American Bitcoin báo cáo lợi nhuận ròng hàng quý đạt 126 triệu USD, nhưng hiệu quả kinh tế cốt lõi của hoạt động khai thác suy yếu khi chi phí điện tăng và lợi nhuận khai thác giảm. Kết quả nổi bật này phần lớn được hỗ trợ bởi khoản lãi phi tiền mặt lớn gắn với lượng Bitcoin công ty nắm giữ, khiến các nhà đầu tư tập trung vào việc liệu chiến lược tích lũy của công ty khai thác này có thể đứng vững khi các đối thủ ngày càng theo đuổi trí tuệ nhân tạo như một hướng tăng trưởng song song hay không.
Trong bản cập nhật kết quả kinh doanh, công ty được Eric Trump hậu thuẫn cho biết doanh thu khai thác giảm 5,5% so với quý trước, còn 63,4 triệu USD, trong khi chi phí khai thác một bitcoin tăng khoảng 15%, lên xấp xỉ 42.100 USD. Ban lãnh đạo cho rằng chi phí tăng chủ yếu do áp lực giá điện, đồng thời nhấn mạnh American Bitcoin vẫn tiếp tục hoạt động với mức giá điện “thấp hơn giá giao ngay một cách có tính cấu trúc”.
Những điểm chính
Lợi nhuận ròng quý đạt 126 triệu USD chủ yếu nhờ khoản lãi phi tiền mặt 197,3 triệu USD từ lượng Bitcoin nắm giữ, thay vì hoạt động khai thác.
Doanh thu khai thác giảm xuống còn 63,4 triệu USD, trong khi chi phí trên mỗi bitcoin tăng khoảng 15%, lên xấp xỉ 42.100 USD.
Lợi nhuận gộp từ khai thác giảm xuống còn 25,8 triệu USD, còn biên lợi nhuận khai thác giảm từ 49% trong quý trước xuống 41%.
Nếu loại trừ khoản lãi từ lượng Bitcoin nắm giữ, công ty sẽ báo cáo khoản lỗ hoạt động khoảng 5,5 triệu USD; công ty cũng ghi nhận khoản lỗ 64,3 triệu USD từ các công cụ phái sinh.
American Bitcoin nâng lượng Bitcoin dự trữ lên 8.427 BTC vào cuối tháng 9, trong khi một số đối thủ đang mở rộng hạ tầng điện năng và dữ liệu liên quan đến AI.
Lợi nhuận bị che khuất bởi khoản lãi từ Bitcoin khi biên lợi nhuận khai thác thu hẹp
Kết quả được công bố của công ty cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa khoản lãi kế toán gắn với danh mục BTC và hiệu quả kinh tế hằng ngày của hoạt động vận hành thiết bị khai thác. Theo báo cáo tài chính của American Bitcoin, khoản lãi phi tiền mặt 197,3 triệu USD từ lượng Bitcoin nắm giữ là yếu tố chủ đạo tạo nên lợi nhuận ròng 126 triệu USD trong quý.
Doanh thu khai thác giảm xuống còn 63,4 triệu USD, so với 68,9 triệu USD trong quý trước. Cùng lúc đó, chi phí khai thác một bitcoin tăng lên khoảng 42.100 USD, phản ánh chi phí điện cao hơn. Điều này khiến khả năng sinh lời suy yếu: lợi nhuận gộp từ khai thác giảm từ 33 triệu USD xuống 25,8 triệu USD, còn biên lợi nhuận khai thác giảm từ 49% xuống 41%.
American Bitcoin cũng không đạt mức doanh thu mà giới phân tích dự báo. Doanh thu 63,4 triệu USD thấp hơn mức đồng thuận 74,35 triệu USD do dữ liệu Yahoo Finance công bố, hụt gần 15%.
Sản lượng hoạt động cũng suy giảm. Công ty khai thác được 891 BTC trong quý, so với 932 BTC trong ba tháng trước đó. Khi chi phí điện tăng và độ khó mạng lưới leo thang, ngay cả những thợ đào duy trì được mức giá điện thấp hơn giá giao ngay cũng có thể chứng kiến biên lợi nhuận bị bào mòn—vấn đề càng trở nên rõ nét khi đánh giá kết quả trên cơ sở bền vững thay vì chỉ nhìn vào lợi nhuận cuối cùng của một quý.
Những vấn đề ban lãnh đạo và nhà đầu tư đang cân nhắc
Trong thông báo kết quả kinh doanh, CEO Mike Ho của American Bitcoin cho biết bất chấp áp lực chi phí điện theo mùa, công ty vẫn tiếp tục khai thác Bitcoin với “mức chiết khấu mang tính cơ cấu so với giá giao ngay”. Cách diễn đạt này nhấn mạnh một phần trọng yếu trong luận điểm đầu tư của công ty khai thác: duy trì khả năng tiếp cận nguồn năng lượng rẻ hơn để đảm bảo sinh lời ngay cả khi điều kiện thị trường nói chung biến động.
