Trong cùng một quý, các ngân hàng Mỹ hầu như không thay đổi tiêu chuẩn cho vay đối với doanh nghiệp vừa và lớn, nhưng tiếp tục thắt chặt đối với doanh nghiệp nhỏ; nhu cầu thẻ tín dụng tăng mạnh, còn nhu cầu vay mua ô tô suy yếu; trong khi đó, mọi loại khoản vay bất động sản thương mại đều đồng thời đối mặt với tiêu chuẩn chặt hơn và nhu cầu giảm. Khảo sát Cán bộ Cho vay Cấp cao của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (SLOOS) tháng 10 không đưa ra kết luận chung rằng tín dụng đang “mở rộng” hay “thu hẹp”, mà cho thấy nguồn vốn đang được phân tầng lại theo đối tượng vay và mục đích sử dụng.

Khảo sát này bao gồm 61 ngân hàng trong nước của Mỹ và 18 chi nhánh tại Mỹ của các ngân hàng nước ngoài. Bảng hỏi được gửi đi ngày 21 tháng 9 và thời hạn trả lời kết thúc ngày 5 tháng 10, chủ yếu phản ánh tình hình trong quý III. Khảo sát không ghi nhận dư nợ thực tế, mà phản ánh đánh giá của ngân hàng về những thay đổi trong tiêu chuẩn phê duyệt, điều khoản hợp đồng và nhu cầu của khách hàng. Vì vậy, khảo sát giống như nhiệt kế đo chu kỳ tín dụng: nó giúp nhận biết sớm thái độ của ngân hàng, nhưng không thể thay thế dữ liệu cho vay được công bố sau đó.

Đối với các khoản vay thương mại và công nghiệp, ngân hàng nhìn chung không thay đổi tiêu chuẩn cho vay với doanh nghiệp vừa và lớn có doanh thu hằng năm trên 50 triệu đô la, nhưng lại siết chặt đối với doanh nghiệp nhỏ. Phần bù lãi suất đối với các khoản vay rủi ro cao được nâng lên; doanh nghiệp nhỏ cũng phải đáp ứng yêu cầu tài sản thế chấp nghiêm ngặt hơn và mức lãi suất tối thiểu cao hơn. Lý do được ngân hàng nhắc đến nhiều nhất là triển vọng kinh tế trở nên bất lợi hoặc bất định hơn, cùng với các vấn đề trong một số ngành cụ thể trở nên nghiêm trọng hơn.

Mắt xích yếu nhất không phải là tất cả doanh nghiệp, mà là những người đi vay có ít khả năng thương lượng hơn

Các doanh nghiệp lớn có thể chuyển đổi giữa vay ngân hàng, trái phiếu và nguồn vốn phi ngân hàng, còn doanh nghiệp nhỏ thường có ít lựa chọn hơn. Khảo sát cũng cho thấy nhu cầu vay ròng suy yếu ở các doanh nghiệp thuộc mọi quy mô, do đầu tư thiết bị giảm và người vay chuyển sang các nguồn vốn ngân hàng hoặc phi ngân hàng hấp dẫn hơn. Với doanh nghiệp nhỏ, nhu cầu yếu đi không nhất thiết có nghĩa là họ không cần tiền; cũng có thể do giá cả và điều kiện vay khiến việc vay vốn không còn đáng có lợi.

Các tín hiệu từ bất động sản thương mại nhất quán hơn. Ngân hàng nhìn chung thắt chặt tiêu chuẩn cho vay đối với cả ba loại khoản vay: xây dựng và phát triển đất đai, bất động sản phi nông nghiệp và phi nhà ở, và nhà ở nhiều hộ gia đình. Nhu cầu vay cũng suy yếu ở cả ba nhóm. Các dự án bất động sản thương mại có thời hạn dài và giá trị tài sản thế chấp nhạy cảm với biến động; khi lãi suất và triển vọng cho thuê còn bất định, ngân hàng thường nâng tiêu chuẩn trước tiên. Ngay cả khi lãi suất chuẩn ngừng tăng, áp lực dòng tiền khi tái cấp vốn cho các khoản vay cũ cũng không biến mất ngay lập tức.

