Đợt bán tháo cổ phiếu AI đang phơi bày một rủi ro không xuất hiện trong các dự báo về nhu cầu GPU: giấy phép xây dựng.
Texas đã có các hạn chế đối với việc cấp phép xây dựng trung tâm dữ liệu và kết nối lưới điện. Thống đốc sắp nhậm chức của bang này đã đề xuất lệnh tạm hoãn trên diện rộng hơn cho đến khi các biện pháp bảo vệ mới được ban hành.
Điều đó làm thay đổi bài toán kinh tế của cơ sở hạ tầng AI.
Hợp đồng đã ký với khách hàng và nguồn vốn sẵn có không đảm bảo rằng một trung tâm dữ liệu có thể được cấp điện đúng tiến độ.
Các dự án đã có giấy phép và quyền tiếp cận nguồn điện có thể trở nên giá trị hơn. Những dự án vẫn đang chờ phê duyệt sẽ phải đối mặt với một bài toán huy động vốn khác.
Nhu cầu AI có thể vẫn mạnh trong khi năng lực cần thiết để đáp ứng nhu cầu đó bị trì hoãn.
Câu hỏi tiếp theo dành cho nhà đầu tư là bao nhiêu khoản CapEx dự kiến thực sự có thể chuyển thành năng lực vận hành.