Lượng phát hành mới của NEAR sẽ bị cắt từ 2.5% xuống còn 1.6%. Chính đề xuất cũng ghi rõ: những người thực sự hưởng lợi là 57.3% không stake.
Người stake sẽ là bên nhận ít hơn trước. Vốn dĩ lượng phát hành mới chính là tiền công trả cho họ.
Mã số HSP-029, được gửi ngày 10-07, trạng thái đã thông qua. Mức phát hành mới tối đa hằng năm giảm xuống còn 1.6%, được điều chỉnh dần hằng tháng trong 24 tháng, mỗi tháng khoảng 3.75 điểm cơ bản.
Cắt tiền công khiến lợi suất stake gộp giảm từ 4.80% xuống 3.93%, và còn 3.07% trong năm thứ hai.
Đem 1000 đồng $NEAR đi stake, sau hai năm bạn sẽ có ít hơn 20 đồng so với trước, tức là 2%.
Giá đồng coin phải tăng thêm 2 điểm phần trăm thì mới vừa đủ hòa vốn. Người không stake không phải chịu chi phí phòng hộ này, họ chỉ hưởng lợi từ nguồn cung giảm.
Trong hai năm, lượng phát hành mới giảm 11.8 triệu đồng; trong sáu năm, giảm 66.1 triệu đồng; nguồn cung sẽ thấp hơn hiện tại 4.36%.
Con đường này là cắt giảm dần, chứ không phải chém một nhát. Việc điều chỉnh kéo dài hai năm, năm đầu tiên chỉ thực hiện một nửa.
Thay đổi này điều chỉnh trần phát hành mới, chứ không đốt số coin đã lưu hành. Nguồn cung giảm là do phát hành ít hơn, không phải do đốt nhiều hơn.
Vì vậy, đây không phải đề xuất có lợi cho tất cả mọi người, mà là chuyển lợi ích từ người stake sang người nắm giữ coin.
Bản thân đề xuất cũng ghi rõ cái giá phải trả. Trong 405 pool stake, có 24 pool sẽ mất khả năng tự duy trì về mặt kinh tế ở mức lãi suất mục tiêu.
Solana đã đi theo con đường tương tự vào ngày 8-28, với SGP-0002, được 67.001% tỷ lệ stake ủng hộ.
NEAR chọn mức cắt giảm nhẹ hơn, 36% so với 62%, đổi lại là mức giảm nguồn cung sâu hơn trong sáu năm: 4.36% so với 2.60%.
Phương án của NEAR giữ lại mức 3.07%, còn Solana là 2.25%. Cùng cắt giảm phát hành mới, một bên cắt sâu hơn, bên kia giữ lại biên độ lớn hơn.
Mô hình của đề xuất được xây dựng dựa trên các khối mainnet ngày 9-22, với giá hiện tại là 4.30 đô la.
Mọi con số «phát hành ít hơn» tính bằng đô la đều gắn với mức giá này; giá coin thay đổi thì giá trị quy đổi cũng thay đổi.
Phát hành ít hơn không đồng nghĩa với giá tăng. Khi nhu cầu không đổi, nguồn cung giảm chỉ khiến giá giảm chậm hơn.
Còn một điểm tôi không thể xác minh: việc điều chỉnh dần mỗi tháng 3.75 điểm cơ bản có tránh được tình trạng nhiều người đồng loạt hủy stake khi lợi suất stake giảm xuống dưới một ngưỡng nào đó hay không.
Số coin tiết kiệm được không biến mất, mà chỉ chuyển sang túi khác.
Người stake nhận ít hơn từ lượng phát hành mới; người nắm giữ coin được lợi từ sự khan hiếm. Hai khoản này nằm ở hai bên của cùng một bảng tính.
Nếu bên hưởng lợi ròng từ một đề xuất là một nửa không stake, thì nên bỏ phiếu theo số coin hay theo số người?
Đề xuất và thông số được lấy từ gov.near.org/t/42644, HSP-029, gửi ngày 2026-10-07.
Các thông số và lãi suất là giá trị cố định trong đề xuất, không thay đổi theo giá.
