Việc trọng tâm kinh doanh của Riot có đang chuyển từ khai thác mỏ sang cho thuê trung tâm dữ liệu hay không, đó là vấn đề tôi đang cố gắng phân tích. Nhận định của tôi là: ít nhất nhìn từ báo cáo tài chính này, mức độ truyền dẫn trực tiếp của biến động giá Bitcoin tới doanh thu công ty đang bị suy yếu, nhưng nhận định này chỉ đúng trong trường hợp hợp đồng thuê được thực hiện đúng hạn.
Trước hết xem xét các факt. Theo PANews dẫn lại hồ sơ SEC, doanh thu quý 3 của Riot đạt 181,4 triệu USD, tăng 1% so với cùng kỳ; trong đó doanh thu khai thác Bitcoin là 116 triệu USD, giảm 28% so với cùng kỳ, sản lượng trong quý đạt 1637 Bitcoin; doanh thu trung tâm dữ liệu là 18,4 triệu USD. Cùng kỳ, công ty công bố ký hợp đồng thuê 15 năm với một phòng thí nghiệm AI tiên phong, cho thuê toàn bộ 910MW công suất IT của khuôn viên Corsicana, tổng giá trị hợp đồng khoảng 28 tỷ USD. Cuối quý, tiền mặt và Bitcoin cộng lại đạt 950,2 triệu USD, tính từ đầu năm đến nay đã bán 20264 Bitcoin.
Điều đáng chú ý nhất trong bộ số liệu này không phải là tổng giá trị 28 tỷ USD, mà là hướng đi của cơ cấu doanh thu. Doanh thu khai thác vẫn là chủ đạo, nhưng giảm 28% so với cùng kỳ; doanh thu trung tâm dữ liệu tuy chỉ 18,4 triệu USD, nhưng lại tương ứng với một hợp đồng dài hạn. Quan sát của tôi là dòng tiền của công ty đào coin đang chuyển từ “sản lượng tính toán, biến động theo giá coin” sang “cho thuê công suất, thu tiền thuê theo hợp đồng”, trong đó vế trước phụ thuộc vào giá coin và chi phí điện, còn vế sau phụ thuộc vào năng lực bàn giao và việc khách hàng thực hiện nghĩa vụ hợp đồng.
Một manh mối khác là việc chuyển đổi đơn vị lưu ký. Theo PANews dẫn lại hồ sơ 8-K, thỏa thuận lưu ký giữa Riot và NYDIG đã tự động chấm dứt vào ngày 29/10, toàn bộ Bitcoin đã được chuyển sang lưu ký tại BitGo và không phải trả phí phạt chấm dứt sớm. Bản thân việc lưu ký không làm thay đổi số lượng nắm giữ, nhưng việc thay đổi đơn vị lưu ký thường liên quan đến điều chỉnh quản lý tài sản và cấu trúc hợp tác. Tóm tắt này không cung cấp lý do cụ thể của việc chuyển đổi, nên điểm này chỉ có thể đánh dấu là chưa rõ.
Từ đó suy ra, nếu hợp đồng thuê được triển khai đúng kế hoạch, quý tới lẽ ra sẽ thấy tỷ trọng doanh thu trung tâm dữ liệu tăng lên, còn tỷ trọng doanh thu khai thác tiếp tục giảm xuống. Có ba điều kiện để kiểm chứng: mốc bàn giao hợp đồng có đúng hạn hay không, khách hàng có thanh toán đúng cam kết hay không, và tốc độ bán Bitcoin có chậm lại hay không. Nếu doanh thu khai thác hồi phục hoặc quy mô bán coin tiếp tục mở rộng, điều đó cho thấy dòng tiền vẫn phụ thuộc rất lớn vào Bitcoin, khi ấy nhận định trên cần được điều chỉnh. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư.
