Giá $ETH đã tăng khoảng 6% trong tuần qua và đang cố gắng trụ vững trên ngưỡng kháng cự quan trọng quanh mức 2.439 USD. Tuy nhiên, các nhà đầu tư vào ETF Ethereum giao ngay tại Mỹ chưa ghi nhận ngày nào có dòng vốn ròng chảy vào kể từ ngày 29 tháng 9.
Một số nhà giao dịch cho rằng nhu cầu từ các tổ chức đang tăng nhanh hơn giá.
Dữ liệu on-chain của Ethereum phát đi những tín hiệu đáng lo ngại
Theo Glassnode, đường trung bình động 14 ngày của số địa chỉ hoạt động trên Ethereum giảm xuống còn khoảng 365 000 vào ngày 17 tháng 10. Đây là mức thấp nhất kể từ tháng 12 năm 2025. Kể từ đó, con số này đã phục hồi nhẹ lên khoảng 375 000, nhưng hiện lại đang hướng về mức đáy tháng 10.
Mức giảm đặc biệt rõ rệt khi so với đỉnh ngày 9 tháng 2, thời điểm chỉ số này gần chạm 800 000. Tuy nhiên, đợt tăng đột biến đó diễn ra trong lúc thị trường lao dốc mạnh và nhiều khả năng phản ánh tình trạng đầu hàng của các bên tham gia. Mốc tham chiếu khách quan hơn là khoảng 500 000–550 000 địa chỉ vào mùa xuân. So với mốc này, hoạt động vẫn thấp hơn khoảng 25–30%.
Số địa chỉ hoạt động đạt đỉnh khoảng 470 000 vào giữa tháng 8 rồi giảm trong suốt đà tăng của tháng 8 và tháng 9. Kết quả là đợt tăng lên $2 800 diễn ra mà không có sự tham gia rộng rãi của người dùng mạng lưới. Chỉ số được hiển thị chỉ tính các địa chỉ trên mạng chính, nên không bao gồm hoạt động trên các mạng lớp 2 (Layer-2).
Cuối cùng, các “cá voi” đã nắm giữ token trong thời gian dài mà không dịch chuyển đã chuyển hơn $140 млн ETH trong tháng 10. Nếu số địa chỉ hoạt động vượt qua đỉnh tháng 8 quanh mức 470 000, tín hiệu giảm giá sẽ yếu đi.
Nhà đầu tư ETF đã không mua vào suốt năm tuần liên tiếp
Nhu cầu ETF xác nhận cùng xu hướng đó. Các quỹ ETF giao dịch trên sàn, đầu tư vào ETH giao ngay tại Mỹ, không ghi nhận bất kỳ ngày nào có dòng vốn chảy vào kể từ ngày 29 tháng 9.
Đến ngày 30 tháng 10, chuỗi này đã đạt 23 phiên liên tiếp có dòng vốn chảy ra. Theo Glassnode, đây là chuỗi dài nhất kể từ khi các quỹ ra mắt.
Trong tháng 10, $1,61 tỷ đã bị rút khỏi các quỹ — đây là dòng vốn rút ra theo tháng lớn nhất kể từ khi các quỹ ra mắt vào tháng 7 năm 2024. Theo SoSoValue, ngày 3 tháng 11, các quỹ mất thêm $85,35 triệu.
Số liệu giữa các nhà cung cấp dữ liệu có sự chênh lệch. Theo SoSoValue, ngày 21 tháng 10 ghi nhận một dòng vốn ròng nhỏ chảy vào trị giá $15 triệu — ngày duy nhất có kết quả dương trong bối cảnh dòng vốn liên tục chảy ra.
Diễn biến dòng vốn cũng lý giải đợt tăng giá trước đó. Trong tháng 8, khi ETH tăng giá mạnh, biểu đồ ghi nhận làn sóng vốn chảy vào lớn nhất: có những ngày nhà đầu tư đưa vào hơn 70 000 ETH.
Hiện tại, nhu cầu đã đảo chiều. Hoạt động mạng lưới cũng đang giảm, trong khi chưa xuất hiện những người mua lớn mới. Dòng vốn chảy vào hằng ngày ổn định trở lại sẽ là tín hiệu rõ ràng nhất cho thấy nhu cầu từ các tổ chức đang phục hồi.
Cuộc chiến giành mốc $2 439
Trên biểu đồ tuần, $ETH vẫn duy trì xu hướng giảm. Mỗi đỉnh lớn mới kể từ mức cao nhất mọi thời đại $4 958 đều thấp hơn đỉnh trước đó.
