Hôm thứ Sáu, công ty môi giới Axi cho biết đã mở các sản phẩm trước IPO gắn với OpenAI và Anthropic, cho phép nhà giao dịch cá nhân đặt cược vào biến động giá mà không cần sở hữu cổ phiếu thực tế hay quyền cổ đông.
Điểm chính
Axi đã mở các sản phẩm giao dịch trước IPO gắn với OpenAI và Anthropic trên nền tảng của mình
Các hợp đồng này giúp nhà giao dịch tiếp cận biến động giá một cách tổng hợp mà không cần sở hữu cổ phần thực tế hay quyền cổ đông
Axi không tiết lộ quy mô hợp đồng, cơ chế định giá hay nguồn thanh khoản
Các công ty môi giới phải chuyển đổi định giá của doanh nghiệp tư nhân, mức giá tham khảo trên thị trường thứ cấp hoặc mô hình định giá nội bộ thành các công cụ có thể giao dịch, điều này có thể khiến chênh lệch giá tăng lên
Hôm thứ Sáu, Axi cho biết đã mở các sản phẩm này trên nền tảng của mình và mô tả chúng là cơ hội giao dịch trước IPO gắn với OpenAI và Anthropic. Theo thông báo, nhà môi giới không tiết lộ quy mô hợp đồng, cơ chế định giá hay nguồn thanh khoản.
Theo Axi, Anthropic đã nộp hồ sơ IPO vào ngày 26 tháng 10 năm 2026, với mục tiêu niêm yết trên Nasdaq dưới mã chứng khoán ANT. OpenAI cũng đang cân nhắc khả năng IPO trong dài hạn.
Tiếp cận OpenAI trước IPO thông qua một nhà môi giới bán lẻ thường có nghĩa là tiếp xúc tổng hợp, thường thông qua hợp đồng chênh lệch hoặc định giá tham chiếu nội bộ, chứ không phải quyền sở hữu hợp pháp đối với cổ phiếu công ty. Nhà giao dịch có thể lãi hoặc lỗ theo biến động giá mà không có tên trong cơ cấu cổ đông.
OpenAI và Anthropic trước IPO: một canh bạc tổng hợp
Axi là nhà môi giới ngoại hối và CFD trực tuyến.
Theo cấu trúc này, khách hàng và nhà môi giới thanh toán phần chênh lệch giữa giá mở cửa và giá đóng cửa thay vì chuyển giao tài sản cơ sở.
Đối với các công ty tư nhân, cấu trúc này tạo ra một lớp trung gian khi không có thị trường công khai liên tục cho cổ phiếu OpenAI hay Anthropic. Vì vậy, nhà môi giới phải quy đổi định giá tư nhân, mức giá tham khảo trên thị trường thứ cấp hoặc mô hình định giá nội bộ thành một công cụ có thể giao dịch.
Điều đó có thể khiến chênh lệch giá mua-bán rộng hơn và việc xác định giá khó khăn hơn so với cổ phiếu niêm yết.
Từ các vòng gọi vốn tư nhân đến nhu cầu bán lẻ
Các hợp đồng mới này tiếp nối làn sóng rộng hơn khi nhà đầu tư cá nhân đổ xô tìm kiếm cơ hội tiếp xúc với lĩnh vực AI tư nhân. OpenAI và Anthropic đã thu hút sự chú ý lớn của thị trường trước khi lên sàn.
Khoảng cách đó tạo ra nhu cầu về các lựa chọn thay thế.
Một số nhà đầu tư tìm đến các quỹ đầu tư mạo hiểm. Những người khác mua cổ phiếu của các nhà cung cấp hoặc công ty điện toán đám mây.
Sản phẩm của Axi đi theo con đường trực tiếp nhất khi cho phép nhà giao dịch đầu cơ dựa trên giá trị tham chiếu của chính công ty tư nhân, dù không có cổ phiếu phổ thông nào được chuyển nhượng.
