Thị trường tiền mã hóa một lần nữa đang chịu áp lực dữ dội sau đợt sụt giảm mạnh khiến các nhà đầu tư cá nhân và những quỹ tổ chức lớn lo ngại. Khi biến động làm chao đảo danh mục đầu tư, câu hỏi then chốt là liệu đây chỉ đơn thuần là một đợt điều chỉnh kỹ thuật hay chu kỳ tăng giá đã thực sự đạt đỉnh. Phân tích dòng vốn, các đợt thanh lý và những chỉ báo trên chuỗi sẽ giúp làm rõ hơn nguyên nhân gây áp lực bán cũng như các ngưỡng giá có thể quyết định bước đi tiếp theo của Bitcoin.

Diễn biến thị trường: Điều gì đang thúc đẩy đợt điều chỉnh mạnh này?

Tình hình hiện tại không thể được giải thích chỉ bằng một yếu tố duy nhất. Áp lực kinh tế vĩ mô, mức độ chấp nhận rủi ro giảm và đòn bẩy quá mức đều góp phần làm gia tăng các diễn biến theo chiều hướng giảm. Quan điểm này cũng xuất hiện trong phân tích thị trường của George Tung, nhà sáng lập kiêm người dẫn chương trình trên kênh YouTube CryptosRUs, người thường xuyên xem xét Bitcoin từ góc độ kinh tế vĩ mô và thị trường. Trong video của mình, đặc biệt vào khoảng phút 12:45 và 31:20, ông thảo luận về tầm quan trọng của thanh khoản và các đợt thanh lý bắt buộc khi diễn giải những đợt suy giảm của thị trường.

Một trong những diễn biến đáng chú ý nhất đến từ thị trường phái sinh. Trong một giai đoạn biến động gần đây, các khoản thanh lý tiền mã hóa đạt khoảng 1,49 tỷ USD chỉ trong 24 giờ, trong đó khoảng 1,29 tỷ USD đến từ các vị thế mua. Con số này chiếm khoảng 86,8% tổng lượng thanh lý và cho thấy các nhà giao dịch đặt cược vào việc giá tiếp tục tăng đã sử dụng mức đòn bẩy lớn đến mức nào. Những số liệu này được nêu trong các phân tích thị trường do Bitcoin Foundation và các nền tảng chuyên ngành khác công bố.

Cơ chế này giải thích vì sao một đợt giảm ban đầu có thể nhanh chóng biến thành một đợt lao dốc mạnh hơn nhiều. Khi Bitcoin mất các mức giá quan trọng, các vị thế sử dụng đòn bẩy chạm ngưỡng thanh lý, buộc các sàn giao dịch phải tự động đóng những vị thế đó. Các hoạt động này tạo thêm lệnh bán, gây áp lực lớn hơn lên giá. Hiệu ứng thanh lý dây chuyền khuếch đại biến động mà không nhất thiết cho thấy có một làn sóng bán tương ứng từ những người nắm giữ Bitcoin dài hạn.

Những lo ngại về an ninh của các sàn giao dịch cũng góp phần vào tình hình này. Các báo cáo về sự cố an ninh và những cuộc điều tra liên quan đến các nền tảng lớn như Binance đã làm gia tăng sự bất ổn trong giới giao dịch. Gadgets360 đưa tin về sự trùng hợp giữa những mối lo ngại này, việc Bitcoin giảm xuống dưới 77.000 USD và lượng thanh lý gia tăng. Dù những diễn biến này không chứng minh rằng niềm tin vào các sàn giao dịch tiền mã hóa đã suy giảm trên diện rộng, chúng giúp lý giải sự xấu đi của tâm lý chung trên thị trường.

Một yếu tố đáng chú ý khác đến từ các quỹ ETF giao dịch trên sàn theo dõi Bitcoin. Các ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra 643,3 triệu USD vào ngày 30 tháng 10, tiếp theo là 398,6 triệu USD vào ngày 2 tháng 11. Những biến động này phản ánh mức độ tiếp xúc của các tổ chức với Bitcoin tạm thời giảm và cho thấy áp lực bán không chỉ đến từ các nhà giao dịch cá nhân trên thị trường phái sinh. Tuy nhiên, các đợt rút vốn này không nhất thiết có nghĩa là Phố Wall đang từ bỏ Bitcoin. Thay vào đó, chúng cho thấy sự thận trọng gia tăng trong bối cảnh thị trường bất ổn.

Phân tích kỹ thuật: Các mức hỗ trợ có thể quyết định bước đi tiếp theo của Bitcoin

Tốc độ Bitcoin đánh mất các mức kỹ thuật quan trọng đã làm dấy lên thêm lo ngại trong giới phân tích. Trong bối cảnh này, vùng 77.000–77.700 trở nên đặc biệt quan trọng. Báo cáo hằng tuần của Glassnode công bố ngày 4 tháng 11 xác định 77.700 USD là Mức trung bình thị trường thực (True Market Mean), một mốc tham chiếu được dùng để đánh giá giá vốn tổng hợp của những người tham gia thị trường đang hoạt động.