Tiêu chuẩn cho vay đối với các tổ chức tài chính phi nhận tiền gửi cũng nhìn chung bị thắt chặt, bao gồm các bên trung gian tín dụng thế chấp, tín dụng thương mại, quỹ đầu tư tư nhân và tín dụng tiêu dùng. Ngân hàng đề cập không chỉ đến triển vọng kinh tế mà còn cả tình hình tài chính của bên vay xấu đi. Trong khi đó, nhu cầu vay của các bên trung gian tín dụng thương mại và quỹ đầu tư tư nhân tăng lên, do nhu cầu vốn lưu động, cơ hội đầu tư và tái cấp vốn. Nhu cầu càng mạnh không nhất thiết đồng nghĩa với điều kiện vay tốt hơn; đôi khi điều đó cho thấy các nguồn vốn thay thế ngày càng khó tiếp cận.

Mâu thuẫn ở khu vực hộ gia đình thể hiện rõ nhất ở thẻ tín dụng

Tiêu chuẩn cho vay đối với phần lớn các loại thế chấp nhà ở nhìn chung không đổi, nhưng thế chấp dưới chuẩn bị thắt chặt và nhu cầu vay thế chấp nói chung suy yếu. Tiêu chuẩn và phần lớn điều khoản cho vay tiêu dùng cũng cơ bản ổn định. Tuy nhiên, các ngân hàng siết chặt việc cấp thẻ tín dụng và các khoản vay tiêu dùng khác cho người vay có điểm tín dụng dưới ngưỡng, đồng thời nâng điểm tín dụng tối thiểu đối với khoản vay mua ô tô và giảm hạn mức thẻ tín dụng.

Trong khi đó, nhu cầu vay bằng thẻ tín dụng tăng lên, còn nhu cầu vay mua ô tô giảm. Trong năm qua, khi nhu cầu thẻ tín dụng tăng mạnh, lý do được các ngân hàng nhắc đến nhiều nhất là người tiêu dùng điều chỉnh nhu cầu chi tiêu do giá hàng hóa và dịch vụ thay đổi. Ngân hàng sẵn lòng phê duyệt hồ sơ của khách hàng có chất lượng tín dụng xuất sắc và tốt hơn, nhưng ít sẵn lòng hơn với khách hàng dưới chuẩn. Nói cách khác, nhu cầu tín dụng quay vòng của hộ gia đình tăng lên không kéo theo điều kiện tiếp cận tín dụng nới lỏng tương ứng; những người có chất lượng tín dụng yếu hơn thậm chí còn khó được cấp hạn mức hơn.

Những kết quả này có hai hàm ý đối với việc đánh giá nền kinh tế. Thứ nhất, tín dụng chưa bị đóng băng trên diện rộng: các doanh nghiệp lớn, hộ gia đình có chất lượng tín dụng tốt và một số kênh huy động vốn vẫn tiếp cận được nguồn tiền. Thứ hai, chi phí và ngưỡng vay đối với những người đi vay yếu thế hơn tiếp tục tăng; áp lực sẽ xuất hiện trước tiên ở doanh nghiệp nhỏ, bất động sản thương mại, thế chấp dưới chuẩn và người tiêu dùng có điểm tín dụng thấp. Tốc độ tăng trưởng cho vay bình quân có thể vẫn ổn định, nhưng lại che khuất rủi ro đang dần tập trung bên trong.

Chính sách lãi suất làm thay đổi mức giá cơ bản của vốn, còn khảo sát ngân hàng cho thấy quá trình sàng lọc bên ngoài yếu tố giá cả. Ngay cả khi lãi suất giảm trong tương lai, yêu cầu về tài sản thế chấp, điểm tín dụng và mức độ chấp nhận rủi ro theo ngành cũng chưa chắc được nới lỏng đồng thời. Đối với doanh nghiệp và hộ gia đình, điều thực sự quyết định liệu họ có vay được tiền hay không đang chuyển từ câu hỏi “thị trường có thanh khoản hay không” sang “ngân hàng sẵn lòng cấp thanh khoản cho ai”.

Đó cũng là lý do chỉ quan sát lãi suất cho vay bình quân là chưa đủ. Các hồ sơ bị từ chối sẽ không được tính vào mức bình quân, còn những người chủ động từ bỏ ý định vay cũng không để lại hồ sơ lãi suất. SLOOS giúp phát hiện sớm những ngưỡng ẩn này, vốn không thể hiện trong dữ liệu giao dịch: bước ngoặt của chu kỳ tín dụng thường xuất hiện trước tiên trên bàn phê duyệt, rồi sau đó mới thể hiện trong dư nợ cho vay.