Gần đây tôi liên tục nghiên cứu SOXL. Giá đã giảm từ hơn 100 USD xuống quanh mức 40 USD, mất hơn 60% chỉ trong vài phiên giao dịch ngắn ngủi.
Nói thật, mức giảm này vẫn vượt quá dự đoán của tôi.
Trước đây tôi luôn bi quan về ngành bán dẫn, cho rằng chi tiêu vốn cho AI quá lớn, định giá chip quá cao, và có thể hiện giờ đã là nửa sau của chu kỳ tăng trưởng ngành bán dẫn lần này.
Đến giờ tôi vẫn chưa thay đổi những quan điểm này.
Nhưng tôi đã mở vị thế mua SOXL ở mức 43 USD với đòn bẩy 8 lần.
Tại sao?
Bởi vì tôi cho rằng đợt giảm giá này giờ đây không còn hoàn toàn là vấn đề cơ bản nữa, mà là sự chồng chất của đấu đá chính trị, bán tháo do áp lực dòng tiền và tâm lý hoảng loạn trên thị trường; rõ ràng trong ngắn hạn, mức giảm đã hơi quá đà.
Tôi không cho rằng đợt điều chỉnh dài hạn của ngành bán dẫn đã kết thúc, nhưng tôi cho rằng đây là lúc đáng để thử đánh cược vào một đợt phục hồi sau khi giá giảm quá mức.
Một, AI giờ gần như đã trở thành công cụ trong cuộc đấu đá chính trị ở Mỹ
Một bối cảnh rất quan trọng đằng sau đợt lao dốc của chứng khoán Mỹ lần này là sau cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ ở Mỹ, những tranh cãi về chính sách xoay quanh việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI đột nhiên bị thị trường khuếch đại.
Trước đó, phe Dân chủ từng đề xuất tăng cường giám sát việc xây dựng các trung tâm dữ liệu AI vì lo ngại số lượng lớn trung tâm dữ liệu tiêu thụ điện, đẩy hóa đơn điện của người dân lên cao, đồng thời còn liên quan đến các vấn đề như tài nguyên nước và nguồn cung năng lượng.
Phe ông Trump lại đổ lỗi cho phe Dân chủ về đợt lao dốc của thị trường chứng khoán.
Nhìn những tin tức này, tôi có cảm giác AI không còn chỉ là vấn đề phát triển công nghệ nữa mà ngày càng trở thành công cụ trong cuộc đấu đá chính trị nội bộ nước Mỹ.
Nhưng tôi nghĩ thị trường đang diễn giải hơi quá mức.
AI hiện là ngành ở tầm cỡ nào? Theo tôi, nó đã trở thành ngành có ý nghĩa sống còn đối với quốc gia.
Mỹ và Trung Quốc đều đang cạnh tranh để giành ưu thế công nghệ AI. Trong tình hình đó, làm sao Mỹ có thể chủ động từ bỏ sự phát triển AI chỉ vì lo ngại giá điện tăng?
Chẳng lẽ Mỹ thực sự muốn nhường không lợi thế cạnh tranh công nghệ của vài chục năm tới cho Trung Quốc?
Tôi không tin điều đó.
Tất nhiên, hạn chế việc xây dựng trung tâm dữ liệu và hạn chế phát triển công nghệ AI không phải là một chuyện.
Trong tương lai, Mỹ hoàn toàn có thể siết chặt quy trình phê duyệt, nâng cao yêu cầu về năng lượng, khiến doanh nghiệp đầu tư thận trọng hơn.
Nhưng đó hoàn toàn là chuyện khác với việc ngành AI ngừng phát triển.
Vì vậy, tôi cho rằng thị trường đã dồn phản ánh những hạn chế chính sách có thể xuất hiện trong tương lai vào giá cổ phiếu trong một thời gian ngắn.
Chính sách quả thật có rủi ro, nhưng tốc độ giảm giá cổ phiếu trong vài ngày qua rõ ràng nhanh hơn nhiều so với tốc độ thay đổi của các yếu tố cơ bản.
Đó là lý do tôi cho rằng đang có cơ hội giá giảm quá mức.
Hai, nhưng tại sao tôi vẫn bi quan về ngành bán dẫn trong dài hạn?
Tôi đã nói về quan điểm này nhiều lần trước đây.
Tôi chưa bao giờ nghi ngờ giá trị của AI.
