Đêm qua, chứng khoán Mỹ bốc hơi gần 3 nghìn tỷ USD, nhưng điều đáng chú ý hơn là chuyện khác: có người đã bị thanh lý
Walleye Capital, quy mô 17 tỷ USD, lỗ 5,9% trong tháng 10, tệ nhất kể từ tháng 3/2020
Ngày 5, công ty thông báo cắt giảm đội ngũ giao dịch cổ phiếu mua-bán khống và hoàn trả một phần vốn
Cùng ngày, Engineers Gate cắt giảm phần lớn nhân sự của đội ngũ cổ phiếu Synthesis, lỗ 5,5% trong tháng 10
Đây không phải là hai công ty gặp vận rủi, mà là cùng một cấu trúc đang phải trả giá
Các quỹ phòng hộ chia thị trường thành nhiều rổ để mua khống và bán khống, dùng tương quan để bù trừ rủi ro rồi tăng đòn bẩy
Ngày thường mọi thứ rất ổn, nhưng một khi tương quan diễn biến trái dự tính, những khoản lẽ ra phải phòng hộ lại cùng thua lỗ; đòn bẩy khiến khoản lỗ phình to
Quản trị rủi ro kém hơn một chút là có thể vỡ trận ngay
Nói dễ hiểu: không phải họ đoán sai xu hướng, mà là không chịu nổi biến động
Theo thống kê của Goldman Sachs, từ ngày 8 đến 14/10, các quỹ phòng hộ liên tục bán cổ phiếu AI trên toàn cầu suốt năm ngày, xóa sạch vị thế tích lũy từ đầu năm chỉ trong một tuần
Morgan Stanley cho biết tháng 10 là tháng có lượng chủ động đóng vị thế lớn nhất trong hơn mười năm; đến cuối tháng, mức tiếp xúc với AI đã giảm xuống dưới tỷ trọng chuẩn, lần đầu tiên kể từ đầu năm 2023
Điểm then chốt chính là mức tỷ trọng thấp này
Điều đó cho thấy đây không phải là đợt bán tháo do tâm lý, mà là cấu trúc vị thế đã được thiết lập lại
Mặt tốt là áp lực bán sắp kết thúc; mặt xấu là khi thị trường hồi phục, chẳng còn ai nâng đỡ
Các cuộc gọi yêu cầu bổ sung ký quỹ cũng đã đến châu Á
Khách hàng sử dụng đòn bẩy ở Hong Kong và Đài Loan được yêu cầu bổ sung ký quỹ; một số người buộc phải nhận cổ phiếu và chịu lỗ do các sản phẩm cấu trúc
Nomura ước tính các ETF đòn bẩy còn phải bán 47 tỷ USD trước khi đóng cửa; quỹ bán dẫn mua khống với đòn bẩy gấp ba giảm 38,7% chỉ trong một ngày
Nhận định của tôi:
Đợt giảm này không phải do nhu cầu AI suy yếu, mà do đòn bẩy bị sử dụng quá đông
Nhu cầu không suy giảm; ngay trong ngày thị trường lao dốc, Google vẫn công bố kế hoạch đầu tư 17 tỷ USD để xây trung tâm dữ liệu
Vấn đề là mọi người đều nắm giữ cùng một câu chuyện theo cùng một cách
Vì vậy, đừng bắt đáy những cổ phiếu giảm mạnh nhất; chúng giảm mạnh vì sử dụng đòn bẩy nhiều nhất
Hãy chờ ba tín hiệu: VIX xuống dưới 20, các quỹ phòng hộ tăng lại mức độ tiếp xúc, và áp lực bán cơ học từ CTA cùng các ETF đòn bẩy chấm dứt
Chỉ sau một đêm, 3 nghìn tỷ USD bốc hơi; thứ sụp đổ là giá trị tài sản ròng của một loạt quỹ
Nhưng hóa đơn đắt đỏ hơn có thể sẽ đến với những người vẫn chưa nhận được cuộc gọi yêu cầu bổ sung ký quỹ
