Trích lục sự kiện ngày 4 tháng 11: giới hạn doanh thu bán trước của Circle, tái cấp vốn của Mỹ và tái cho vay của Trung Quốc
Cập nhật hồi cứu｜Cửa sổ sự kiện kết thúc lúc 23:59 ngày 4 tháng 11 năm 2026 (giờ Thượng Hải); tổng hợp vào rạng sáng ngày 5 tháng 11. Dưới đây là các dữ kiện công khai, không phải giá thị trường theo thời gian thực.
Năm giai đoạn: ① nhu cầu→② cam kết→③ bàn giao/dòng tiền vào→④ doanh thu→⑤ giá trị cuối cùng. A = toàn văn nguồn sơ cấp có ghi ngày; A-P = kế hoạch/lập trường của công ty từ nguồn sơ cấp. Báo cáo tài chính loại A không đồng nghĩa với kiểm toán độc lập.
1｜Circle: mức độ sử dụng tăng trưởng, nhưng cần loại doanh thu bán trước khi xét lợi nhuận
Ngày 4 tháng 11, công ty công bố kết quả Q3 tính đến ngày 30 tháng 9: USDC bình quân đạt 73,3 tỷ USD, tăng 8% so với cùng kỳ; giao dịch trên chuỗi đạt 13,9 nghìn tỷ USD, tăng 49%; tổng doanh thu và thu nhập từ dự trữ đạt 864,9 triệu USD; lợi nhuận ròng từ hoạt động liên tục đạt 226,0 triệu USD.
Tổng doanh thu bao gồm 182 triệu USD từ đợt bán trước ARC. Theo cách tính loại trừ ARC của công ty, doanh thu đạt 683 triệu USD và EBITDA điều chỉnh đạt 135 triệu USD, thấp hơn mức 171 triệu USD cùng kỳ năm ngoái theo cùng cách tính; EBITDA điều chỉnh bao gồm ARC đạt 317 triệu USD. Thu nhập từ dự trữ đạt 657,6 triệu USD, giảm 8% so với cùng kỳ.
Giai đoạn ③→④/⑤, bằng chứng A. Số liệu loại trừ doanh thu bán trước vẫn là cách tính điều chỉnh của công ty, không phải dòng tiền tự do đã chuẩn hóa đầy đủ; doanh thu bán trước không đồng nghĩa với doanh thu của người nắm giữ token.
Hàm ý nghiên cứu (suy luận): mức độ sử dụng tăng không thể trực tiếp quy đổi thành lợi nhuận thường xuyên theo năm; việc chuyển thành tiền mặt cho cổ đông cần được xác minh bằng báo cáo lưu chuyển tiền tệ đầy đủ.
Văn bản nguồn sơ cấp:
https://s206.q4cdn.com/265218871/files/doc_earnings/2026/q3/earnings-result/3Q26-Earnings-Release.pdf
https://s206.q4cdn.com/265218871/files/doc_earnings/2026/q3/presentation/3Q26-Earnings-Presentation.pdf
2｜Bộ Tài chính Mỹ: 125 tỷ USD là tổng lượng tái cấp vốn
Tuyên bố lúc 08:30 ngày 4 tháng 11 theo giờ miền Đông (21:30 giờ Thượng Hải): dự kiến phát hành 125 tỷ USD, hoàn trả khoảng 97 tỷ USD nợ đáo hạn và dự kiến huy động thêm 28 tỷ USD tiền mặt. Trái phiếu kỳ hạn 3 năm, 10 năm và 30 năm lần lượt là 58 tỷ, 42 tỷ và 25 tỷ USD; dự kiến đấu giá vào các ngày 9, 10 và 12 tháng 11, thanh toán vào ngày 16 tháng 11.
Giai đoạn ②, bằng chứng A-P; đây là kế hoạch trong tương lai, chưa phải giao dịch đã hoàn tất hoặc tiền đã về.
Hàm ý nghiên cứu (suy luận): không thể coi 125 tỷ USD là thanh khoản ròng trong ngày, hoặc cộng con số này với dự báo vay ròng của quý trước.
Văn bản nguồn sơ cấp:
https://home.treasury.gov/news/press-releases/sb0678
3｜Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc: giảm lãi suất tái cho vay, nộp đơn không đồng nghĩa với mua cổ phiếu
Thông báo được công bố lúc 09:03:57 ngày 4 tháng 11 (giờ Thượng Hải): lãi suất tái cho vay dành cho việc mua lại cổ phiếu và tăng tỷ lệ sở hữu cổ phần giảm 25 điểm cơ bản xuống 1%; các ngân hàng đã gửi đơn đăng ký với tổng giá trị hơn 200 tỷ nhân dân tệ.
Giai đoạn ②, bằng chứng A-P; tổng giá trị đăng ký không phải số tiền thực hiện cuối cùng, càng không đồng nghĩa với việc đã hoàn tất mua cổ phiếu.
Hàm ý nghiên cứu (suy luận): chi phí tài trợ giảm giúp cải thiện điều kiện sử dụng công cụ, nhưng việc giải ngân và giá trị vốn chủ sở hữu vẫn cần bằng chứng về quá trình thực thi.
