#美国10月非农出炉：降息还有戏吗？
Trước hết, hãy đặt hai sự thật cạnh nhau: báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 10 phải đến thứ Sáu lúc 21:30 (08:30 giờ miền Đông Hoa Kỳ) mới được công bố; còn hướng đi trong tháng 12 hiện được thị trường định giá là tăng lãi suất, với xác suất khoảng 82% sau cuộc họp tháng 10.
Số liệu tháng 9 đã nói lên một nửa câu chuyện. Việc làm mới tăng 29.000, so với dự báo 90.000; số liệu tháng 7 được điều chỉnh giảm xuống −10.000, tổng mức điều chỉnh giảm của hai tháng 7 và 8 là 60.000. Dự báo tháng 10 là 40.000 đến 65.000, thấp hơn mức bình quân hàng tháng 68.000 của năm nay. Dù đúng như dự báo, đó cũng chỉ là chậm lại, chưa thể gọi là phục hồi.
Ngưỡng để cắt giảm lãi suất không nằm ở số việc làm mới. Tỷ lệ thất nghiệp là 4,2%, dự báo không đổi; yếu tố thực sự dai dẳng là tiền lương: tăng trưởng tiền lương bình quân theo giờ so với cùng kỳ đã giảm ba tháng liên tiếp, với dự báo tháng 10 là 2,9%. Về lạm phát, CPI tháng 9 là 3,7%, CPI lõi là 2,6%; dự báo tháng 10 là 3,75%, nhưng phải đến ngày 10 tháng 11 mới được công bố. Lạm phát lõi vẫn cao hơn mục tiêu, tiền lương vẫn quanh mức 3%; nếu cả hai chưa hạ, thì không thể bàn đến việc cắt giảm lãi suất.
Thứ Sáu, hãy theo dõi ba điều:
1. Tăng trưởng tiền lương theo giờ so với cùng kỳ có xuống dưới 2,9% không;
2. Tỷ lệ thất nghiệp có tiến về mức 4,5% không;
3. Việc làm mới có giảm xuống dưới 20.000 không.
Hai yếu tố đầu cho thấy xu hướng; chỉ yếu tố thứ ba mới là bất ngờ đủ sức khiến thị trường định giá lại khả năng cắt giảm lãi suất. Báo cáo ADP lúc 21:15 tối nay chỉ là màn khởi động.
#美联储会议 #降息预期
Trước hết, hãy đặt hai sự thật cạnh nhau: báo cáo việc làm phi nông nghiệp tháng 10 phải đến thứ Sáu lúc 21:30 (08:30 giờ miền Đông Hoa Kỳ) mới được công bố; còn hướng đi trong tháng 12 hiện được thị trường định giá là tăng lãi suất, với xác suất khoảng 82% sau cuộc họp tháng 10.
Số liệu tháng 9 đã nói lên một nửa câu chuyện. Việc làm mới tăng 29.000, so với dự báo 90.000; số liệu tháng 7 được điều chỉnh giảm xuống −10.000, tổng mức điều chỉnh giảm của hai tháng 7 và 8 là 60.000. Dự báo tháng 10 là 40.000 đến 65.000, thấp hơn mức bình quân hàng tháng 68.000 của năm nay. Dù đúng như dự báo, đó cũng chỉ là chậm lại, chưa thể gọi là phục hồi.
Ngưỡng để cắt giảm lãi suất không nằm ở số việc làm mới. Tỷ lệ thất nghiệp là 4,2%, dự báo không đổi; yếu tố thực sự dai dẳng là tiền lương: tăng trưởng tiền lương bình quân theo giờ so với cùng kỳ đã giảm ba tháng liên tiếp, với dự báo tháng 10 là 2,9%. Về lạm phát, CPI tháng 9 là 3,7%, CPI lõi là 2,6%; dự báo tháng 10 là 3,75%, nhưng phải đến ngày 10 tháng 11 mới được công bố. Lạm phát lõi vẫn cao hơn mục tiêu, tiền lương vẫn quanh mức 3%; nếu cả hai chưa hạ, thì không thể bàn đến việc cắt giảm lãi suất.
Thứ Sáu, hãy theo dõi ba điều:
1. Tăng trưởng tiền lương theo giờ so với cùng kỳ có xuống dưới 2,9% không;
2. Tỷ lệ thất nghiệp có tiến về mức 4,5% không;
3. Việc làm mới có giảm xuống dưới 20.000 không.
Hai yếu tố đầu cho thấy xu hướng; chỉ yếu tố thứ ba mới là bất ngờ đủ sức khiến thị trường định giá lại khả năng cắt giảm lãi suất. Báo cáo ADP lúc 21:15 tối nay chỉ là màn khởi động.
#美联储会议 #降息预期