Cũng đọc: Bài viết khách mời của Anthropic cho biết AI có thể đẩy nhanh quá trình xây dựng mô hình khoa học
Rủi ro nằm ở cấu trúc trung gian
Rủi ro lớn nhất không chỉ là liệu OpenAI hay Anthropic có tăng giá trị hay không. Vấn đề còn là liệu giá hợp đồng có phản ánh công bằng bất kỳ thị trường thứ cấp thực tế nào hay không.
Nếu nhà môi giới là nơi định giá chủ yếu cho người dùng cá nhân, chi phí trượt giá và chênh lệch giá có thể quan trọng hơn luận điểm đầu tư được nêu bật.
Ngoài ra còn có rủi ro sự kiện. Một vòng gọi vốn, đợt chào mua cổ phần hoặc thay đổi về quản trị có thể khiến định giá tư nhân điều chỉnh theo từng bước lớn, thay vì biến động từng phút như các nhà giao dịch cổ phiếu vẫn kỳ vọng.
Điều đó khiến việc diễn giải các biến động định giá theo giá thị trường của một hợp đồng tổng hợp trở nên khó khăn hơn.
Những điều nhà giao dịch nên theo dõi tiếp theo
Nếu các hợp đồng trước IPO của OpenAI và Anthropic thu hút khối lượng giao dịch, nhiều khả năng các nhà môi giới khác sẽ làm theo. Những thông tin quan trọng cần theo dõi là điều khoản ký quỹ, phí tài trợ qua đêm và tần suất cập nhật giá tham chiếu.
Những chi tiết đó quyết định liệu sản phẩm có hoạt động như một công cụ đại diện định giá thực sự hay chỉ là một canh bạc ngắn hạn đắt đỏ.
Đối với thị trường AI, sản phẩm này cho thấy thương hiệu của các phòng thí nghiệm tư nhân đã thâm nhập sâu đến mức nào vào lĩnh vực tài chính bán lẻ. OpenAI và Anthropic đã trở thành những câu chuyện có thể giao dịch trước khi trở thành công ty đại chúng.
Hợp đồng của Axi hoạt động ra sao khi không có cổ phiếu thực
Với sản phẩm OpenAI trước IPO của Axi, người mua không mua cổ phiếu OpenAI.
Nhà giao dịch tham gia một hợp đồng phái sinh với Axi. Nếu giá tham chiếu của nhà môi giới tăng, nhà giao dịch có thể kiếm lời.
Nếu giá giảm, nhà giao dịch sẽ chịu lỗ.
Điều đó quan trọng với người dùng cá nhân vì hợp đồng không đi kèm quyền của cổ đông. Không có quyền biểu quyết, không có hồ sơ chuyển nhượng và cũng không có gì đảm bảo hợp đồng gắn với suất phân bổ cổ phiếu trong một đợt IPO tương lai.
Giá trị của vị thế phụ thuộc hoàn toàn vào phương pháp định giá của nhà môi giới và khả năng thanh toán các khoản lãi lỗ.
Vấn đề tương tự cũng áp dụng với Anthropic. Giá của các công ty tư nhân thường biến động mạnh theo từng đợt gọi vốn, bán cổ phần của nhân viên hoặc chào mua cổ phần.
Một công cụ tổng hợp cố gắng chuyển những biến động đó thành một thị trường giao dịch liên tục. Với các nhà giao dịch tích cực, điều này tạo ra cơ hội tiếp cận.
Với nhà đầu tư dài hạn, điều này tạo ra rủi ro sai lệch theo dõi. Trước khi các sản phẩm này phổ biến rộng rãi, nhà giao dịch nên theo dõi xem các nhà môi giới có công bố những yếu tố đầu vào dùng để định giá hay không, và những yếu tố đó thay đổi thế nào sau sự kiện huy động vốn tiếp theo.
Đọc tiếp: OpenAI ra mắt BioBasicsBench khi GPT-6 Astra đạt 66,7%