Theo một quy định do Bộ Lao động đề xuất, các loại tiền mã hóa nhỏ hơn có thể được đưa vào các chương trình hưu trí 401(k) tại Mỹ, nhưng các chuyên gia cho rằng chúng có thể gặp nhiều trở ngại hơn Bitcoin (BTC) và Ether (ETH).

Theo Văn phòng Thông tin và Các vấn đề Quy định, hôm thứ Năm, quy định này đã được chuyển đến Nhà Trắng để xem xét lần cuối. Quy định nhằm giúp các chương trình hưu trí dễ dàng cung cấp các khoản đầu tư thay thế như tiền mã hóa hơn, đồng thời tăng cường bảo vệ pháp lý cho người sử dụng lao động và đơn vị quản lý chương trình.

Đề xuất hồi tháng 3 của Bộ Lao động không nêu rõ những tài sản kỹ thuật số nào có thể được đưa vào, cũng không đặt ra yêu cầu về mức vốn hóa thị trường tối thiểu. Tuy nhiên, đề xuất hướng dẫn các đơn vị quản lý chương trình hưu trí cân nhắc sáu yếu tố khi lựa chọn: hiệu suất, phí, tính thanh khoản, định giá, chỉ số tham chiếu và mức độ phức tạp.

Đề xuất này có thể mở đường cho nhiều loại tiền mã hóa hơn trong các kế hoạch hưu trí, tuy nhiên, nó không đảm bảo rằng chúng sẽ được cung cấp. Còn với các token nhỏ hơn, các chuyên gia cho rằng chúng có thể gặp thách thức do lịch sử hoạt động hạn chế, tính thanh khoản và những rủi ro khác.

Vì sao các loại tiền mã hóa nhỏ hơn có thể gặp thách thức

Teresa Goody Guillén, đối tác điều hành tại Bellementis PLLC, cho biết Bitcoin và Ether nhiều khả năng sẽ là những loại tiền mã hóa đầu tiên được cung cấp nhờ thị trường và các sản phẩm đầu tư đã phát triển ổn định. Theo dữ liệu của CoinGecko tính đến 20:01 UTC ngày 6 tháng 11, Bitcoin và Ether là hai loại tiền mã hóa lớn nhất xét theo vốn hóa thị trường, lần lượt vào khoảng 1,5 nghìn tỷ USD và 273 tỷ USD.

Tuy vậy, bà cho biết điều đó không tự động loại trừ các altcoin. Thay vào đó, những người quản lý các kế hoạch 401(k) sẽ cần chứng minh rằng các lựa chọn đầu tư của họ là hợp lý.

Guillén cho biết: “Câu hỏi thực sự không phải là cơ quan quản lý chọn loại tiền mã hóa nào – mà là liệu một khoản đầu tư có đáp ứng các tiêu chuẩn tương tự về tính thận trọng, thanh khoản, định giá và bảo vệ nhà đầu tư như bất kỳ lựa chọn hưu trí nào khác hay không.”

Bà nói thêm rằng dù vốn hóa thị trường của một tài sản số có ý nghĩa, đây không nên là yếu tố quyết định. Guillén cho biết: “Lớn không có nghĩa là phù hợp, còn nhỏ không có nghĩa là bị loại. Tài sản số không nên được đối xử đặc biệt, cũng không nên bị loại trừ chỉ vì sử dụng công nghệ khác.”

Bernardo Brites, đồng sáng lập kiêm CEO của Trace Finance, đồng tình với quan điểm của Guillén và nói thêm: “Hãy đánh giá bất kỳ token nào theo danh sách đó, câu trả lời sẽ rất ngắn gọn. Bitcoin rõ ràng đạt yêu cầu. Ether đạt yêu cầu; mọi thứ khác đều không đạt về hồ sơ hoạt động hoặc chuẩn đối chiếu, trước cả khi bên nhận ủy thác xem xét vốn hóa thị trường.”

Brites giải thích rằng trong tình huống này, vốn hóa thị trường chỉ có ý nghĩa gián tiếp. Ông nói: “Bài kiểm tra thực tế đơn giản hơn: liệu ủy ban của một kế hoạch có thể ghi nhận mức giá hằng ngày đáng tin cậy từ một sản phẩm đầu tư được quản lý hay không? Nếu không, khoản đầu tư đó sẽ không được đưa vào.”

ETF có thể xuất hiện trước hình thức nắm giữ tiền mã hóa trực tiếp

Đề xuất của Bộ Lao động không giới hạn đầu tư tiền mã hóa ở các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) hoặc quỹ được quản lý, nhưng các chuyên gia cho rằng những sản phẩm này nhiều khả năng sẽ được cung cấp trước hình thức nắm giữ tiền mã hóa trực tiếp.

Guillén cho biết: “ETF và quỹ được quản lý nhiều khả năng sẽ xuất hiện trước vì chúng phù hợp với các hệ thống lưu ký và lưu trữ hồ sơ hiện có.” Bà nói thêm rằng việc nắm giữ tiền mã hóa trực tiếp sẽ làm nảy sinh thêm những lo ngại về lưu trữ, an ninh mạng và định giá. Tuy vậy, bà nói những rủi ro đó không nên tự động khiến các hình thức này bị loại trừ.

Brites cũng dự đoán các khoản đầu tư tiền mã hóa sẽ dần được cung cấp. Ông cho biết các lựa chọn hiện có thông qua công ty môi giới nhiều khả năng sẽ xuất hiện trước, tiếp theo là ETF riêng lẻ và các quỹ có phân bổ một phần nhỏ vào tiền mã hóa.

Ông dự đoán một số lựa chọn đầu tư tiền mã hóa sẽ được cung cấp vào năm 2027, tiếp theo là ETF tại các doanh nghiệp lớn hơn vào cuối năm đó. Ông cho biết tiền mã hóa có thể được cung cấp rộng rãi hơn trong các quỹ hưu trí vào năm 2028.

Brites cho biết: “Quy định này thay đổi rủi ro pháp lý, chứ không thay đổi cơ sở hạ tầng, mà cơ sở hạ tầng thì thay đổi chậm hơn. Việc rà soát của Nhà Trắng có thể mất tới chín mươi ngày, sau đó là công bố, rồi thường phải thêm sáu mươi ngày nữa mới có hiệu lực.”

Vẫn còn những bất ổn pháp lý

Brites giải thích thêm rằng sự bất ổn pháp lý cũng có thể làm chậm quá trình áp dụng. Đề xuất sẽ cung cấp cho các nhà quản lý kế hoạch hưu trí một số biện pháp bảo vệ trước các vụ kiện, nhưng không ngăn họ bị kiện vì các quyết định đầu tư của mình.

Ông cũng cảnh báo rằng các chính quyền tương lai có thể đảo ngược quy định này, khả năng đó có thể khiến các doanh nghiệp ngần ngại đưa tiền mã hóa vào những kế hoạch hưu trí dài hạn.

Ông nói: “Hướng dẫn năm 2022 đã bị đảo ngược vào năm 2025; người nhận ủy thác ký duyệt một thiết kế kế hoạch mười năm phải tính đến khả năng quy định này cũng có thể bị đảo ngược. Và khi các tòa án ngày càng ít tôn trọng quyết định của cơ quan quản lý, mức độ bảo vệ mà cơ chế miễn trừ trách nhiệm mang lại trong các vụ kiện vẫn chưa được xác định rõ.”