Nếu bạn thấy Đảng Dân chủ giành quyền kiểm soát cả Thượng viện lẫn Hạ viện và phản ứng đầu tiên là “Trump thua rồi, tiền mã hóa sẽ giảm”, diễn biến thị trường hôm nay có lẽ đã khiến bạn hơi bối rối.
Trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng giá.
Hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ ban đầu giảm, sau đó phục hồi.
Bitcoin cũng phục hồi sau đợt giảm qua đêm.
Cùng một kết quả bầu cử, tại sao thị trường lúc đầu xem đó là tin xấu, rồi lại coi là tin tốt?
Trước tiên, xin nêu nhận định của tôi:
Cuộc bầu cử lần này hỗ trợ trực tiếp nhất cho trái phiếu Kho bạc Mỹ; tác động đến giá dầu thô phụ thuộc vào việc chiến sự có hạ nhiệt hay không. Liệu chứng khoán Mỹ và tiền mã hóa có thể tiếp tục tăng hay không còn tùy vào việc lợi ích từ lãi suất giảm có đủ bù đắp áp lực do những thay đổi trong kỳ vọng về quy định và tăng trưởng hay không.
Cần xem xét những điều này cùng nhau.
Trước tiên, hãy bắt đầu với trái phiếu kho bạc Mỹ.
Ông Trump đã mất đa số ủng hộ tại Quốc hội; từ nay, việc thúc đẩy các đợt cắt giảm thuế quy mô lớn và tăng chi tiêu tài khóa sẽ khó đàm phán hơn.
Đối với thị trường trái phiếu, điều này có nghĩa là cần giảm bớt kỳ vọng về việc tài khóa sẽ tiếp tục mở rộng trong tương lai.
Trước đây, mọi người lo ngại chính phủ sẽ tiếp tục chi tiêu, tiếp tục phát hành trái phiếu, khiến nguồn cung trái phiếu ngày càng tăng và cần lợi suất cao hơn để thu hút dòng tiền mua vào.
Giờ đây, thị trường bắt đầu tính toán lại vấn đề này.
Vì vậy, sau khi kết quả bầu cử được công bố, trái phiếu kho bạc Mỹ tăng giá, còn lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm trong phiên có lúc giảm xuống khoảng 4,9%.
Nhưng đừng bỏ qua một bước ở đây.
Khả năng tài khóa mở rộng bị hạn chế và việc vấn đề nợ của Mỹ được giải quyết là hai chuyện còn cách nhau rất xa.
Thâm hụt hiện tại vẫn còn đó, nhu cầu huy động vốn vẫn còn đó, áp lực lạm phát cũng vẫn còn đó.
Theo tôi, trái phiếu kho bạc Mỹ có điểm tựa trong ngắn hạn, nhưng để hình thành xu hướng kéo dài thì cần thêm một yếu tố hỗ trợ:
Giá dầu giảm.
Điều này dẫn chúng ta đến dầu thô.
Sau cuộc bầu cử lần này, thị trường sẽ đặt cược rằng ông Trump phải chịu áp lực lớn hơn trong việc giải quyết các vấn đề chiến tranh và chi phí sinh hoạt.
Nếu điều đó tạo thêm động lực cho các cuộc đàm phán ngừng bắn, phần bù rủi ro chiến tranh trong giá dầu sẽ có lý do để giảm xuống.
Trong phiên ngày 4 tháng 11, giá dầu đã giảm. Reuters đưa tin thị trường đang đánh giá kết quả bầu cử, việc Mỹ hiện chưa có kế hoạch tấn công Iran ngay lập tức, cũng như khả năng đàm phán trong thời gian tới.
Nhưng cần phân biệt rõ: những gì thị trường đang mua bán lúc này là kỳ vọng.
Kết quả bầu cử đã ngã ngũ không có nghĩa là các tàu chở dầu sẽ tự động khôi phục hoạt động vận chuyển bình thường, hay các cơ sở bị hư hại sẽ tự sửa chữa.
Điều thực sự có thể khiến giá dầu tiếp tục giảm là đàm phán được thực hiện, vận chuyển được khôi phục và nguồn cung quay trở lại thị trường.
Vì vậy, nhận định của tôi về dầu thô là trong ngắn hạn, phần bù rủi ro có xu hướng giảm; để xác nhận xu hướng suy yếu, vẫn cần thấy nguồn cung thực tế cải thiện.
Hơn nữa, ngay cả khi giá dầu giảm trước, giá xăng, dầu diesel và hóa đơn của người tiêu dùng cũng sẽ giảm với độ trễ nhất định.
Vì sao điều này quan trọng?
Vì nó quyết định mức độ hưởng lợi của chứng khoán Mỹ trong thời gian tới.
Nếu giá dầu giảm, áp lực lạm phát dịu bớt và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cũng đi xuống, chi phí huy động vốn của doanh nghiệp và định giá cổ phiếu đều sẽ được hỗ trợ.
