Ông lớn stablecoin Circle sắp công bố báo cáo tài chính quý III. Lần này, thị trường chỉ có một điểm bất đồng cốt lõi: quy mô lưu hành USDC và mảng thanh toán đúng là đang tăng trưởng, nhưng liệu điều đó có thể chuyển hóa thành lợi nhuận thực sự hay không?

Xét tâm lý đặt cược hiện tại, thị trường khá lạc quan: có tới 68% nhà đầu tư cho rằng kết quả kinh doanh sẽ vượt kỳ vọng. Nhưng để phân tích kỹ báo cáo này, cần tập trung vào ba chỉ số cốt lõi:

Đầu tiên là thu nhập từ dự trữ. Trong môi trường lãi suất cao hiện nay, Circle kiếm bộn tiền nhờ dự trữ trái phiếu Kho bạc Mỹ; đây chính là mạch sống của công ty.
Tiếp theo là chi phí phân phối. Đặc biệt là khoản phí kênh lớn trả cho Coinbase, yếu tố trực tiếp quyết định lợi nhuận có thực sự về tay công ty hay không.
Cuối cùng là mức độ mở rộng thực tế của mảng thanh toán. Stablecoin không thể chỉ quanh quẩn trong giới giao dịch; việc có thể tiến vào lĩnh vực thanh toán thương mại thực tế hay không sẽ quyết định giới hạn định giá dài hạn.

Hiện tại, giá cổ phiếu CRCL giảm nhẹ 0,11%, dòng tiền có phần thận trọng trước khi báo cáo tài chính được công bố. Với báo cáo của một “người bán cuốc xẻng” trong lĩnh vực tiền mã hóa như thế này, xác suất đặt cược đúng hướng thực ra không cao. Khuyến nghị chưa vội mở vị thế; hãy đợi số liệu trước giờ mở cửa thị trường Mỹ, xem rõ chất lượng lợi nhuận và tỷ trọng chi phí phân phối rồi mới quyết định mua theo xu hướng hay đứng ngoài.#crcl $CRCL