Điểm nào giống nhau giữa đợt điều chỉnh mạnh của AI lần này và bong bóng Internet đầu những năm 2000?
Thứ nhất, triển vọng công nghệ và lợi nhuận đầu tư bị đánh đồng. Internet quả thực đã làm thay đổi thế giới, nhưng điều đó không giúp những người mua tất cả cổ phiếu Internet ở mức giá cao vào năm 2000 kiếm được tiền. AI cũng vậy: phổ biến ứng dụng, tăng trưởng doanh thu và mang lại lợi nhuận tốt cho cổ đông là ba vấn đề khác nhau.
Thứ hai, cả hai đều có vấn đề cơ sở hạ tầng mở rộng trước, còn nhu cầu cuối cùng được hiện thực hóa sau. Khi đó là cáp quang, mạng viễn thông và bộ định tuyến; ngày nay là GPU, trung tâm dữ liệu, điện năng và năng lực điện toán đám mây. Nhà cung cấp cơ sở hạ tầng có thể ghi nhận doanh thu trước, nhưng về lâu dài, toàn ngành vẫn cần khách hàng cuối trả tiền để bù đắp những khoản đầu tư này.
Thứ ba, lợi nhuận ở thượng nguồn có thể khuếch đại chu kỳ đầu tư ở hạ nguồn. Khi khách hàng mở rộng, đơn đặt hàng thiết bị và lợi nhuận tăng nhanh; một khi khách hàng chậm mua sắm, các doanh nghiệp thượng nguồn có thể đồng thời chịu tác động từ việc hạ dự báo lợi nhuận và định giá giảm. Cisco năm 2000 cho thấy doanh thu thực tế và vị thế dẫn đầu ngành vẫn có thể đi kèm với mức giá mua quá cao.
Thứ tư, thị trường hiện đã chuyển từ “thưởng cho đầu tư” sang “soi xét lợi nhuận”. Đợt điều chỉnh gần đây xoay quanh chi tiêu vốn cho AI, dòng tiền tự do và tiến độ xây dựng; đà giảm ngày 5 tháng 11 còn cộng hưởng với những lo ngại về chính sách đối với trung tâm dữ liệu và tiến độ xây dựng sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Mỹ
#美股走弱，加密货币市场普遍承压
#美股遭遇2020年以来最严重抛售
$QQQ
Thứ nhất, triển vọng công nghệ và lợi nhuận đầu tư bị đánh đồng. Internet quả thực đã làm thay đổi thế giới, nhưng điều đó không giúp những người mua tất cả cổ phiếu Internet ở mức giá cao vào năm 2000 kiếm được tiền. AI cũng vậy: phổ biến ứng dụng, tăng trưởng doanh thu và mang lại lợi nhuận tốt cho cổ đông là ba vấn đề khác nhau.
Thứ hai, cả hai đều có vấn đề cơ sở hạ tầng mở rộng trước, còn nhu cầu cuối cùng được hiện thực hóa sau. Khi đó là cáp quang, mạng viễn thông và bộ định tuyến; ngày nay là GPU, trung tâm dữ liệu, điện năng và năng lực điện toán đám mây. Nhà cung cấp cơ sở hạ tầng có thể ghi nhận doanh thu trước, nhưng về lâu dài, toàn ngành vẫn cần khách hàng cuối trả tiền để bù đắp những khoản đầu tư này.
Thứ ba, lợi nhuận ở thượng nguồn có thể khuếch đại chu kỳ đầu tư ở hạ nguồn. Khi khách hàng mở rộng, đơn đặt hàng thiết bị và lợi nhuận tăng nhanh; một khi khách hàng chậm mua sắm, các doanh nghiệp thượng nguồn có thể đồng thời chịu tác động từ việc hạ dự báo lợi nhuận và định giá giảm. Cisco năm 2000 cho thấy doanh thu thực tế và vị thế dẫn đầu ngành vẫn có thể đi kèm với mức giá mua quá cao.
Thứ tư, thị trường hiện đã chuyển từ “thưởng cho đầu tư” sang “soi xét lợi nhuận”. Đợt điều chỉnh gần đây xoay quanh chi tiêu vốn cho AI, dòng tiền tự do và tiến độ xây dựng; đà giảm ngày 5 tháng 11 còn cộng hưởng với những lo ngại về chính sách đối với trung tâm dữ liệu và tiến độ xây dựng sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Mỹ
#美股走弱，加密货币市场普遍承压
#美股遭遇2020年以来最严重抛售
$QQQ