#Chứng khoánMỹbốchơihơn2nghìnTỷUSDchỉsau1đêm,nhiềuquỹphònghộđốimặtvớithanh lý
Walleye Capital, quy mô 17 tỷ USD, lỗ 5,9% trong tháng 10, tệ nhất kể từ tháng 3/2020
Ngày 5, công ty thông báo cắt giảm đội ngũ giao dịch cổ phiếu mua-bán khống và hoàn trả một phần vốn
Cùng ngày, Engineers Gate cắt giảm phần lớn nhân sự của đội ngũ cổ phiếu Synthesis, lỗ 5,5% trong tháng 10
Đây không phải là hai công ty gặp vận rủi, mà là cùng một cấu trúc đang phải trả giá
Các quỹ phòng hộ chia thị trường thành nhiều rổ để mua khống và bán khống, dùng tương quan để bù trừ rủi ro rồi tăng đòn bẩy
Ngày thường mọi thứ rất ổn, nhưng một khi tương quan diễn biến trái dự tính, những khoản lẽ ra phải phòng hộ lại cùng thua lỗ; đòn bẩy khiến khoản lỗ phình to
Quản trị rủi ro kém hơn một chút là có thể vỡ trận ngay
Nói dễ hiểu: không phải họ đoán sai xu hướng, mà là không chịu nổi biến động
Theo thống kê của Goldman Sachs, từ ngày 8 đến 14/10, các quỹ phòng hộ liên tục bán cổ phiếu AI trên toàn cầu suốt năm ngày, xóa sạch vị thế tích lũy từ đầu năm chỉ trong một tuần
Morgan Stanley cho biết tháng 10 là tháng có lượng chủ động đóng vị thế lớn nhất trong hơn mười năm; đến cuối tháng, mức tiếp xúc với AI đã giảm xuống dưới tỷ trọng chuẩn, lần đầu tiên kể từ đầu năm 2023
Điểm then chốt chính là mức tỷ trọng thấp này
Điều đó cho thấy đây không phải là đợt bán tháo do tâm lý, mà là cấu trúc vị thế đã được thiết lập lại
Mặt tốt là áp lực bán sắp kết thúc; mặt xấu là khi thị trường hồi phục, chẳng còn ai nâng đỡ
Các cuộc gọi yêu cầu bổ sung ký quỹ cũng đã đến châu Á
Khách hàng sử dụng đòn bẩy ở Hong Kong và Đài Loan được yêu cầu bổ sung ký quỹ; một số người buộc phải nhận cổ phiếu và chịu lỗ do các sản phẩm cấu trúc
Nomura ước tính các ETF đòn bẩy còn phải bán 47 tỷ USD trước khi đóng cửa; quỹ bán dẫn mua khống với đòn bẩy gấp ba giảm 38,7% chỉ trong một ngày
Nhận định của tôi:
Đợt giảm này không phải do nhu cầu AI suy yếu, mà do đòn bẩy bị sử dụng quá đông
Nhu cầu không suy giảm; ngay trong ngày thị trường lao dốc, Google vẫn công bố kế hoạch đầu tư 17 tỷ USD để xây trung tâm dữ liệu
Vấn đề là mọi người đều nắm giữ cùng một câu chuyện theo cùng một cách
Vì vậy, đừng bắt đáy những cổ phiếu giảm mạnh nhất; chúng giảm mạnh vì sử dụng đòn bẩy nhiều nhất
Hãy chờ ba tín hiệu: VIX xuống dưới 20, các quỹ phòng hộ tăng lại mức độ tiếp xúc, và áp lực bán cơ học từ CTA cùng các ETF đòn bẩy chấm dứt
Chỉ sau một đêm, 3 nghìn tỷ USD bốc hơi; thứ sụp đổ là giá trị tài sản ròng của một loạt quỹ
Nhưng hóa đơn đắt đỏ hơn có thể sẽ đến với những người vẫn chưa nhận được cuộc gọi yêu cầu bổ sung ký quỹ
#Chứng khoánMỹbốchơihơn2nghìnTỷUSDchỉsau1đêm,nhiềuquỹphònghộđốimặtvớithanh lý
