Bitcoin có thể biến động trước khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) thay đổi lãi suất — và việc cắt giảm lãi suất không đảm bảo giá sẽ tăng. Lãi suất của Fed ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa thông qua chi phí vay, lợi nhuận từ các khoản đầu tư cạnh tranh và mức độ sẵn sàng chấp nhận rủi ro của nhà đầu tư, nhưng giá cả cũng phản ánh những gì thị trường đã kỳ vọng trước khi quyết định được đưa ra.
Điểm chính
Fed tác động đến điều kiện tài chính của thị trường tiền mã hóa nhưng không ấn định lãi suất cho vay tiền mã hóa.
Lợi suất tín phiếu Kho bạc cao hơn tạo ra một lựa chọn thay thế cho các tài sản tiền mã hóa rủi ro.
Bitcoin có thể phản ứng với kỳ vọng chính sách trước khi các quan chức bỏ phiếu.
Tín hiệu về chính sách trong tương lai có thể quan trọng không kém quyết định lãi suất.
Lãi suất của Fed ảnh hưởng đến thị trường tiền mã hóa như thế nào
Chính sách của Cục Dự trữ Liên bang ảnh hưởng đến tiền mã hóa thông qua các điều kiện tài chính rộng hơn, chứ không phải thông qua mức lãi suất áp trực tiếp lên nhà đầu tư tiền mã hóa. Các quyết định của Fed tác động đến chi phí tài trợ đầu tư, lợi nhuận có thể thu được từ những lựa chọn khác và mức độ sẵn lòng nắm giữ tài sản rủi ro.
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang điều chỉnh điều gì
Ủy ban Thị trường Mở Liên bang, hay FOMC, ấn định phạm vi mục tiêu cho lãi suất quỹ liên bang—mức lãi suất các ngân hàng trả cho những khoản vay qua đêm trên thị trường đó. Ủy ban không trực tiếp ấn định lãi suất đối với người vay tiền mã hóa.
Fed St. Louis giải thích rằng mức mục tiêu này ảnh hưởng đến các lãi suất khác và điều kiện tài chính. Các mục tiêu chính sách là tối đa hóa việc làm và duy trì giá cả ổn định, chứ không phải một mức giá Bitcoin cụ thể.
Các kênh kết nối lãi suất với nhu cầu tiền mã hóa
Chi phí vay vốn là một mối liên hệ. Khi lãi suất chính sách cao hơn được truyền sang lãi suất cho vay, việc huy động vốn để đầu tư trở nên đắt đỏ hơn. Điều đó có thể khiến người ta ngần ngại vay tiền để mua các tài sản rủi ro, trong đó có tiền mã hóa. Lãi suất thấp hơn có thể nới lỏng hạn chế về tài chính này.
Các lựa chọn đầu tư thay thế cũng rất quan trọng. Lợi suất cao hơn từ tín phiếu Kho bạc Mỹ ngắn hạn mang đến cho nhà đầu tư một lựa chọn tương tự tiền mặt thay vì chấp nhận rủi ro tiền mã hóa. Khi lợi nhuận từ các tín phiếu này giảm, sức cạnh tranh đó có thể suy yếu.
Tỷ giá hối đoái là một mối liên hệ khả dĩ khác. Lãi suất tại Mỹ cao hơn tương đối so với các nơi khác có thể hỗ trợ đồng đô la. Đồng đô la mạnh hơn khiến Bitcoin định giá bằng đô la trở nên đắt hơn khi quy đổi sang các đồng tiền khác, qua đó có thể làm giảm nhu cầu quốc tế.
Điều kiện tài chính cũng tác động đến khẩu vị rủi ro: mức độ sẵn lòng nắm giữ tài sản rủi ro của nhà đầu tư. Điều kiện thắt chặt có thể làm giảm mức độ sẵn lòng đó, trong khi điều kiện nới lỏng có thể hỗ trợ. Những phản ứng này không diễn ra một cách tự động.
Vì sao giá tiền mã hóa biến động trước thông báo của Fed
Giá tiền mã hóa có thể điều chỉnh trước cuộc họp của Fed vì nhà đầu tư giao dịch dựa trên kỳ vọng về chính sách trong tương lai. Số liệu lạm phát, thông tin việc làm và phát biểu của các quan chức có thể làm thay đổi những kỳ vọng đó trước khi diễn ra cuộc bỏ phiếu.
Một quyết định được xem là “đã phản ánh vào giá” khi giá thị trường đã tính đến kỳ vọng về quyết định đó. Vì vậy, một đợt giảm lãi suất được dự đoán trước có thể chỉ xác nhận nhận định sẵn có của nhà đầu tư, thay vì mang lại sự nới lỏng bất ngờ. Bitcoin không nhất thiết sẽ tiếp tục tăng sau khi đã tăng trước thông báo.
Một đợt giảm lãi suất bất ngờ lại mang đến thông tin khác. Chi phí vay thấp hơn có thể khiến nhà đầu tư chuyển sang các khoản đặt cược rủi ro hơn, nhưng quyết định tương tự cũng có thể được hiểu là dấu hiệu cho thấy nền kinh tế yếu hơn dự đoán trước đó. Dù theo cách hiểu nào, khả năng giá tăng mạnh cũng không hề được đảm bảo.
Định hướng chính sách—những tín hiệu về chính sách trong tương lai—có thể ảnh hưởng đến giá tiền mã hóa không kém gì thay đổi lãi suất tức thời. Việc giảm lãi suất đi kèm tín hiệu sẽ tiếp tục nới lỏng truyền tải triển vọng khác với việc giảm lãi suất kèm thông điệp rằng khó có thêm đợt giảm nào.
Do đó, mối liên hệ giữa lãi suất của Fed và tiền mã hóa bao gồm cả quyết định lẫn những thông tin đi kèm. Nghiên cứu của Marek Jarociński và Peter Karadi phân biệt tin tức về chính sách tiền tệ với đánh giá kinh tế mà các ngân hàng trung ương truyền đạt. Phân tích của họ tập trung vào thị trường chứng khoán, chứ không dự báo giá Bitcoin.
Nghiên cứu cho thấy việc thắt chặt ảnh hưởng đến giá tiền mã hóa như thế nào
Theo một tài liệu nghiên cứu của IMF năm 2023, việc Mỹ thắt chặt chính sách tiền tệ đã kìm hãm một chỉ số giá tiền mã hóa được sử dụng rộng rãi, do làm nản lòng hành vi chấp nhận rủi ro. Kết quả này không có nghĩa là mọi cuộc họp của Fed đều sẽ dẫn đến kết quả tương tự.
Ngoài ra, các nhà nghiên cứu nhận thấy nghiên cứu của họ có rất ít bằng chứng ủng hộ kênh tỷ giá đô la. Dù tỷ giá hối đoái là một cơ chế truyền dẫn hợp lý, các phát hiện của nghiên cứu không xác nhận đây là động lực chính chi phối giá tiền mã hóa.
Bài viết được thực hiện với sự hỗ trợ của trí tuệ nhân tạo và được ban biên tập rà soát.