$BTC $MSTR
昨天美股收盘，有个数字挺扎眼的。
MSTR 收 129.3，一天跌了 9.29%，市值只剩 549.9 亿美金。
它手里那 849,327 个 BTC，按现价算值 645.1 亿。
市值除以持币价值，0.85 倍。
翻译成人话：市场给这家公司的定价，已经比它兜里那堆币便宜了 15%。
以前大家抢着给溢价买它，现在反过来打折卖。
为啥值得单拎出来说。
Saylor 这套玩法全靠一个正循环：股价有溢价，发股发债融钱，买币，每股含币量涨，股价再涨。
mNAV 跌破 1，等于发动机熄火了。再发股买币不是增厚，是摊薄，每股的币越买越少。
三季度财报里其实已经露馅了：每股含币量今年到现在是负的，跌了 3.7%。
上周它卖了 118 万股融了 1.64 亿，结果只有四成拿去买了币，剩下的进了美元储备。
更扎心的是，BTC 现在 75600 上下，离它 75451 的综合成本就剩一口气。
币价再往下探，账面浮盈直接清零。
不光它一家。47 家抄作业的囤币公司里，29 家 mNAV 都已经跌破 1。
这轮 DAT 的故事，正在从“溢价融资买币”变成“折价还扛不扛得住”。
BTC 今天还在 75000 上方磨，下午 16:00 Deribit 交割，今晚 21:30 非农。
MSTR 这边先给了一个信号：机构那边的信仰，正在按折扣价重新定价。
个人看法，不构成投资建议。
#MSTR跌破净值
昨天美股收盘，有个数字挺扎眼的。
MSTR 收 129.3，一天跌了 9.29%，市值只剩 549.9 亿美金。
它手里那 849,327 个 BTC，按现价算值 645.1 亿。
市值除以持币价值，0.85 倍。
翻译成人话：市场给这家公司的定价，已经比它兜里那堆币便宜了 15%。
以前大家抢着给溢价买它，现在反过来打折卖。
为啥值得单拎出来说。
Saylor 这套玩法全靠一个正循环：股价有溢价，发股发债融钱，买币，每股含币量涨，股价再涨。
mNAV 跌破 1，等于发动机熄火了。再发股买币不是增厚，是摊薄，每股的币越买越少。
三季度财报里其实已经露馅了：每股含币量今年到现在是负的，跌了 3.7%。
上周它卖了 118 万股融了 1.64 亿，结果只有四成拿去买了币，剩下的进了美元储备。
更扎心的是，BTC 现在 75600 上下，离它 75451 的综合成本就剩一口气。
币价再往下探，账面浮盈直接清零。
不光它一家。47 家抄作业的囤币公司里，29 家 mNAV 都已经跌破 1。
这轮 DAT 的故事，正在从“溢价融资买币”变成“折价还扛不扛得住”。
BTC 今天还在 75000 上方磨，下午 16:00 Deribit 交割，今晚 21:30 非农。
MSTR 这边先给了一个信号：机构那边的信仰，正在按折扣价重新定价。
个人看法，不构成投资建议。
#MSTR跌破净值