Cổ phiếu công nghệ đặc biệt nhạy cảm.
Cùng một mức lợi nhuận trong tương lai có thể được định giá cao hơn khi lãi suất thấp hơn.
Nhưng cuộc bầu cử lần này còn đặt ra một câu hỏi khác: Quốc hội có tăng cường giám sát AI, các doanh nghiệp công nghệ và những khoản đầu tư liên quan hay không?
Hôm nay, hợp đồng tương lai chứng khoán Mỹ giảm trước rồi phục hồi; đằng sau diễn biến đó là sự giằng co giữa hai lực lượng này.
Vì vậy, hiện tại tôi sẽ không xem chứng khoán Mỹ là một khối có thể nhắm mắt mua vào.
Các chỉ số có điều kiện để phục hồi, nhưng chênh lệch giữa các ngành và cổ phiếu riêng lẻ có thể còn lớn hơn.
Tiếp theo cần xem liệu lợi nhuận doanh nghiệp có trụ vững khi lợi suất giảm hay không.
Nếu chi phí huy động vốn giảm, đơn hàng và lợi nhuận vẫn ổn định, thì đà tăng này có nền tảng.
Nếu lợi suất giảm vì thị trường bắt đầu lo ngại tăng trưởng chậm lại, còn lợi nhuận doanh nghiệp cũng bị điều chỉnh giảm theo, thì lợi ích từ định giá có thể lại bị triệt tiêu bởi phía lợi nhuận.
Cuối cùng là tiền mã hóa.
Nhiều người hiểu kết quả bầu cử lần này theo hướng: “Đảng Cộng hòa ủng hộ tiền mã hóa, Đảng Dân chủ thắng, vậy là tin xấu”.
Điều này chỉ giải thích được một phần.
Thị trường trước đó kỳ vọng quy định sẽ được nới lỏng nhanh chóng và luật pháp thân thiện sẽ được thúc đẩy; những kỳ vọng này quả thực có thể cần hạ nhiệt.
Nhưng tiền mã hóa đồng thời còn chịu ảnh hưởng của đồng đô la, lãi suất và khẩu vị rủi ro.
Nếu kỳ vọng mở rộng tài khóa thu hẹp lại, đồng đô la và lợi suất chịu áp lực, những thay đổi này lại có thể hỗ trợ tiền mã hóa.
Bitcoin giảm rồi phục hồi trong hôm nay cho thấy dòng tiền không chỉ giao dịch dựa trên nhãn đảng phái.
Cách xử lý của tôi rất đơn giản.
BTC vẫn là mốc tham chiếu.
Trước tiên hãy xem BTC có giữ được cấu trúc phục hồi hay không; sau đó xem đà tăng có dòng tiền mua giao ngay bền vững hay không, dòng vốn ETF có theo sau hay không, và đòn bẩy hợp đồng tương lai có bị chất đầy quá sớm hay không.
Sau khi BTC xác nhận, hãy xem ETH và các tài sản khác theo sau mạnh đến đâu.
Thấy một cây nến tăng hồi phục là vội lấy lý do “tin xấu từ bầu cử đã phản ánh hết” để tăng vị thế, rất dễ mua nhầm nhịp hồi phục tâm lý thành sự đảo chiều xu hướng.
Không đuổi giá ở vùng giữa; chờ nhịp điều chỉnh, chờ xác nhận.
Tiếp theo, tôi sẽ theo dõi ba điều kiện:
Giá dầu có tiếp tục giảm hay không.
Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có giảm đều hay không.
Kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp có duy trì ổn định hay không.
Khi cả ba điều kiện này cùng xuất hiện, đà phục hồi của chứng khoán Mỹ và tiền mã hóa sẽ dễ kéo dài hơn.
Nếu giá dầu tăng vọt trở lại, áp lực lạm phát và lãi suất có thể quay lại.
Nếu lãi suất giảm nhưng lợi nhuận bắt đầu sụp đổ, thì đó lại là một kiểu thị trường khác.
Cũng cần nhớ độ trễ về thời gian: về nguyên tắc, Quốc hội khóa mới phải đến tháng 1 năm sau mới bắt đầu làm việc. Thị trường hiện đã điều chỉnh kỳ vọng, nhưng để chính sách thực sự được triển khai thì vẫn cần thời gian.
Hiện tại, nhận định cơ sở của tôi là:
Trái phiếu kho bạc Mỹ có xu hướng mạnh trong ngắn hạn, dầu thô có xu hướng giảm phần bù rủi ro, chứng khoán Mỹ phục hồi phân hóa, còn tiền mã hóa chờ BTC xác nhận.
Kết quả bầu cử đã có.
Tiếp theo, đừng vội dùng vị thế giao dịch để bỏ phiếu cho kết quả chính trị.
Hãy để giá dầu, lãi suất và dòng vốn lần lượt hé lộ câu trả lời phía trước.