Phố Wall muốn có một vị trí dành sẵn trong khối tiếp theo của Ethereum

Phố Wall muốn có thứ mà Ethereum chưa bao giờ được thiết kế để cung cấp: một vị trí chắc chắn trong khối tiếp theo. Hai thông báo trong tuần này cho thấy giới tổ chức đang tìm cách đạt được điều đó ra sao, và họ chọn hai hướng đi trái ngược nhau.
VẤN ĐỀ THỰC SỰ CỦA CÁC NGÂN HÀNG
Trên một chuỗi công khai, bạn gửi giao dịch và phải cạnh tranh với tất cả những người khác để được đưa vào khối. Với một giao dịch hoán đổi nhỏ lẻ thì chẳng đáng bận tâm. Nhưng với một ngân hàng chuyển một khoản tiền lớn hoặc thanh toán một giao dịch trước thời hạn, “có lẽ trong vài khối tiếp theo” không phải là mức dịch vụ có thể chấp nhận. Sự bất định đó là một lý do lớn khiến các tổ chức vẫn tiếp tục xây dựng những chuỗi được cấp quyền, nơi mọi người đều đã được xác định và thời điểm có thể dự đoán.
HƯỚNG MỘT: ĐẶT TRƯỚC KHÔNG GIAN KHỐI
Theo CoinDesk, một dự án có tên ETHGas đang phát triển "Không gian khối dành cho tổ chức". Ý tưởng là: các ngân hàng và công ty giao dịch đặt trước không gian trong những khối Ethereum sắp tới, chọn validator xử lý giao dịch của họ và sàng lọc các bên đối tác để tuân thủ lệnh trừng phạt, trong khi mọi giao dịch vẫn được thanh toán trên Ethereum công khai. Validator có thêm một nguồn thu mới bằng cách bán trước năng lực đó.
Lời chào mời rất rõ ràng. Những chi tiết mới là điều khiến câu chuyện trở nên thú vị:
- Nguồn cung validator còn hạn chế. Nhà sáng lập ETHGas Kevin Lepsoe nói với CoinDesk rằng hiện chỉ khoảng 5% mạng lưới là validator đủ điều kiện, với mục tiêu đạt 20% đến 30% hoặc cao hơn vào cuối năm.
- Nguồn cung hạn chế đồng nghĩa với việc phải chờ. Theo mô hình trong báo cáo tháng 10 của Delphi Digital, khi độ bao phủ là 5%, thời gian chờ dự kiến để một validator đủ điều kiện đề xuất khối là khoảng bốn phút, với 23% khả năng có validator xuất hiện trong vòng một phút. Khi độ bao phủ đạt 30%, thời gian chờ trung bình giảm xuống còn khoảng 40 giây. Lepsoe gọi đây là "một mô hình, không phải dữ liệu thực tế trực tiếp."
- Hiện chưa có khoản phạt nào. Nếu validator không thực hiện đúng cam kết, mức bồi thường hiện được ấn định là 0. Lepsoe nói: "Chúng tôi chưa gặp vấn đề lớn nào, nhưng các cơ chế để thị trường xác định mức giá phù hợp đã tồn tại."
- Chưa có ngân hàng nào sử dụng trong môi trường thực tế. Cả Lepsoe lẫn báo cáo của Delphi đều không nêu ngân hàng nào đang sử dụng dịch vụ này trong hoạt động thực tế. Cũng cần lưu ý: bộ phận tư vấn của Delphi đã viết báo cáo đó theo một thỏa thuận có trả phí với ETHGas. Báo cáo đề cập khoảng 800 triệu USD cam kết về không gian khối và một thỏa thuận ba năm liên quan đến khoảng 3 tỷ USD ether từ ether.fi.
Lập luận của Lepsoe là phương án thay thế còn tệ hơn: "Ngày nay, câu trả lời của họ là xây dựng một L1 hoặc L2 khác, nơi mọi người đều cần được cấp quyền, còn thanh khoản thì bị phân mảnh." Ông nói dịch vụ này hoạt động theo cơ chế tự nguyện và không lọc hoạt động của bất kỳ ai khác.
HƯỚNG HAI: ĐỪNG ÉP MỌI NGƯỜI DÙNG CHUNG MỘT SỔ CÁI
Cũng trong ngày thứ Hai, Consensys ra mắt "Khả năng tương tác giữa các mạng lưới có chủ quyền" tại Devcon ở Mumbai, theo The Block đưa tin. Thay vì đưa các ngân hàng lên Ethereum công khai, giải pháp này kết nối các sổ cái tổ chức được vận hành độc lập. Tài sản vẫn nằm trên sổ cái gốc, trong khi trạng thái và quá trình thực thi xuyên sổ cái được xác minh bằng mật mã; công nghệ này được xây dựng dựa trên những gì Consensys mô tả là một thập kỷ nghiên cứu về bằng chứng không tiết lộ tri thức.