Văn bản nguồn sơ cấp:
https://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/2026110408502315269/index.html
Cập nhật hồi cứu｜Cửa sổ sự kiện kết thúc lúc 23:59 ngày 4 tháng 11 năm 2026 (giờ Thượng Hải); tổng hợp vào rạng sáng ngày 5 tháng 11. Dưới đây là các dữ kiện công khai, không phải giá thị trường theo thời gian thực.
Năm giai đoạn: ① nhu cầu→② cam kết→③ bàn giao/dòng tiền vào→④ doanh thu→⑤ giá trị cuối cùng. A = toàn văn nguồn sơ cấp có ghi ngày; A-P = kế hoạch/lập trường của công ty từ nguồn sơ cấp. Báo cáo tài chính loại A không đồng nghĩa với kiểm toán độc lập.
1｜Circle: mức độ sử dụng tăng trưởng, nhưng cần loại doanh thu bán trước khi xét lợi nhuận
Ngày 4 tháng 11, công ty công bố kết quả Q3 tính đến ngày 30 tháng 9: USDC bình quân đạt 73,3 tỷ USD, tăng 8% so với cùng kỳ; giao dịch trên chuỗi đạt 13,9 nghìn tỷ USD, tăng 49%; tổng doanh thu và thu nhập từ dự trữ đạt 864,9 triệu USD; lợi nhuận ròng từ hoạt động liên tục đạt 226,0 triệu USD.
Tổng doanh thu bao gồm 182 triệu USD từ đợt bán trước ARC. Theo cách tính loại trừ ARC của công ty, doanh thu đạt 683 triệu USD và EBITDA điều chỉnh đạt 135 triệu USD, thấp hơn mức 171 triệu USD cùng kỳ năm ngoái theo cùng cách tính; EBITDA điều chỉnh bao gồm ARC đạt 317 triệu USD. Thu nhập từ dự trữ đạt 657,6 triệu USD, giảm 8% so với cùng kỳ.
Giai đoạn ③→④/⑤, bằng chứng A. Số liệu loại trừ doanh thu bán trước vẫn là cách tính điều chỉnh của công ty, không phải dòng tiền tự do đã chuẩn hóa đầy đủ; doanh thu bán trước không đồng nghĩa với doanh thu của người nắm giữ token.
Hàm ý nghiên cứu (suy luận): mức độ sử dụng tăng không thể trực tiếp quy đổi thành lợi nhuận thường xuyên theo năm; việc chuyển thành tiền mặt cho cổ đông cần được xác minh bằng báo cáo lưu chuyển tiền tệ đầy đủ.
Văn bản nguồn sơ cấp:
https://s206.q4cdn.com/265218871/files/doc_earnings/2026/q3/earnings-result/3Q26-Earnings-Release.pdf
https://s206.q4cdn.com/265218871/files/doc_earnings/2026/q3/presentation/3Q26-Earnings-Presentation.pdf
2｜Bộ Tài chính Mỹ: 125 tỷ USD là tổng lượng tái cấp vốn
Tuyên bố lúc 08:30 ngày 4 tháng 11 theo giờ miền Đông (21:30 giờ Thượng Hải): dự kiến phát hành 125 tỷ USD, hoàn trả khoảng 97 tỷ USD nợ đáo hạn và dự kiến huy động thêm 28 tỷ USD tiền mặt. Trái phiếu kỳ hạn 3 năm, 10 năm và 30 năm lần lượt là 58 tỷ, 42 tỷ và 25 tỷ USD; dự kiến đấu giá vào các ngày 9, 10 và 12 tháng 11, thanh toán vào ngày 16 tháng 11.
Giai đoạn ②, bằng chứng A-P; đây là kế hoạch trong tương lai, chưa phải giao dịch đã hoàn tất hoặc tiền đã về.
Hàm ý nghiên cứu (suy luận): không thể coi 125 tỷ USD là thanh khoản ròng trong ngày, hoặc cộng con số này với dự báo vay ròng của quý trước.
Văn bản nguồn sơ cấp:
https://home.treasury.gov/news/press-releases/sb0678
3｜Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc: giảm lãi suất tái cho vay, nộp đơn không đồng nghĩa với mua cổ phiếu
Thông báo được công bố lúc 09:03:57 ngày 4 tháng 11 (giờ Thượng Hải): lãi suất tái cho vay dành cho việc mua lại cổ phiếu và tăng tỷ lệ sở hữu cổ phần giảm 25 điểm cơ bản xuống 1%; các ngân hàng đã gửi đơn đăng ký với tổng giá trị hơn 200 tỷ nhân dân tệ.
Giai đoạn ②, bằng chứng A-P; tổng giá trị đăng ký không phải số tiền thực hiện cuối cùng, càng không đồng nghĩa với việc đã hoàn tất mua cổ phiếu.
Hàm ý nghiên cứu (suy luận): chi phí tài trợ giảm giúp cải thiện điều kiện sử dụng công cụ, nhưng việc giải ngân và giá trị vốn chủ sở hữu vẫn cần bằng chứng về quá trình thực thi.
Văn bản nguồn sơ cấp:
https://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/2026110408502315269/index.html
