên các dự báo hiện tại của các tổ chức, mô hình của Fed Cleveland và diễn biến thị trường, tôi xin tổng hợp như sau:
1. Các dự báo chính của thị trường
CPI tổng thể (so với cùng kỳ năm trước): Thị trường nhìn chung dự báo CPI tổng thể tháng 10 sẽ giữ nguyên ở mức khoảng 3,7% (bằng tháng 9); dự báo theo tháng phổ biến ở mức 0,2%–0,24% (thấp hơn đáng kể so với mức cao nhất trong giai đoạn gần đây là 0,6% của tháng 9).
CPI lõi (so với cùng kỳ năm trước/theo tháng): Lạm phát lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, được dự báo tăng khoảng 0,21%–0,24% so với tháng trước; mức tăng so với cùng kỳ năm trước dự kiến duy trì trong khoảng vừa phải 2,48%–2,6%.
2. Các khía cạnh cần chú ý
Động lực tăng CPI theo tháng chậm lại: Sau khi CPI tăng trở lại trong tháng 9 do tác động của năng lượng và một số yếu tố ngắn hạn, mức tăng giá hàng hóa và dịch vụ trong tháng 10 được dự báo sẽ cải thiện phần nào. Điều này cũng phù hợp với xu hướng chung là áp lực lạm phát dai dẳng đang dần hạ nhiệt.
Thước đo định hướng cho cuộc tranh luận về chính sách của Fed: Gần đây, các dữ liệu kinh tế vĩ mô tổng thể cho thấy sức chống chịu khá tốt, khiến thị trường đặc biệt nhạy cảm với lộ trình chính sách tiền tệ tiếp theo của Fed. Nếu CPI tháng 10 xác nhận lạm phát hạ nhiệt như dự kiến, điều đó sẽ giúp xoa dịu đáng kể nỗi lo trước đó của thị trường về việc thắt chặt mạnh tay hơn nữa. Ngược lại, nếu số liệu bất ngờ cao hơn dự kiến, áp lực buộc ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cao, thậm chí tiếp tục thắt chặt, sẽ gia tăng trực tiếp.
3. Tác động tiềm tàng đến các nhóm tài sản lớn
Đồng USD và trái phiếu kho bạc Mỹ: Nếu số liệu CPI đúng hoặc thấp hơn dự kiến (lạm phát hạ nhiệt), điều này sẽ gây bất lợi cho chỉ số USD và đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đi xuống. Nếu số liệu cao hơn dự kiến, đồng USD và lợi suất sẽ lại có động lực tăng mạnh.
Tài sản rủi ro (cổ phiếu Mỹ và tiền mã hóa): Sau những biến động trước đó về kỳ vọng kinh tế vĩ mô và tâm lý thị trường, số liệu CPI ở mức vừa phải hoặc giảm mạnh hơn dự kiến sẽ giúp tài sản rủi ro phục hồi định giá và tìm kiếm đáy ngắn hạn. Ngược lại, lo ngại lạm phát cao sẽ tiếp tục gây sức ép lên các nhóm cổ phiếu có định giá cao và thị trường tiền mã hóa.
Tôi nghĩ khả năng số liệu cao hơn dự kiến là thấp; nhiều khả năng vẫn sẽ đúng như dự báo. Cổ phiếu Mỹ và tiền mã hóa có lẽ sẽ không giảm quá nhiều.
$BTC $NVDA #CPI前瞻，12月利率走向迎关键考验
1. Các dự báo chính của thị trường
CPI tổng thể (so với cùng kỳ năm trước): Thị trường nhìn chung dự báo CPI tổng thể tháng 10 sẽ giữ nguyên ở mức khoảng 3,7% (bằng tháng 9); dự báo theo tháng phổ biến ở mức 0,2%–0,24% (thấp hơn đáng kể so với mức cao nhất trong giai đoạn gần đây là 0,6% của tháng 9).
CPI lõi (so với cùng kỳ năm trước/theo tháng): Lạm phát lõi, không bao gồm thực phẩm và năng lượng, được dự báo tăng khoảng 0,21%–0,24% so với tháng trước; mức tăng so với cùng kỳ năm trước dự kiến duy trì trong khoảng vừa phải 2,48%–2,6%.
2. Các khía cạnh cần chú ý
Động lực tăng CPI theo tháng chậm lại: Sau khi CPI tăng trở lại trong tháng 9 do tác động của năng lượng và một số yếu tố ngắn hạn, mức tăng giá hàng hóa và dịch vụ trong tháng 10 được dự báo sẽ cải thiện phần nào. Điều này cũng phù hợp với xu hướng chung là áp lực lạm phát dai dẳng đang dần hạ nhiệt.
Thước đo định hướng cho cuộc tranh luận về chính sách của Fed: Gần đây, các dữ liệu kinh tế vĩ mô tổng thể cho thấy sức chống chịu khá tốt, khiến thị trường đặc biệt nhạy cảm với lộ trình chính sách tiền tệ tiếp theo của Fed. Nếu CPI tháng 10 xác nhận lạm phát hạ nhiệt như dự kiến, điều đó sẽ giúp xoa dịu đáng kể nỗi lo trước đó của thị trường về việc thắt chặt mạnh tay hơn nữa. Ngược lại, nếu số liệu bất ngờ cao hơn dự kiến, áp lực buộc ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cao, thậm chí tiếp tục thắt chặt, sẽ gia tăng trực tiếp.
3. Tác động tiềm tàng đến các nhóm tài sản lớn
Đồng USD và trái phiếu kho bạc Mỹ: Nếu số liệu CPI đúng hoặc thấp hơn dự kiến (lạm phát hạ nhiệt), điều này sẽ gây bất lợi cho chỉ số USD và đẩy lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đi xuống. Nếu số liệu cao hơn dự kiến, đồng USD và lợi suất sẽ lại có động lực tăng mạnh.
Tài sản rủi ro (cổ phiếu Mỹ và tiền mã hóa): Sau những biến động trước đó về kỳ vọng kinh tế vĩ mô và tâm lý thị trường, số liệu CPI ở mức vừa phải hoặc giảm mạnh hơn dự kiến sẽ giúp tài sản rủi ro phục hồi định giá và tìm kiếm đáy ngắn hạn. Ngược lại, lo ngại lạm phát cao sẽ tiếp tục gây sức ép lên các nhóm cổ phiếu có định giá cao và thị trường tiền mã hóa.
Tôi nghĩ khả năng số liệu cao hơn dự kiến là thấp; nhiều khả năng vẫn sẽ đúng như dự báo. Cổ phiếu Mỹ và tiền mã hóa có lẽ sẽ không giảm quá nhiều.
$BTC $NVDA #CPI前瞻，12月利率走向迎关键考验