Trên thực tế, một tổ chức sẽ xác định các yêu cầu giao dịch và những bên đối tác được chấp thuận; phần mềm chọn tuyến đủ điều kiện, điều phối việc thực thi trên các sổ cái tham gia và theo dõi kết quả. Các trường hợp sử dụng được nêu gồm thanh toán chứng khoán, luân chuyển tài sản thế chấp, thanh toán bán buôn và thanh toán đa tiền tệ. Hiện đã hỗ trợ các mạng EVM; kết nối với Canton đang được lên kế hoạch. Giải pháp cũng dự kiến hỗ trợ tiêu chuẩn Ethereum Economic Zone và giao thức Inter-Blockchain Communication.
HAI TRIẾT LÝ, MỘT NHU CẦU
Đặt cạnh nhau, sự tương phản chính là câu chuyện:
- ETHGas nói: đưa các tổ chức lên chuỗi công khai và cung cấp cho họ dịch vụ cao cấp, có thể dự đoán.
- Consensys nói: để các tổ chức giữ chuỗi riêng của mình và giúp xác minh được các kết nối giữa chúng.
Cả hai đều thừa nhận rằng cơ chế phân bổ không gian khối đơn thuần theo nguyên tắc ai đến trước được phục vụ trước không thể tự đáp ứng nhu cầu của các tổ chức. Điểm khác biệt là bên nào nên thay đổi: cấu trúc thị trường của chuỗi hay kiến trúc của tổ chức.
ĐIỀU CẦN THEO DÕI
1. Liệu tỷ lệ validator đủ điều kiện có thực sự tăng từ khoảng 5% lên mục tiêu 20% đến 30% hay không. Nếu không, việc đặt trước không gian khối sẽ gặp vấn đề chờ đợi.
2. Liệu mức phạt cho các cam kết không được thực hiện có tăng lên trên 0 hay không. Một suất đặt trước mà không có hậu quả nào nếu vi phạm chỉ là một lời hứa yếu ớt.
3. Liệu có ngân hàng cụ thể nào chính thức triển khai một trong hai sản phẩm hay không. Hiện tại, cả hai mới chỉ là thông báo, chưa phải sự đón nhận.
4. Liệu kết nối Canton mà Consensys lên kế hoạch có thực sự được triển khai hay không.
MẶT RỦI RO
Không gian khối đặt trước đặt ra những câu hỏi về tính công bằng mà nhiều người dùng Ethereum quan tâm: việc bán quyền được đưa giao dịch vào khối theo cam kết có chèn lấn người dùng thông thường hay chỉ đơn giản là một thị trường phí khác? Dự án nói rằng dịch vụ hoạt động theo cơ chế tự nguyện và không kiểm duyệt người khác; đó là tuyên bố của họ để đưa ra và là điều cộng đồng cần kiểm chứng. Trong khi đó, thị trường đang thận trọng: theo giá trên Coinbase tối nay, Bitcoin ở quanh mức 77.200 USD và ether ở quanh mức 2.280 USD, trong khi các ETF giao ngay ghi nhận dòng vốn chảy ra. Vì vậy, tin tức về hạ tầng dành cho tổ chức xuất hiện trong bối cảnh thị trường né tránh rủi ro.
KẾT LUẬN
Việc các tổ chức đón nhận không chỉ xoay quanh giá hay ETF. Mà còn là hạ tầng vận hành: cam kết về thời điểm, sàng lọc tuân thủ và thanh toán xuyên sổ cái. Tin tức tuần này cho thấy những đội ngũ nghiêm túc đang xây dựng hạ tầng đó, đồng thời cũng cho thấy nhiều khía cạnh vẫn chưa được kiểm chứng: 5% validator được bao phủ, không có khoản phạt nào, chưa nêu tên người dùng nào đang sử dụng trong môi trường thực tế.
Bạn nghĩ hướng nào sẽ thắng: dành trước không gian khối trên Ethereum công khai, hay các mạng lưới tổ chức có khả năng tương tác? Hãy cho tôi biết lý do trong phần bình luận.
#Ethereum #Institutional #Tokenization
Nguồn: CoinDesk, The Block, Coinbase. Đây không phải lời khuyên tài chính.