Arthur Hayes cho rằng việc cổ phiếu được mở khóa sau khi niêm yết sẽ làm pha loãng cổ phần của SpaceX, Anthropic và OpenAI. Điều đó có thể kìm hãm tín dụng dành cho trí tuệ nhân tạo (AI) và thu hẹp bảng cân đối kế toán ngân hàng—yếu tố mà ông cho là đã giúp tiền mã hóa phục hồi trong tháng 8.

Hayes lập luận rằng những người nắm giữ Bitcoin (BTC) cảm nhận tác động này qua thanh khoản bằng đô la, trong đó các ngân hàng—chứ không phải Cục Dự trữ Liên bang Mỹ—tạo ra tín dụng. Tuy nhiên, ông thừa nhận mức giảm mới nhất trong bảng cân đối kế toán ngân hàng theo tuần chỉ là một điểm dữ liệu đơn lẻ.

Vì sao bảng cân đối kế toán ngân hàng lại kết nối cổ phiếu AI với tiền mã hóa?

Hayes, đồng sáng lập BitMEX và điều hành văn phòng quản lý tài sản gia đình Maelstrom, đã trình bày luận điểm này trong bản tin ngày 5 tháng 11. Bài viết tiếp nối cảnh báo trước đó của ông về bảng cân đối kế toán và Bitcoin.

Bài đăng của CryptoHayes

Ông nói các ngân hàng tài trợ cho AI thông qua các khoản vay, hoạt động cho vay ký quỹ dành cho nhà giao dịch cổ phiếu và việc mua cổ phiếu cho danh mục đầu tư của chính họ.

Vì vậy, theo ông, giá cổ phiếu suy yếu sẽ làm tăng chi phí vay vốn của các phòng thí nghiệm AI, bởi những người mua nợ dựa vào tín hiệu từ thị trường cổ phiếu.

Ông nói số cổ phiếu SpaceX có thể giao dịch đã tăng 50% kể từ khi niêm yết, trong khi giá cổ phiếu gần như đi ngang.

Theo ước tính của ông, Anthropic sẽ chịu mức pha loãng 83% vào tháng 6 năm 2027 sau đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) theo kế hoạch. Ông tính rằng với mức định giá 1,5 nghìn tỷ USD, để giữ nguyên giá cổ phiếu sẽ cần khoảng 1,245 nghìn tỷ USD vốn mới.

Trong khi đó, hồ sơ IPO sửa đổi của công ty cho thấy khoản lỗ hoạt động 567 triệu USD trong quý III. Thu nhập hoạt động đã điều chỉnh, không bao gồm chi phí trả bằng cổ phiếu và các khoản quyên góp, vẫn đạt 2,46 tỷ USD.

Arthur Hayes có đang đi trước thị trường với giao dịch đặt cược vào gói cứu trợ AI không?

Hayes dự đoán nỗi lo về tín dụng sẽ buộc các ngân hàng trung ương in tiền, điều mà ông cho là có lợi cho Bitcoin. Ông kêu gọi kiên nhẫn.

Trái lại, giám đốc điều hành Real Vision Raoul Pal bác bỏ lo ngại về nợ. Ông nói nợ của các công ty điện toán đám mây quy mô lớn chỉ tương đương khoảng 3,5% giá trị vốn hóa thị trường của những công ty này.

Tuy nhiên, các công ty điện toán đám mây quy mô lớn — những gã khổng lồ xây dựng trung tâm dữ liệu AI — là một nhóm khác với ba phòng thí nghiệm mà Hayes nhắm đến.

Bản tin cho biết Maelstrom cố vấn cho Genlayer, một dự án AI đang chuẩn bị ra mắt token. Bản tin cũng nêu Flop Network, một blockchain chưa ra mắt dành cho năng lực tính toán AI, là một bên hưởng lợi.

Tháng trước, Hayes đã thanh lý khoảng 22,28 triệu USD tiền mã hóa và nói rằng ông sẽ đứng ngoài quan sát.

Việc Anthropic niêm yết sẽ là phép thử xem hoạt động cấp vốn cho AI và thanh khoản tiền mã hóa có tiếp tục cùng dựa vào các ngân hàng hay không.