Giá đạt đỉnh khoảng $3 400 vào thời điểm giao năm và khoảng $2 800 vào cuối tháng 9. Mức điều chỉnh Fibonacci 0,5 — $2 920 — từng là hỗ trợ trong năm 2024, nhưng đến năm 2026 đã trở thành kháng cự.
Các đáy cũng thấp dần: từ $1 750 vào tháng 2 xuống khoảng $1 520 vào giữa năm 2026. Tuy nhiên, cấu trúc cục bộ đã cải thiện kể từ đó.
Đỉnh tháng 9 đã vượt qua đỉnh mùa xuân quanh mức $2 470 — một đỉnh cao hơn đã xuất hiện. Nếu đáy mới hình thành cao hơn đáy trước, xu hướng tăng cục bộ sẽ kết thúc ở các mức hiện tại — điều này có thể báo hiệu sự khởi đầu của một đợt đảo chiều.
Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) trên biểu đồ tuần duy trì quanh mức 50 — đây là vùng trung tính. Chỉ số này vẫn nằm dưới đường tín hiệu, nghĩa là động lượng đảo chiều chưa được xác nhận.
Khối lượng giao dịch đã giảm kể từ tháng 2 — điều này cho thấy sự tích lũy đi ngang, chứ không phải tích lũy tài sản. Mức Fibonacci 0,786 — $1 754 — vẫn là vùng hỗ trợ mạnh nhất: mức này đã trụ vững qua ít nhất bốn lần kiểm định kể từ năm 2023.
Biểu đồ ngày cho thấy giá bật lên bên trong một cái nêm hướng lên
Biểu đồ ngày cho thấy ETH đã bật lên từ đường xu hướng tăng quanh mức $2 200. Đường này nâng đỡ đà tăng giá kể từ đáy được thiết lập vào cuối tháng 6.
Cây nến ngày gần nhất đóng cửa trên đường giữa của dải Bollinger và hiện đang kiểm định mức điều chỉnh Fibonacci 0,618 tại $2 439. Chỉ số RSI trong ngày cũng đã vượt lên trên đường tín hiệu.
Tuy nhiên, dải Bollinger đang thu hẹp. Điều này thường báo hiệu một biến động mạnh, nhưng không cho biết hướng đi.
Khối lượng giao dịch giảm kể từ tháng 8, vì vậy nỗ lực bứt phá chưa có đủ xác nhận. Ngoài ra, hai đường xu hướng đang hội tụ, tạo thành một cái nêm hướng lên — mô hình này thường dẫn đến đà giảm.
Cạnh trên của cái nêm trùng với mức Fibonacci 0,5 quanh vùng $2 920–2 950. Một vùng kháng cự mạnh đang hình thành phía trên giá tại đây.
$ETH phụ thuộc vào mức $2 200
Nếu giá đóng cửa ngày trên $2 439, đường đi đến dải Bollinger trên quanh mức $2 500 sẽ rộng mở. Mục tiêu tiếp theo là $2 920–2 950, cao hơn khoảng 21% so với $2 410.
Nếu giá đóng cửa ngày dưới $2 200, điều đó sẽ xác nhận cú phá vỡ xuống dưới cái nêm. Khi đó, mục tiêu sẽ là $1 754, thấp hơn khoảng 27% so với $2 410.
Dư địa giảm nhỉnh hơn đôi chút. Kết hợp với dữ liệu on-chain yếu, cán cân vẫn nghiêng về kịch bản giảm giá.
Dù vậy, phe bò có thể dựa vào một số yếu tố riêng lẻ. Lượng ETH lớn rút khỏi các sàn trong tháng 10 lặp lại tín hiệu từng xuất hiện trước đợt bật tăng hồi tháng 6. Bản nâng cấp Ethereum tiếp theo — Glamsterdam — cũng có thể trở thành động lực.
Phe bò cũng chỉ ra các tín hiệu kinh tế vĩ mô. Nhà phân tích Ted Pillows cho rằng những đợt tăng giá parabol trước đây của ETH gắn liền với sự tăng trưởng sản xuất tại Mỹ.
Chỉ số sản xuất của Viện Quản lý Cung ứng Mỹ (ISM) đạt 55,5 trong tháng 10. Đây là tháng thứ 10 liên tiếp lĩnh vực này tăng trưởng, nhưng giá ETH đã giảm trong khoảng thời gian đó.
Hiện tại, để duy trì đà bật tăng, cần có nhu cầu mua các ETF giao ngay tăng lên hoặc hoạt động mạng lưới phục hồi. Nếu không, mức $2 200 vẫn là ngưỡng then chốt cho biến động tiếp theo.