$BTC
#BTC #giám sát
Nguồn tư liệu:
PANews (bài gốc đăng 11-04 20:45 giờ Bắc Kinh)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1a698-2b90-7048-8dbd-7df99d51513b
PANews (bài gốc đăng 11-04 20:43 giờ Bắc Kinh)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1a695-8abb-7152-a41f-08ffe4dfa221
Trước hết xem xét các факt. Theo PANews dẫn lại hồ sơ SEC, doanh thu quý 3 của Riot đạt 181,4 triệu USD, tăng 1% so với cùng kỳ; trong đó doanh thu khai thác Bitcoin là 116 triệu USD, giảm 28% so với cùng kỳ, sản lượng trong quý đạt 1637 Bitcoin; doanh thu trung tâm dữ liệu là 18,4 triệu USD. Cùng kỳ, công ty công bố ký hợp đồng thuê 15 năm với một phòng thí nghiệm AI tiên phong, cho thuê toàn bộ 910MW công suất IT của khuôn viên Corsicana, tổng giá trị hợp đồng khoảng 28 tỷ USD. Cuối quý, tiền mặt và Bitcoin cộng lại đạt 950,2 triệu USD, tính từ đầu năm đến nay đã bán 20264 Bitcoin.
Điều đáng chú ý nhất trong bộ số liệu này không phải là tổng giá trị 28 tỷ USD, mà là hướng đi của cơ cấu doanh thu. Doanh thu khai thác vẫn là chủ đạo, nhưng giảm 28% so với cùng kỳ; doanh thu trung tâm dữ liệu tuy chỉ 18,4 triệu USD, nhưng lại tương ứng với một hợp đồng dài hạn. Quan sát của tôi là dòng tiền của công ty đào coin đang chuyển từ “sản lượng tính toán, biến động theo giá coin” sang “cho thuê công suất, thu tiền thuê theo hợp đồng”, trong đó vế trước phụ thuộc vào giá coin và chi phí điện, còn vế sau phụ thuộc vào năng lực bàn giao và việc khách hàng thực hiện nghĩa vụ hợp đồng.
Một manh mối khác là việc chuyển đổi đơn vị lưu ký. Theo PANews dẫn lại hồ sơ 8-K, thỏa thuận lưu ký giữa Riot và NYDIG đã tự động chấm dứt vào ngày 29/10, toàn bộ Bitcoin đã được chuyển sang lưu ký tại BitGo và không phải trả phí phạt chấm dứt sớm. Bản thân việc lưu ký không làm thay đổi số lượng nắm giữ, nhưng việc thay đổi đơn vị lưu ký thường liên quan đến điều chỉnh quản lý tài sản và cấu trúc hợp tác. Tóm tắt này không cung cấp lý do cụ thể của việc chuyển đổi, nên điểm này chỉ có thể đánh dấu là chưa rõ.
Từ đó suy ra, nếu hợp đồng thuê được triển khai đúng kế hoạch, quý tới lẽ ra sẽ thấy tỷ trọng doanh thu trung tâm dữ liệu tăng lên, còn tỷ trọng doanh thu khai thác tiếp tục giảm xuống. Có ba điều kiện để kiểm chứng: mốc bàn giao hợp đồng có đúng hạn hay không, khách hàng có thanh toán đúng cam kết hay không, và tốc độ bán Bitcoin có chậm lại hay không. Nếu doanh thu khai thác hồi phục hoặc quy mô bán coin tiếp tục mở rộng, điều đó cho thấy dòng tiền vẫn phụ thuộc rất lớn vào Bitcoin, khi ấy nhận định trên cần được điều chỉnh. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư.
$BTC
#BTC #giám sát
Nguồn tư liệu:
PANews (bài gốc đăng 11-04 20:45 giờ Bắc Kinh)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1a698-2b90-7048-8dbd-7df99d51513b
PANews (bài gốc đăng 11-04 20:43 giờ Bắc Kinh)
https://www.panewslab.com/zh/articles/01a1a695-8abb-7152-a41f-08ffe4dfa221
