Việc Circle mở rộng hoạt động vượt ra ngoài stablecoin đã đóng góp lớn nhất vào mức tăng lợi nhuận quý III của công ty, khi công ty ghi nhận 182 triệu USD doanh thu từ đợt bán trước token ARC, giúp bù đắp thu nhập giảm từ khoản dự trữ bảo chứng cho stablecoin chủ lực USDC.

Công ty báo cáo lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu pha loãng đạt 0,84 USD, tăng từ mức 0,64 USD cùng kỳ năm trước. Tổng doanh thu và thu nhập từ dự trữ tăng 17%, lên 865 triệu USD. Tuy nhiên, nếu không có đợt bán token ARC, doanh thu đã giảm so với cùng kỳ năm trước.

Theo Yahoo Finance, cổ phiếu Circle giảm 0,84%, còn 74,59 USD vào lúc 16:05 UTC ngày 4 tháng 11.

Các kết quả phản ánh quá trình chuyển đổi của Circle. Mảng kinh doanh stablecoin lâu đời của công ty tạo ra lợi nhuận từ các khoản dự trữ bảo chứng cho USDC, khiến thu nhập phụ thuộc vào lãi suất và lượng token đang lưu hành. Các mảng kinh doanh mới hơn hướng đến việc kiếm doanh thu từ hoạt động thanh toán và tài chính mà những đồng đô la kỹ thuật số này hỗ trợ.

Lợi suất giảm gây áp lực lên thu nhập từ dự trữ USDC

Circle ra mắt mạng lưới thanh toán vào tháng 5 năm 2025 nhằm kết nối các tổ chức tài chính thanh toán xuyên biên giới bằng stablecoin. Arc, blockchain dành cho các ứng dụng tài chính của công ty, chính thức hoạt động trên mainnet công khai vào ngày 16 tháng 9 năm 2026. Token gốc ARC được thiết kế để hỗ trợ bảo mật và quản trị mạng lưới khi Arc hướng tới cơ chế proof of stake vào năm 2027; phí giao dịch được thanh toán bằng USDC.

Khoản đóng góp đó xuất hiện trong bối cảnh lợi suất dự trữ giảm lấn át mức tăng số dư USDC. Lượng lưu hành bình quân tăng 8% so với cùng kỳ năm trước, nhưng lợi suất dự trữ giảm 61 điểm cơ bản xuống 3,5%. Thu nhập từ dự trữ giảm 8% xuống còn 657,6 triệu USD.

Lãi suất thấp hơn so với một năm trước, bất chấp việc Cục Dự trữ Liên bang tăng lãi suất vào tháng 9. Fed nâng biên độ lãi suất chuẩn thêm 0,25 điểm phần trăm lên 3,75%–4% trong tháng 9, dù mức này vẫn thấp hơn biên độ 4%–4,25% được thiết lập một năm trước đó. Lợi suất dự trữ của Circle cũng nhích lên từ mức 3,48% trong quý II, nhưng áp lực lên lợi nhuận phản ánh lợi suất thấp hơn so với cùng kỳ năm trước.

USDC kết thúc tháng 9 với lượng lưu hành đạt 73,9 tỷ USD, trong khi thị phần stablecoin giảm 1,83 điểm phần trăm xuống còn 27%.

Cạnh tranh cũng ngày càng gia tăng. Open USD của Open Standard đã hoạt động trên Solana vào ngày 30 tháng 9, với Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe và Visa là các đối tác sáng lập. Mô hình stablecoin này phân phối thu nhập từ dự trữ cho các đối tác sau khi trừ phí quản lý, giúp doanh nghiệp có thêm lựa chọn để tiếp cận stablecoin và chia sẻ lợi ích kinh tế từ chúng.

Cơ cấu doanh thu của Circle

ARC đã làm thay đổi bức tranh lợi nhuận của Circle. Nếu loại trừ doanh thu bán trước ARC, tổng doanh thu và thu nhập từ dự trữ đạt 683 triệu USD, giảm khoảng 8% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận điều chỉnh trước lãi vay, thuế, khấu hao và phân bổ (EBITDA) được báo cáo tăng 85% lên 317 triệu USD. Nếu không tính khoản đóng góp từ ARC, EBITDA điều chỉnh đạt khoảng 135 triệu USD, giảm 21% so với mức 171 triệu USD một năm trước.

Circle dự kiến sẽ có phần thưởng staking sau khi Arc chuyển sang cơ chế proof of stake, mục tiêu là vào năm 2027. Điều này sẽ tạo thêm một nguồn doanh thu, dù vẫn phụ thuộc vào quá trình phát triển của mạng lưới.

Circle cũng bắt đầu thu phí đối với một số hoạt động trên mạng lưới thanh toán. Giám đốc Tài chính Jeremy Fox-Geen cho biết trong cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh rằng công ty kỳ vọng CPN sẽ mang lại doanh thu đáng kể vào năm 2027. Giám đốc Điều hành Jeremy Allaire mô tả chiến lược của Circle là xây dựng các mạng lưới kết nối, trong đó sự phát triển của stablecoin, thanh toán và ứng dụng blockchain sẽ củng cố lẫn nhau.

“Đây không chỉ là chuyện thanh toán, cũng không chỉ là chuyện đô la kỹ thuật số. Đây là nhiều vòng tuần hoàn tăng trưởng kép trên cùng một nền tảng. Mỗi thành viên mới, mỗi nhà phát triển mới và mỗi tài sản mới đều làm cho toàn bộ nền tảng trở nên giá trị hơn,” Allaire nói.

Công ty cũng đang điều chỉnh quy mô nhân sự. Thông tin công bố cùng kết quả kinh doanh cho biết đợt cắt giảm ảnh hưởng đến khoảng 5% nhân viên; Circle cho biết việc này nhằm điều chỉnh cơ cấu tổ chức cho phù hợp với mô hình vận hành và các ưu tiên chiến lược của công ty.

Tạp chí: Phố Wall đã chấm dứt những đợt tăng giá dữ dội của Bitcoin: Markus Thielen của 10x