Vấn đề là AI có giá trị không có nghĩa thị trường có thể bất chấp chi phí mà điên cuồng xây dựng năng lực tính toán.
Google, Microsoft, Meta và các công ty khác đầu tư rất nhiều tiền mỗi năm để xây dựng trung tâm dữ liệu. Vậy trong tương lai, cuối cùng họ có thể tạo ra bao nhiêu lợi nhuận? Tỷ suất sinh lời có tương xứng với mức chi tiêu vốn hiện tại không?
Tôi cho rằng điều này có nhiều bất định.
Hơn nữa, bản thân ngành bán dẫn là một ngành có tính chu kỳ.
Trước đây, thị trường định giá những công ty như Nvidia, Micron và SK Hynix thực chất đã tính trước kỳ vọng tăng trưởng cao liên tục trong vài năm tới.
Chỉ cần tăng trưởng trong tương lai chậm lại đôi chút, định giá cũng có thể giảm mạnh, ngay cả khi doanh nghiệp vẫn tiếp tục có lãi.
Vì vậy, tôi luôn cho rằng AI sẽ tiếp tục phát triển trong dài hạn, nhưng chưa chắc ngành bán dẫn còn có thể liên tục tăng theo logic của hai năm qua.
Hai điều này không mâu thuẫn.
Thị trường hiện có thể đang định giá lại ngành bán dẫn, nhưng điều đó không có nghĩa là giá cổ phiếu nên lao dốc không giới hạn chỉ trong vài ngày ngắn ngủi.
Tôi bi quan về định giá và chu kỳ trong trung, dài hạn, nhưng điều đó không có nghĩa là tôi cho rằng ngày nào giá cũng phải giảm.
Ba, khi giá giảm về quanh 40 USD, ngược lại tôi bắt đầu nghĩ đến việc mua vào
SOXL đã lao dốc từ quanh 107 USD xuống 60, 50 USD, rồi cuối cùng xuống hơn 40 USD một chút; trong phiên giao dịch ngoài giờ, có lúc còn chạm gần 38 USD.
Tôi cho rằng mức giảm này đã quá lớn.
Đặc biệt, bản thân SOXL là ETF đòn bẩy 3 lần theo ngày; đà giảm liên tiếp sẽ không ngừng khuếch đại thua lỗ, đồng thời còn có hao hụt do biến động.
Nhiều người nhìn vào diễn biến này sẽ nghĩ rằng có phải toàn bộ ngành AI sắp sụp đổ hay không.
Nhưng suy nghĩ của tôi hoàn toàn ngược lại.
Khi mọi người bắt đầu diễn giải mọi tin xấu theo hướng tồi tệ nhất, tôi lại tìm hiểu xem có cơ hội phục hồi nào không.
Lưu ý, tôi không cho rằng 40 USD chắc chắn là đáy.
Tôi cũng không biết giá thấp nhất sẽ xuống đến đâu.
Có thể là 38, cũng có thể là 30, thậm chí thấp hơn nữa.
Nhưng tôi cho rằng nỗi sợ hãi ngắn hạn hiện đã lên đến mức rất cao. Ngay cả khi sau đó giá còn tiếp tục giảm, giữa chừng vẫn có thể xuất hiện một đợt phục hồi đáng kể.
Và tôi nhắm đến chính đợt phục hồi đó.
Tôi không cần SOXL phải tăng trở lại 100 USD.
Thậm chí cũng không cần nó bước vào thị trường giá lên trở lại.
Đối với người dùng số vốn nhỏ để giao dịch đòn bẩy như tôi, chỉ cần giá phục hồi từ hơn 40 USD lên hơn 50 USD đã là một cơ hội rất đáng kể.
Bốn, tôi mua vào ở mức 43 USD, đặt cắt lỗ ở 38 USD. Vì sao tôi dám mua?
Lần này tôi không đặt cược bằng một vị thế lớn ngay từ đầu.
Thực tế, tôi chỉ dùng một phần mười số tiền ký quỹ, đòn bẩy 8 lần, mở vị thế mua quanh 43 USD và đặt cắt lỗ ở 38 USD.
Mục tiêu chốt lời thứ nhất hiện tạm tính là 55 USD, mục tiêu thứ hai là 65 USD.
Mức 65 USD chỉ là mục tiêu mở rộng nếu đợt phục hồi mạnh; tôi sẽ không cố chờ bằng mọi giá.
