Các chỉ số kinh tế biến động trước kỳ vọng chương trình nghị sự của ông Trump sẽ bị kiềm chế

Giá dầu giảm trước hy vọng cuộc chiến ở Trung Đông có thể kết thúc

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm cũng giảm

“Tổng thống vẫn nắm quyền hạn rộng lớn về thuế quan và chính sách đối ngoại”

Một số người kêu gọi thận trọng về mức độ thay đổi chính sách

Thị trường tài chính toàn cầu chao đảo sau khi Đảng Dân chủ Mỹ giành chiến thắng áp đảo trong cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Giá dầu quốc tế, lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và đồng đô la giảm, trong khi giá vàng tăng hơn 3%. Các nhà đầu tư đặt cược rằng việc Đảng Dân chủ kiểm soát Quốc hội sẽ kiềm chế các chính sách của Tổng thống Donald Trump về cuộc chiến ở Trung Đông và việc mở rộng chi tiêu tài khóa. Điều này làm dấy lên hy vọng áp lực lạm phát có thể dịu bớt, dù nhiều ngân hàng đầu tư vẫn nghiêng về khả năng tiếp tục thắt chặt tiền tệ.

Giá dầu quốc tế lao dốc

Trong phiên giao dịch tại New York ngày 4/11, hợp đồng tương lai dầu thô Brent kỳ hạn gần nhất chốt ở mức 94,62 USD/thùng, giảm 8,7% so với ngày trước đó. Brent tiếp tục mất giá trong phiên giao dịch châu Á ngày 5/11, xuống mức khoảng 93 USD/thùng.

Diễn biến này xuất phát từ kỳ vọng rằng chiến tranh ở Trung Đông có thể kết thúc sớm hơn dự kiến. Hôm đó, Trump cho biết ông không có kế hoạch ném bom Iran, phát tín hiệu rằng ông sẽ không leo thang xung đột. Lãnh đạo phe Dân chủ tại Thượng viện Chuck Schumer cũng đang gây sức ép lên chính quyền Trump để chấm dứt chiến tranh.

Xu hướng này càng được củng cố bởi quan điểm cho rằng nguồn cung dầu thô toàn cầu đang bắt đầu vượt cầu. Bộ phận Nghiên cứu của JPMorgan cho biết tình trạng gián đoạn vận tải qua eo biển Hormuz dịu bớt đã giúp xuất khẩu dầu Trung Đông gần đây tăng lên 20,7 triệu thùng/ngày, so với 9,8 triệu thùng/ngày hồi tháng 3. HSBC nâng dự báo sản lượng dầu của Saudi Arabia. Trên Phố Wall, một số người dự đoán giá Brent sẽ thử xuống dưới 90 USD/thùng trong ngắn hạn nếu nguồn cung tiếp tục phục hồi.

Kỳ vọng áp lực lãi suất giảm gia tăng

Kỳ vọng cũng đang tăng lên rằng thâm hụt ngân sách liên bang Mỹ, ở mức 1.992 tỷ USD vào cuối tháng 9, có thể thu hẹp. Jim Reid, chuyên gia kinh tế của Deutsche Bank, cho biết một gói kích thích tài khóa mạnh tay của Trump sẽ khó được thông qua hơn khi chính phủ bị chia rẽ. Một số nhà phân tích cũng cho rằng các quy định chặt chẽ hơn của phe Dân chủ đối với trung tâm dữ liệu trí tuệ nhân tạo có thể làm chậm tốc độ tăng trưởng kinh tế Mỹ.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm 6 điểm cơ bản, từ 4,95% xuống 4,89%. Diễn biến này phản ánh kỳ vọng rằng lạm phát hạ nhiệt và khả năng tăng trưởng chậm lại sẽ khiến Cục Dự trữ Liên bang thận trọng với việc tăng lãi suất thêm. Chỉ số USD, đo lường đồng bạc xanh so với sáu đồng tiền chủ chốt, giảm 0,23%. Vàng giao ngay, vốn thường biến động ngược chiều với đồng USD, tăng 3,49% lên 4.065,8 USD/ounce.

‘Phe Dân chủ chi tiêu nhiều hơn’

Dù vậy, không thiếu ý kiến cho rằng nền kinh tế có thể diễn biến không như kỳ vọng của thị trường. Một số ngân hàng đầu tư dự đoán thâm hụt ngân sách sẽ vẫn ở mức cao. Morgan Stanley cho biết thâm hụt ngân sách liên bang sẽ không giảm xuống dưới khoảng 6% tổng sản phẩm quốc nội, ngay cả khi phe Dân chủ nắm quyền tại Quốc hội. Phe Dân chủ có thể ngăn các đợt cắt giảm thuế bổ sung, đồng thời tìm cách giảm nhẹ việc cắt giảm chi tiêu phúc lợi và gia hạn trợ cấp bảo hiểm y tế. Goldman Sachs cũng cho biết chi tiêu chính phủ năm tới sẽ tăng khoảng 0,25% GDP nếu phe Dân chủ khôi phục một phần các khoản cắt giảm trợ cấp y tế và chương trình hỗ trợ lương thực.

Điều đó cũng có thể khiến Fed khó xoay chuyển lập trường chính sách hơn. CME FedWatch cho thấy xác suất tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 12 đã tăng lên 81,8% vào ngày 4/11, từ mức 77,4% một ngày trước đó. Lý do là giá dầu thấp hơn cần có thời gian mới tác động đến lạm phát.

Các ngân hàng đầu tư vẫn nghiêng về triển vọng “tăng trưởng tiếp tục, lạm phát hạ nhiệt chậm” hơn là kịch bản suy thoái mạnh do AI thúc đẩy. Morgan Stanley cho biết khả năng chính phủ liên bang ngừng xây dựng hạ tầng AI trên toàn quốc là thấp. Ngân hàng này nói thêm rằng các dự án có thể trở nên nhạy cảm hơn với chi phí điện, kết nối lưới điện, giấy phép sử dụng đất và nước, cũng như sự phản đối của địa phương. HSBC cho rằng việc di dời dự án hoặc tăng cường giám sát có khả năng xảy ra hơn là đóng cửa hàng loạt trung tâm dữ liệu. Cả hai ngân hàng đều giữ nguyên dự báo Fed sẽ tăng lãi suất trong tháng 12.

Hwang Jeong-su, phóng viên tại New York, Hankyung.com, hjs@hankyung.com