Sự sụp đổ của thị trường hôm nay trông giống như một phản ứng thái quá khổng lồ khi bạn nhìn vào những gì thực sự đang xảy ra.
Các nhà đầu tư lo ngại rằng Đảng Dân chủ sẽ sử dụng quyền kiểm soát Quốc hội để áp đặt các hạn chế lớn đối với AI, đặc biệt là các trung tâm dữ liệu.
Nhưng có một vài điều quan trọng đang bị bỏ qua.
1. AI giờ đây là một phần quan trọng của nền kinh tế Mỹ.
Theo nghiên cứu từ Cục Dự trữ Liên bang St. Louis, các hạng mục đầu tư liên quan đến AI chiếm khoảng 39% tăng trưởng kinh tế Mỹ trong ba quý đầu tiên của năm 2025.
Bây giờ hãy tưởng tượng điều gì sẽ xảy ra nếu chính phủ đột ngột đưa ra các hạn chế buộc các công ty phải hủy bỏ các trung tâm dữ liệu, cắt giảm chi tiêu và sa thải hàng ngàn việc làm.
Nó không chỉ làm tổn hại đến Nvidia, AMD hay các cổ phiếu AI khác. Nó còn có thể làm chậm lại toàn bộ nền kinh tế Mỹ.
Và Đảng Dân chủ biết điều này.
Họ sắp có một cuộc bầu cử khác vào tháng 11 năm 2028.
Nếu các chính sách của họ dẫn đến tăng trưởng chậm hơn, ít việc làm hơn và thị trường chứng khoán yếu hơn, cử tri có thể trừng phạt họ trong các cuộc bầu cử đó.
Đó là lý do tại sao việc đóng cửa hoàn toàn phát triển AI dường như rất khó xảy ra.
2. Đảng Dân chủ không thể đơn giản thông qua bất kỳ luật nào họ muốn.
Đảng Cộng hòa vẫn kiểm soát Quốc hội cho đến ngày 3 tháng 1 năm 2027.
Ngay cả sau khi Đảng Dân chủ tiếp quản, Trump có thể phủ quyết các dự luật, và việc vượt qua ông ấy đòi hỏi đa số hai phần ba ở cả hai viện.
Đảng Dân chủ không có đủ phiếu để làm điều đó một mình.
Họ có thể chặn các dự luật của Đảng Cộng hòa, nhưng việc thông qua các hạn chế AI liên bang lớn mới sẽ đòi hỏi sự ủng hộ của Trump hoặc đủ số phiếu từ Đảng Cộng hòa.
Tất nhiên, các chính quyền tiểu bang vẫn có thể hạn chế phát triển trung tâm dữ liệu thông qua giấy phép, quy định về điện và các quy định khác.
Nhưng việc quy định ngành công nghiệp và hoàn toàn dừng tăng trưởng của nó là hai điều rất khác biệt.
3. Một phần bán tháo này có thể chỉ đơn giản là chốt lời.
Ngay hôm qua, cổ phiếu đã tăng mạnh khi các nhà đầu tư hy vọng kết quả bầu cử sẽ mang lại sự rõ ràng hơn và có thể cải thiện cơ hội kết thúc chiến tranh Iran.
Bây giờ sự lạc quan đó đã biến mất gần như chỉ qua một đêm.
Với định giá AI vẫn cao và các công ty chi hàng tỷ đô la cho cơ sở hạ tầng, một số nhà đầu tư có thể đang sử dụng những đợt tăng giá này để giảm tiếp xúc.
Điều đó không nhất thiết có nghĩa là toàn bộ giao dịch AI đang sụp đổ.
4. Bạn còn nhớ sự sụp đổ Ngày Giải phóng vào tháng 4 năm 2025 không?
Chỉ số S&P 500 đã giảm khoảng 11% chỉ trong hai ngày giao dịch khi các nhà đầu tư lo sợ suy thoái và một cuộc chiến thương mại kéo dài.
Nhưng sau đó Trump đã tạm dừng nhiều mức thuế quan.
Đến ngày 24 tháng 4, chỉ số đã phục hồi hơn 10% từ mức thấp nhất.
Và đến ngày 21 tháng 5, nó đã tăng khoảng 19% so với đáy tháng 4.
Các rủi ro kinh tế chưa biến mất. Các nhà đầu tư chỉ đơn giản nhận ra rằng kịch bản tồi tệ nhất đang trở nên ít có khả năng xảy ra hơn.
Một sự phục hồi tương tự có thể xảy ra nếu các hạn chế AI được đề xuất hóa ra ít nghiêm trọng hơn nỗi sợ hiện tại của các nhà đầu tư.
5. Lịch sử cũng ủng hộ sự phục hồi sau các cuộc bầu cử giữa kỳ.
Kể từ năm 1950, chỉ số S&P 500 CHƯA TỪNG mang lại lợi nhuận âm trong 12 tháng sau một cuộc bầu cử giữa kỳ của Mỹ.
Đó là 19 cuộc bầu cử giữa kỳ liên tiếp với lợi nhuận dương 12 tháng, trung bình khoảng 15%.
Tất nhiên, chiến tranh Iran, lạm phát và định giá AI đắt đỏ vẫn là những rủi ro nghiêm trọng.
Nhưng không có gì thay đổi cơ bản chỉ qua một đêm để gợi ý rằng phát triển AI sắp dừng lại hoặc toàn bộ nền kinh tế Mỹ đang hướng tới sụp đổ.
Thị trường có thể phục hồi nhanh hơn nhiều so với kỳ vọng của mọi người một khi có thêm sự rõ ràng về những gì Đảng Dân chủ thực sự dự định làm.