Nếu giá lên 55 USD mà đà phục hồi của thị trường đã suy yếu rõ rệt, tôi sẽ cân nhắc chốt một phần lợi nhuận trước, thay vì vì muốn kiếm thêm một chút mà để mất toàn bộ khoản lãi trên giấy đã có trong tay.
Thật ra, logic giao dịch lần này của tôi rất đơn giản:
Tôi cho rằng hiện đáng để đánh cược vào một đợt phục hồi, nhưng không nghĩ mình có khả năng bắt đáy chính xác.
Nếu bị cắt lỗ ở 38 USD thì cứ cắt lỗ.
Theo ước tính với vị thế này, nếu khớp lệnh bình thường ở 38 USD và bị lỗ thì tôi chấp nhận.
Tôi không định liên tục mua thêm để gồng lỗ chỉ nhằm chứng minh rằng nhận định của mình là đúng.
Đây cũng là kinh nghiệm tôi rút ra từ những lần giao dịch SOXL trước đây.
Trước đó, tôi bán khống ở mức 98 USD, đặt cắt lỗ ở 102 USD. Kết quả là bị đợt phục hồi quét mất vị thế, rồi sau đó SOXL mới bắt đầu lao dốc liên tục.
Nhận định đúng hướng nhưng giao dịch vẫn thua lỗ.
Vì vậy, nhận định thị trường là một chuyện; cách dùng số vốn có hạn để tham gia thị trường lại là chuyện khác.
Năm, nếu SOXL tiếp tục giảm xuống 30 USD, có thể tôi sẽ mua lại
Có lẽ sẽ có người thấy khó hiểu.
Bạn mua vào ở 43 USD, bị cắt lỗ ở 38 USD, vậy tại sao xuống 30 USD lại dám mua?
Vì tôi không cho rằng 43 USD là đáy.
Điều tôi nhắm đến là khả năng giá phục hồi trong một giai đoạn sau khi giảm cực mạnh.
Giả sử SOXL giảm xuống 30 USD.
Tôi sẽ không lập tức mua thêm chỉ vì giá rẻ hơn.
Trước tiên, tôi sẽ xem thị trường đã ổn định chưa, SOXX và các cổ phiếu bán dẫn chủ chốt có bắt đầu ngừng giảm không, và liệu dòng tiền có thực sự bắt đầu mua đỡ giá hay không.
Nếu có, tôi có thể dùng một vị thế nhỏ để mua vào lại.
Nếu nhận định sai thì tiếp tục cắt lỗ.
Đây là hai giao dịch hoàn toàn độc lập, không phải giao dịch thứ hai nhằm hạ giá vốn sau khi giao dịch thứ nhất thua lỗ rồi cố gồng để gỡ lại.
Tất nhiên, tôi cũng sẽ không thử sai vô hạn lần. Dù số vốn nhỏ, việc liên tục bị cắt lỗ vẫn làm tổn hại vốn gốc, vì vậy phải tính rõ rủi ro của từng giao dịch và toàn bộ tài khoản có thể chịu được bao nhiêu lần thất bại.
Với tôi, giá thấp không phải là lý do để mua.
Giá đã giảm rất sâu, bắt đầu xuất hiện lực mua đỡ giá, đồng thời lợi nhuận tiềm năng rõ rệt lớn hơn rủi ro cắt lỗ — đó mới là lý do tôi sẵn sàng đặt cược.
Sáu, tôi không cho rằng đây là thị trường chỉ có thể bán khống
Gần đây ngành bán dẫn liên tục giảm, trước đó tôi cũng chủ yếu tìm cơ hội bán khống.
Nhưng giá đã giảm đến mức này, ngược lại tôi nghĩ cần thay đổi một chút cách giao dịch.
Khi SOXL ở mức 70 USD, tôi không thích đuổi theo để bán khống, vì giá đã rất gần đáy trước đó và tỷ lệ lời/lỗ không tốt.
Khi nó giảm về quanh 40 USD, tình hình lại thay đổi.
Tiếp tục đuổi theo để bán khống dĩ nhiên vẫn có thể kiếm lời, nhưng bạn phải chịu rủi ro một đợt phục hồi mạnh có thể xuất hiện bất cứ lúc nào.
Còn việc tôi chọn mua vào bằng số vốn nhỏ là để đánh cược vào sự phục hồi sau nỗi sợ hãi cực độ như thế này.
Tuy nhiên, còn một nhận định nữa không được nhầm lẫn.
