Giá vàng đã lao dốc 31% so với mức cao kỷ lục 5.598 USD hồi tháng 1, xuống mức thấp nhất trong một năm, gần 3.870 USD vào ngày 30 tháng 10. Sáu yếu tố lý giải vì sao giá vàng đang giảm, trong khi các biểu đồ cho thấy đợt bán tháo có thể dừng ở đâu.

Kể từ đó, giá kim loại quý này đã phục hồi lên khoảng 4.136 USD, cao hơn gần 7% so với mức đáy, sau khi kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ của Mỹ khiến đồng đô la suy yếu. Đà phục hồi có kéo dài hay không phụ thuộc vào một loạt ngưỡng kháng cự phía trên.

Vì sao giá vàng giảm? 6 lý do chính

1. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có xu hướng thắt chặt chính sách. Fed đã tăng lãi suất lên 3,75–4,00% vào tháng 9, lần tăng đầu tiên kể từ tháng 7 năm 2023. Fed giữ nguyên lãi suất vào ngày 28 tháng 10 nhưng vẫn để ngỏ khả năng tiếp tục thắt chặt.

Theo FedWatch, hiện các nhà giao dịch định giá xác suất khoảng 78% rằng Fed sẽ tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản vào tháng 12. Trong khi đó, lạm phát đã duy trì trên mục tiêu 2% của Fed suốt 67 tháng liên tiếp.

2. Lợi suất tăng và đồng đô la mạnh. Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm chạm 5,34% vào đầu tháng 10. Lợi suất cao hơn làm tăng chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, vốn không sinh lãi.

3. Cú sốc dầu mỏ. Xung đột Mỹ-Iran đẩy giá dầu Brent lên khoảng $112. Năng lượng đắt đỏ hơn làm tăng kỳ vọng lạm phát, từ đó làm tăng khả năng Fed tiếp tục nâng lãi suất. Vì vậy, trong năm nay, giá vàng thường giảm khi giá dầu tăng.

4. Bán tháo bắt buộc. Ngày 30 tháng 10, vàng giảm khoảng 3,5% chỉ trong một phiên khi Nasdaq lao dốc 2,9%. Các nhà phân tích của Commerzbank cho rằng đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ có thể đã khiến nhà đầu tư bán các tài sản trú ẩn an toàn để bù đắp khoản lỗ. Bạc còn diễn biến tệ hơn, như một phân tích gần đây về giá bạc cho thấy.

5. Dòng vốn rút khỏi ETF. Theo dữ liệu của Hội đồng Vàng Thế giới, các quỹ ETF vàng ghi nhận dòng vốn ròng chảy ra 1,21 tỷ USD trong tuần kết thúc ngày 23 tháng 10. Điều này chấm dứt chuỗi 13 tuần hút vốn, trong đó các quỹ Mỹ dẫn đầu về lượng vốn rút ra.

6. Nhu cầu trang sức yếu tại Trung Quốc. Theo Tân Hoa Xã, tiêu thụ trang sức vàng của Trung Quốc giảm 33,9% so với cùng kỳ năm trước trong chín tháng đầu năm 2026. Nhu cầu vàng miếng và tiền vàng tăng 26,3%, khiến tổng mức tiêu thụ gần như đi ngang.

Tuy nhiên, không phải tín hiệu nào cũng tiêu cực. Các ngân hàng trung ương đã mua 321 tấn vàng trong quý III, tốc độ nhanh nhất kể từ cuối năm 2024. Lượng vàng nắm giữ của các quỹ ETF vàng toàn cầu cũng đạt kỷ lục 4.256 tấn, theo dữ liệu nhu cầu mới nhất của Hội đồng Vàng Thế giới.

Quỹ ETF SPDR Gold Shares (GLD) bám sát giá vàng giao ngay. Theo Barchart, hiện quỹ này đang giao dịch thấp hơn đường trung bình động 200 ngày với khoảng cách lớn nhất trong 13 năm.

Vàng $GLD hiện đang giao dịch thấp hơn đường trung bình động 200 ngày với khoảng cách lớn nhất trong 13 năm 🚨 pic.twitter.com/uYOPPH1pia

— Barchart (@Barchart) ngày 3 tháng 11 năm 2026

Đợt tương tự gần nhất diễn ra vào năm 2013. Tháng 4 năm đó, giá vàng lao dốc mạnh trong hai ngày. Đợt bán tháo đánh dấu sự khởi đầu của thị trường giá xuống kéo dài đến cuối năm 2015.

Tuy nhiên, những khoảng cách giảm sâu so với đường trung bình 200 ngày cũng thường xuất hiện trước các đợt phục hồi ngắn hạn. Tại đáy ngày 30 tháng 10, giá vàng thấp hơn khoảng 13% so với mức 200 ngày hiện tại là $4,468. Khi giá ở gần $4,136, khoảng cách này đã thu hẹp còn khoảng 7%.