Bên dưới mức này là một mốc tham chiếu quan trọng khác. Glassnode xác định giá vốn của những người nắm giữ ngắn hạn ở khoảng 75.700 USD. Chỉ số này ước tính giá mua trung bình của các nhà đầu tư đã nắm giữ Bitcoin chưa đến 155 ngày. Nếu giá duy trì dưới mức này, một bộ phận đáng kể những người mua này có thể bắt đầu chịu khoản lỗ chưa thực hiện, từ đó làm gia tăng áp lực tâm lý buộc họ phải bán.

Các chỉ báo trên chuỗi cung cấp thêm thông tin về những nhà đầu tư này. Chỉ báo MVRV của người nắm giữ ngắn hạn (STH-MVRV) ở mức khoảng 1,02 vào ngày 3 tháng 11. Mức gần 1 có nghĩa là những người nắm giữ gần đây đang giao dịch gần điểm hòa vốn. Nếu giảm xuống dưới ngưỡng này, điều đó cho thấy những người mua ngắn hạn đang tích lũy khoản lỗ chưa thực hiện, dù không tự động báo hiệu sự đầu hàng hoặc một đợt phục hồi sắp xảy ra.

Về phía kháng cự, việc lấy lại các mốc 79.000 USD và 80.000 USD sẽ là dấu hiệu sức mạnh ban đầu. Tuy nhiên, phân tích kỹ thuật do Reuters công bố ngày 4 tháng 11 cũng nhấn mạnh tầm quan trọng của việc Bitcoin vượt trở lại đường trung bình động 30 ngày, hiện ở gần mức 81.319 USD. Việc lấy lại mốc tham chiếu này có thể làm suy yếu cấu trúc giảm giá gần đây và cải thiện triển vọng phục hồi bền vững.

Áp lực kinh tế vĩ mô và hành vi của các tổ chức

Cần nhìn nhận đợt điều chỉnh này trong bối cảnh kinh tế vĩ mô rộng hơn. Kỳ vọng về lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, dữ liệu lạm phát của Mỹ và lợi suất trái phiếu Kho bạc ảnh hưởng trực tiếp đến mức độ sẵn sàng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư. Khi lợi suất trái phiếu chính phủ tăng, một số nhà đầu tư giảm mức độ tiếp xúc với các tài sản biến động mạnh và chuyển vốn sang những lựa chọn được xem là an toàn hơn.

Trong bối cảnh này, Bitcoin tiếp tục cho thấy sự nhạy cảm trước các điều kiện thanh khoản toàn cầu. Sự kết hợp giữa dòng vốn rút khỏi ETF, thanh lý các vị thế mua và bất ổn kinh tế vĩ mô có thể tạo ra những điều kiện đặc biệt bất lợi cho người mua. Tuy nhiên, chỉ riêng những yếu tố này không chứng minh rằng thị trường tăng giá đã kết thúc. Để xác định liệu một sự đảo chiều xu hướng mang tính cấu trúc có đang diễn ra hay không, cần theo dõi dòng vốn của các tổ chức và xem liệu nhu cầu mới có xuất hiện để hấp thụ áp lực bán hay không.

Báo cáo ngày 4 tháng 11 của Glassnode cũng nhấn mạnh khả năng sinh lời đang suy giảm ở những người nắm giữ Bitcoin gần đây và việc đồng tiền mã hóa này đã giảm so với các mức đỉnh hồi tháng 9. Những diễn biến này cho thấy thị trường đang trải qua một giai đoạn khó khăn hơn, nhưng cũng giúp xác định các vùng giá mà lực mua có thể phục hồi.

Suy ngẫm cuối cùng: Cơ hội tích lũy hay khởi đầu của thị trường giá xuống?

Phân tích do George Tung, nhà sáng lập CryptosRUs, trình bày nhắc chúng ta rằng cần đánh giá các đợt điều chỉnh của Bitcoin bằng cách xem xét đồng thời hoạt động đầu cơ, điều kiện kinh tế vĩ mô và xu hướng thanh khoản. Các đợt thanh lý bắt buộc có thể tạo ra cơ hội cho những nhà đầu tư có tầm nhìn dài hạn, nhưng cũng có thể báo trước những đợt giảm sâu hơn nếu người mua không thể giành lại các mức giá đã mất.

Sự khác biệt giữa một đợt điều chỉnh lành mạnh và một cú đảo chiều xu hướng sẽ phụ thuộc vào khả năng bảo vệ các mức hỗ trợ, khôi phục niềm tin của các tổ chức và hấp thụ nguồn cung hiện có của thị trường. Tâm lý bi quan lan rộng có thể tạo ra cơ hội tích lũy, nhưng không đảm bảo rằng Bitcoin đã chạm đáy giá cuối cùng. Sau cùng, sự kiên nhẫn, quản lý rủi ro và việc sử dụng đòn bẩy có trách nhiệm sẽ vẫn là điều thiết yếu khi Bitcoin đối mặt với thách thức chứng minh rằng xu hướng tăng rộng hơn của mình vẫn còn nguyên vẹn.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết này chỉ được soạn nhằm mục đích cung cấp thông tin. Trong mọi trường hợp, không nên xem đây là lời khuyên đầu tư. Trước khi thực hiện bất kỳ khoản đầu tư nào vào thị trường tiền mã hóa, hãy tự nghiên cứu.