Nội dung trên là tổng hợp dữ liệu công khai và phân tích cá nhân, không cấu thành lời khuyên đầu tư.
Người stake sẽ là bên nhận ít hơn trước. Vốn dĩ lượng phát hành mới chính là tiền công trả cho họ.
Mã số HSP-029, được gửi ngày 10-07, trạng thái đã thông qua. Mức phát hành mới tối đa hằng năm giảm xuống còn 1.6%, được điều chỉnh dần hằng tháng trong 24 tháng, mỗi tháng khoảng 3.75 điểm cơ bản.
Cắt tiền công khiến lợi suất stake gộp giảm từ 4.80% xuống 3.93%, và còn 3.07% trong năm thứ hai.
Đem 1000 đồng $NEAR đi stake, sau hai năm bạn sẽ có ít hơn 20 đồng so với trước, tức là 2%.
Giá đồng coin phải tăng thêm 2 điểm phần trăm thì mới vừa đủ hòa vốn. Người không stake không phải chịu chi phí phòng hộ này, họ chỉ hưởng lợi từ nguồn cung giảm.
Trong hai năm, lượng phát hành mới giảm 11.8 triệu đồng; trong sáu năm, giảm 66.1 triệu đồng; nguồn cung sẽ thấp hơn hiện tại 4.36%.
Con đường này là cắt giảm dần, chứ không phải chém một nhát. Việc điều chỉnh kéo dài hai năm, năm đầu tiên chỉ thực hiện một nửa.
Thay đổi này điều chỉnh trần phát hành mới, chứ không đốt số coin đã lưu hành. Nguồn cung giảm là do phát hành ít hơn, không phải do đốt nhiều hơn.
Vì vậy, đây không phải đề xuất có lợi cho tất cả mọi người, mà là chuyển lợi ích từ người stake sang người nắm giữ coin.
Bản thân đề xuất cũng ghi rõ cái giá phải trả. Trong 405 pool stake, có 24 pool sẽ mất khả năng tự duy trì về mặt kinh tế ở mức lãi suất mục tiêu.
Solana đã đi theo con đường tương tự vào ngày 8-28, với SGP-0002, được 67.001% tỷ lệ stake ủng hộ.
NEAR chọn mức cắt giảm nhẹ hơn, 36% so với 62%, đổi lại là mức giảm nguồn cung sâu hơn trong sáu năm: 4.36% so với 2.60%.
Phương án của NEAR giữ lại mức 3.07%, còn Solana là 2.25%. Cùng cắt giảm phát hành mới, một bên cắt sâu hơn, bên kia giữ lại biên độ lớn hơn.
Mô hình của đề xuất được xây dựng dựa trên các khối mainnet ngày 9-22, với giá hiện tại là 4.30 đô la.
Mọi con số «phát hành ít hơn» tính bằng đô la đều gắn với mức giá này; giá coin thay đổi thì giá trị quy đổi cũng thay đổi.
Phát hành ít hơn không đồng nghĩa với giá tăng. Khi nhu cầu không đổi, nguồn cung giảm chỉ khiến giá giảm chậm hơn.
Còn một điểm tôi không thể xác minh: việc điều chỉnh dần mỗi tháng 3.75 điểm cơ bản có tránh được tình trạng nhiều người đồng loạt hủy stake khi lợi suất stake giảm xuống dưới một ngưỡng nào đó hay không.
Số coin tiết kiệm được không biến mất, mà chỉ chuyển sang túi khác.
Người stake nhận ít hơn từ lượng phát hành mới; người nắm giữ coin được lợi từ sự khan hiếm. Hai khoản này nằm ở hai bên của cùng một bảng tính.
Nếu bên hưởng lợi ròng từ một đề xuất là một nửa không stake, thì nên bỏ phiếu theo số coin hay theo số người?
Đề xuất và thông số được lấy từ gov.near.org/t/42644, HSP-029, gửi ngày 2026-10-07.
Các thông số và lãi suất là giá trị cố định trong đề xuất, không thay đổi theo giá.
Nội dung trên là tổng hợp dữ liệu công khai và phân tích cá nhân, không cấu thành lời khuyên đầu tư.
