PPI Mỹ tháng 9 tăng 1,3% trong một tháng, nhưng Phố Wall cho rằng tháng 10 chỉ tăng 0,4% — chặng cuối của tuần lễ siêu dữ liệu lạm phát: điều được đặt cược không phải là có tăng hay không, mà là mức tăng có thu hẹp hay không.
Tuần này có ba đợt công bố dữ liệu lạm phát liên tiếp: thứ Hai mở màn với CPI tháng 10 của Trung Quốc (dự báo tăng 0,8% so với cùng kỳ năm trước) và PPI; thứ Ba là CPI tháng 10 của Mỹ (đồng thuận dự báo tăng 0,3% so với tháng trước, lõi tăng 0,2%; tháng 9 lần lượt là +0,6%/+0,3%); thứ Sáu khép lại với PPI tháng 10 của Mỹ, công bố lúc 8:30 giờ miền Đông Mỹ, 21:30 giờ Bắc Kinh.
Các con số PPI này đáng được xem xét riêng:
Đồng thuận dự báo PPI toàn phần tháng 10 tăng 0,4% so với tháng trước, lõi tăng 0,3%; tháng 9 lần lượt là +1,3% và +0,7%;
Theo thước đo so với cùng kỳ năm trước, mức đồng thuận là 6,6%, so với 6,3% trong tháng 9;
Dự báo của RBC có phần cứng rắn hơn: toàn phần tăng 0,5%, với lý do giá dầu cao đang đẩy chi phí vận tải lên.
Vì sao PPI đáng theo dõi hơn CPI trong chặng nước rút: RBC chỉ ra rằng chênh lệch giữa mức tăng so với cùng kỳ năm trước của PPI lõi (không bao gồm dịch vụ thương mại) và CPI hàng hóa lõi là 4,3 điểm phần trăm. Nếu các doanh nghiệp muốn bảo toàn lợi nhuận, sớm muộn gì chi phí ở khâu sản xuất cũng sẽ được chuyển sang người tiêu dùng. PPI lần này cũng sẽ ảnh hưởng đến dự báo PCE tháng 10. PCE là chỉ số lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chú trọng nhất, dự kiến công bố ngày 25 tháng 11.
Bối cảnh cũng không mấy dễ chịu: tháng 10 có thêm 165.000 việc làm phi nông nghiệp, vượt xa dự báo khoảng 65.000; xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 12 đã gần 80%.
Quan điểm của chúng tôi chia thành ba kịch bản: nếu PPI sát với mức đồng thuận khoảng +0,4%, câu chuyện lạm phát hạ nhiệt sẽ tiếp diễn, kỳ vọng tăng lãi suất tháng 12 dịu xuống và các tài sản rủi ro có thể tạm thở phào; nếu PPI vọt lên trên +0,5%, bằng chứng cho thấy chi phí ở khâu sản xuất truyền sang người tiêu dùng sẽ được củng cố, xác suất tăng lãi suất lại tăng lên và các tài sản rủi ro như $BTC sẽ chịu áp lực; nếu PPI chỉ dưới +0,3%, đà hạ nhiệt của lạm phát được xác nhận, rồi hãy quay lại xem CPI hôm thứ Ba có đồng thời suy yếu hay không. Đừng chạy theo cây nến đầu tiên sau khi dữ liệu được công bố; hãy đợi dự báo PCE được điều chỉnh xong rồi mới đánh giá.
Tuần này có ba đợt công bố dữ liệu lạm phát liên tiếp: thứ Hai mở màn với CPI tháng 10 của Trung Quốc (dự báo tăng 0,8% so với cùng kỳ năm trước) và PPI; thứ Ba là CPI tháng 10 của Mỹ (đồng thuận dự báo tăng 0,3% so với tháng trước, lõi tăng 0,2%; tháng 9 lần lượt là +0,6%/+0,3%); thứ Sáu khép lại với PPI tháng 10 của Mỹ, công bố lúc 8:30 giờ miền Đông Mỹ, 21:30 giờ Bắc Kinh.
Các con số PPI này đáng được xem xét riêng:
Đồng thuận dự báo PPI toàn phần tháng 10 tăng 0,4% so với tháng trước, lõi tăng 0,3%; tháng 9 lần lượt là +1,3% và +0,7%;
Theo thước đo so với cùng kỳ năm trước, mức đồng thuận là 6,6%, so với 6,3% trong tháng 9;
Dự báo của RBC có phần cứng rắn hơn: toàn phần tăng 0,5%, với lý do giá dầu cao đang đẩy chi phí vận tải lên.
Vì sao PPI đáng theo dõi hơn CPI trong chặng nước rút: RBC chỉ ra rằng chênh lệch giữa mức tăng so với cùng kỳ năm trước của PPI lõi (không bao gồm dịch vụ thương mại) và CPI hàng hóa lõi là 4,3 điểm phần trăm. Nếu các doanh nghiệp muốn bảo toàn lợi nhuận, sớm muộn gì chi phí ở khâu sản xuất cũng sẽ được chuyển sang người tiêu dùng. PPI lần này cũng sẽ ảnh hưởng đến dự báo PCE tháng 10. PCE là chỉ số lạm phát được Cục Dự trữ Liên bang Mỹ chú trọng nhất, dự kiến công bố ngày 25 tháng 11.
Bối cảnh cũng không mấy dễ chịu: tháng 10 có thêm 165.000 việc làm phi nông nghiệp, vượt xa dự báo khoảng 65.000; xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 12 đã gần 80%.
Quan điểm của chúng tôi chia thành ba kịch bản: nếu PPI sát với mức đồng thuận khoảng +0,4%, câu chuyện lạm phát hạ nhiệt sẽ tiếp diễn, kỳ vọng tăng lãi suất tháng 12 dịu xuống và các tài sản rủi ro có thể tạm thở phào; nếu PPI vọt lên trên +0,5%, bằng chứng cho thấy chi phí ở khâu sản xuất truyền sang người tiêu dùng sẽ được củng cố, xác suất tăng lãi suất lại tăng lên và các tài sản rủi ro như $BTC sẽ chịu áp lực; nếu PPI chỉ dưới +0,3%, đà hạ nhiệt của lạm phát được xác nhận, rồi hãy quay lại xem CPI hôm thứ Ba có đồng thời suy yếu hay không. Đừng chạy theo cây nến đầu tiên sau khi dữ liệu được công bố; hãy đợi dự báo PCE được điều chỉnh xong rồi mới đánh giá.