Tuy nhiên, David Gamble, nhà sáng lập Enigma Holdings, người tập trung vào hoạt động khai thác Bitcoin và hạ tầng AI, cho rằng lợi nhuận được báo cáo chưa phản ánh đầy đủ tình hình của bản thân mảng khai thác. “Xét cho cùng, khai thác Bitcoin với chi phí thấp hơn giá thị trường không tự động đồng nghĩa với việc tạo ra giá trị cho cổ đông,” Gamble nói với Cointelegraph.
Xem xét kỹ hơn báo cáo kết quả kinh doanh, các công bố của chính công ty cho thấy khoảng cách này. Nếu loại trừ khoản lãi từ lượng Bitcoin nắm giữ, American Bitcoin sẽ ghi nhận khoản lỗ hoạt động khoảng 5,5 triệu USD. Ngoài ra, công ty còn ghi nhận riêng khoản lỗ 64,3 triệu USD từ các công cụ phái sinh.
Gamble cũng chỉ ra một thách thức khác đối với các thợ đào: nhu cầu tiếp tục đầu tư chỉ để duy trì khả năng cạnh tranh. Độ khó khai thác tăng và yêu cầu liên tục triển khai công nghệ mới hơn, hiệu quả hơn có thể gây áp lực lên khả năng sinh lời dài hạn, đặc biệt khi biên lợi nhuận hoạt động đang thu hẹp.
Lượng dự trữ tăng trong khi các đối thủ theo đuổi mô hình năng lượng dựa trên AI
Trong khi American Bitcoin tập trung tích lũy, toàn ngành khai thác ngày càng phân hóa theo nguồn lợi nhuận kỳ vọng trong tương lai—khai thác Bitcoin hay hạ tầng ứng dụng AI. Sự tương phản này thể hiện rõ ở một số công ty khai thác niêm yết đại chúng.
Theo tài liệu kết quả kinh doanh mới nhất, Riot Platforms đang mở rộng hạ tầng AI, bao gồm các trung tâm dữ liệu AI quy mô lớn. Theo thông tin được đưa ra, MARA đang mở rộng sang lĩnh vực AI trong khi vẫn tiếp tục khai thác Bitcoin. Trong khi đó, Core Scientific đã chuyển một phần đáng kể hoạt động kinh doanh sang các hoạt động của trung tâm dữ liệu AI.
American Bitcoin vẫn tập trung xây dựng bảng cân đối kế toán Bitcoin. Công ty cho biết đã nắm giữ 8.427 BTC vào cuối tháng 9, tăng từ 3.418 BTC một năm trước đó. Việc tích lũy đều đặn này giúp lý giải vì sao khoản lãi phi tiền mặt từ lượng BTC nắm giữ đóng vai trò lớn đến vậy trong khả năng sinh lời của quý.
Gamble nhìn nhận sự chuyển dịch của ngành qua lăng kính phân bổ vốn và hạ tầng năng lượng. Ông nói: “Lợi thế cạnh tranh thực sự trong ngành này đang chuyển dịch sang hạ tầng năng lượng. Giờ đây, vấn đề không chỉ là bạn có thể khai thác bao nhiêu Bitcoin hay triển khai bao nhiêu hashrate.”
Lập luận của ông không chỉ dừng ở chiến lược mà còn xét đến những hạn chế thực tế. Các thợ đào và nhà phát triển AI có thể phải cạnh tranh cùng một nguồn cung điện, và tại một số địa điểm, trung tâm dữ liệu AI có thể mang lại lợi nhuận cao hơn hoạt động khai thác. Dù vậy, quá trình chuyển đổi không diễn ra tự động; Gamble lưu ý rằng một công ty khai thác cần tính đến khấu hao, thay thế thiết bị, chi phí tài chính và chi phí cơ hội khi phân bổ lại vốn.
Điều cần theo dõi tiếp theo ở American Bitcoin
Kết quả quý của American Bitcoin làm nổi bật một ranh giới tiềm ẩn đối với nhà đầu tư: khoản lãi kế toán từ lượng BTC nắm giữ có thể giúp ổn định lợi nhuận, nhưng bức tranh hoạt động lại phụ thuộc vào chi phí điện, độ khó khai thác và tốc độ nâng cấp công nghệ. Nhà đầu tư nên theo dõi liệu công ty có thể chặn đà thu hẹp biên lợi nhuận trong các quý tiếp theo hay không—và liệu lượng dự trữ ngày càng tăng có bù đắp được áp lực cạnh tranh khi ngày càng nhiều thợ đào rót vốn vào hạ tầng năng lượng tập trung vào AI hay không.
Các công ty khai thác Bitcoin đối mặt với chi phí tài chính cho AI ngày càng tăng khi bên cho vay xem xét kỹ các thương vụ
Bài viết này ban đầu được đăng với tiêu đề “Công ty khai thác Bitcoin của Mỹ báo lãi 126 triệu USD khi các đối thủ chuyển hướng sang AI” trên Crypto Breaking News – nguồn tin đáng tin cậy của bạn về tin tức tiền mã hóa, Bitcoin và các cập nhật blockchain.