Giá tăng từ 38 lên 43 không có nghĩa là đáy đã được xác nhận; tăng từ 43 lên 50 cũng không có nghĩa là ngành bán dẫn đã quay lại thị trường giá lên.
Đợt phục hồi hoàn toàn có thể chỉ là do các vị thế bán khống được đóng lại, cũng có thể là do dòng tiền hoảng sợ quay trở lại.
Điều thực sự quan trọng là sau khi tăng, giá có thể trụ vững hay không và toàn ngành bán dẫn có đồng loạt mạnh lên hay không.
Nếu giá phục hồi lên 50 hoặc 55 USD rồi cho thấy rõ là không còn lực, tôi sẽ chốt lời.
Tôi sẽ không từ chối mua vào chỉ vì có quan điểm bi quan trong dài hạn.
Tôi cũng sẽ không đột nhiên nghĩ rằng nền tảng cơ bản của ngành bán dẫn không có vấn đề gì chỉ vì đã mua vào.
Bảy, cuối cùng xin nói về suy nghĩ thực sự của tôi
Hiện tại tôi vẫn cho rằng AI là một ngành rất quan trọng trong tương lai, nhưng những rủi ro về định giá cao, chi tiêu vốn lớn và tính chu kỳ của ngành bán dẫn trong đợt này vẫn còn lâu mới được giải quyết hoàn toàn.
Về dài hạn, tôi vẫn thiên về xu hướng giảm.
Nhưng tôi cho rằng đợt lao dốc trong vài ngày qua rõ ràng đã bị pha trộn quá nhiều cảm xúc chính trị và nỗi hoảng sợ.
Mỹ sẽ không từ bỏ cuộc cạnh tranh AI chỉ vì đấu đá giữa các đảng phái.
Hạn chế một số dự án trung tâm dữ liệu không có nghĩa là ngành AI sẽ ngừng phát triển.
Hơn nữa, thị trường giảm càng mạnh thì càng dễ xuất hiện một đợt phục hồi sau khi dòng tiền đồng loạt đóng vị thế và nỗi hoảng sợ tạm thời dịu đi.
Vì vậy, tôi sẵn sàng dùng một khoản vốn rất nhỏ để thử.
Nếu nhận định đúng, tôi sẽ kiếm lời từ một phần của đợt phục hồi.
Nếu nhận định sai, tôi sẽ cắt lỗ và chấp nhận thua lỗ.
Nếu sau đó giá tiếp tục lao dốc, tôi sẽ chờ xuất hiện tín hiệu ổn định mới rồi đánh giá lại xem có đáng vào lệnh hay không.
Tôi không cố chấp phải mua đúng đáy hay bán đúng đỉnh.
Càng ngày tôi càng thấy rằng muốn dùng số vốn nhỏ để tìm kiếm lợi nhuận lớn thì không phải lần nào cũng cần tất tay, càng không phải đánh cược rằng mình chắc chắn nhận định đúng.
Mà là cố gắng tìm những cơ hội kiểu như: nếu nhận định sai thì mức lỗ có thể chấp nhận được, còn nếu đúng thì lợi nhuận rõ rệt lớn hơn.
Còn một điểm khác biệt rất quan trọng:
Tôi đang giao dịch ngắn hạn để bắt nhịp phục hồi sau khi SOXL giảm quá mức, chứ không phải đầu tư dài hạn. Bản thân SOXL đã là ETF đòn bẩy 3 lần, cộng thêm đòn bẩy từ hợp đồng thì rủi ro rất lớn. Lệnh cắt lỗ cũng có thể không khớp theo kế hoạch do giá nhảy vọt hoặc trượt giá.
Trong thị trường như thế này, sống sót quan trọng hơn việc bắt trọn mọi đợt tăng giảm.
Quan điểm của tôi rất rõ ràng: rủi ro định giá của ngành bán dẫn trong trung và dài hạn vẫn còn, nhưng tôi cho rằng đợt lao dốc do hoảng loạn lần này đã tạo ra cơ hội phục hồi đáng để thử với vị thế nhỏ.
Tôi chẳng quan tâm đây có phải là đáy cuối cùng hay không.
Tôi chỉ muốn kiếm lời từ phần biến động mà mình hiểu được và có thể chấp nhận rủi ro.
Bài viết này chỉ ghi lại giao dịch cá nhân và nhận định thị trường, không cấu thành lời khuyên đầu tư.