Biểu đồ tuần cho thấy xu hướng giảm bất chấp đà hồi phục

Kể từ đỉnh tháng 1, vàng liên tục tạo các đỉnh sau thấp hơn và đáy sau thấp hơn. Chỉ báo Supertrend chuyển sang xu hướng giảm vào tháng 6 năm 2026 và hiện ở mức $4,582.

Giá cũng đang giao dịch dưới đường trung bình động 20 tuần (đường màu xanh) ở mức $4,211. Đường trung bình này đóng vai trò hỗ trợ trong suốt đợt tăng năm 2025, nhưng sau đó đã chuyển thành kháng cự.

Dù vậy, nến tuần hiện tại cho thấy mức tăng khoảng 6,7%. Vàng đã bật lên từ mức thoái lui Fibonacci 0,5 tại $3,943, nằm trong vùng hỗ trợ $3,900–$4,000. Nến tuần vẫn chưa đóng cửa, vì vậy đà hồi phục vẫn cần được xác nhận.

Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) ở mức 45,6 sau khi phục hồi từ vùng giữa 30. Tuy nhiên, vẫn chưa hình thành phân kỳ tăng trên khung tuần.

Nếu đà tăng tiếp diễn, đường trung bình động 20 tuần ở mức $4,211 sẽ là ngưỡng cản đầu tiên. Cao hơn là vùng $4,300–$4,400, trùng với mức Fibonacci 0,382 tại $4,333.

Dự báo giá vàng phụ thuộc vào phép thử Kênh Gaussian tại $4,145

Biểu đồ ngày vẫn cho thấy xu hướng giảm, với giá vàng giao dịch dưới Kênh Gaussian. Hiện giá đang kiểm định dải dưới của kênh tại $4,145, nay đóng vai trò kháng cự. Đỉnh phiên thứ Năm ở $4,147 gần như chạm đúng dải này.

Nếu đóng cửa ngày trên $4,145, giá có thể tăng lên đường giữa của kênh tại $4,272. Mục tiêu này nằm ngay dưới mức Fibonacci 0,382 tại $4,333, cao hơn giá hiện tại khoảng 3% đến 5%.

Tuy nhiên, nếu bị từ chối tại đây, vùng hỗ trợ $3,900–$4,000 sẽ lại được chú ý. Nếu đóng cửa ngày dưới mức Fibonacci 0,5 tại $3,943, giá có thể giảm xuống mức thoái lui 0,618 tại $3,552, thấp hơn khoảng 14%.

Đường trung bình động 200 ngày (đường màu xanh) tại $4,468 vẫn là ngưỡng then chốt để đảo chiều xu hướng. Đường này đã quay đầu và hiện dốc xuống. Có lẽ vàng cần vượt trở lại ngưỡng này để chuyển sang xu hướng tăng.

Ở chiều tích cực, RSI trên biểu đồ ngày đã tăng lên 52,8. Chỉ số này đã vượt lên trên cả đường tín hiệu lẫn ngưỡng giữa 50, báo hiệu sớm rằng động lượng đang cải thiện.

Những yếu tố có thể tác động đến giá vàng sắp tới

Dữ liệu kinh tế vĩ mô nhiều khả năng sẽ quyết định hướng bứt phá của vàng. Báo cáo việc làm Mỹ vào thứ Sáu, chỉ số CPI ngày 10 tháng 11 và cuộc họp của Fed ngày 8–9 tháng 12 là những chất xúc tác tiếp theo.

Kết quả bầu cử giữa nhiệm kỳ đã phần nào giúp giảm bớt áp lực. Đảng Dân chủ giành chiến thắng ở cả hai viện Quốc hội, đẩy chỉ số đô la xuống mức thấp nhất trong một tháng, gần 101,3. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng giảm nhẹ xuống khoảng 4,85%.

Giá dầu Brent đã giảm khoảng 15% trong tháng này, xuống gần $98. Đà giảm diễn ra sau các thông tin về đàm phán hòa bình Mỹ-Iran, những thông tin cũng góp phần đẩy giá vàng lên.

Các nhà phân tích vẫn chưa thống nhất về việc liệu giá đã chạm đáy hay chưa. Yuxuan Tang của JPMorgan Private Bank dự đoán Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất và cho rằng rủi ro giảm giá vẫn còn.

“Vàng sẽ tìm được đáy vững chắc khi lãi suất đạt đỉnh.”

Ngược lại, Suki Cooper của Standard Chartered cho rằng mốc $3,886 là mức giá vàng cần giữ vững. Bà vẫn kỳ vọng giá sẽ phục hồi trong dài hạn, nhờ xu hướng đa dạng hóa khỏi đồng đô la và những lo ngại về sự mất giá của tiền tệ.

Nếu vàng giữ vững mốc $3,943 và vượt qua $4,145, đà hồi phục có thể kéo dài lên vùng $4,333. Tuy nhiên, nếu đóng cửa dưới $3,870, điều đó cho thấy đợt lao dốc 31% vẫn còn tiếp diễn.