WTI 十二月合约一天跌 7.36%，三十年期的通胀补偿只掉了 1 个基点。
跌的不是通胀预期，是那层地缘保费。债券市场把这两件事分开记账了。
先把三个数摆开。
美国财政部十一月二日的每日曲线：十年期名义收益率 4.91%，比前一个交易日低 3 个基点。
同一天，十年期实际收益率 2.62%，反而高了 2 个基点。
两个一减，通胀补偿 2.29%，前一交易日是 2.34%，少了 5 个基点。
名义等于实际加通胀补偿。这一减把方向说清楚了：掉的是右边那一项。
三十年那头更干脆。名义 5.28%，实际 3.06%，减出来 2.22%，只比前一交易日低 1 个基点。
一天跌掉七个多点的油，长端只给它 1 个基点。
这个反应小得反常。
要是债券市场把油当成通胀路径，长端该跌得比短端狠。真实情况是短端在往上走。
两年期 4.59%，比前一交易日高 3 个基点，是十月二十七日以来第一次回升。
油崩 7.36%，短端的加息定价反而更重。同一件事，两个方向。
所以那七个多点不是通胀，是保费。
市场把霍尔木兹封锁的概率往下调了，油里那层保险退掉了。债券市场没把明年的物价往下修。
通胀预期定价的是政策怎么反应，不是这个月油多少钱一桶。
这 5 个基点里有多少是月底调仓的技术动作？大概有，但证不了。
同一天 COMEX 十二月金结算 3969.60 美元，比十月三十日结算高 2.2%。
实际收益率往上走，金价也往上走。两条线同时往上，说明买金子的钱不是来赚实际利率的。
黄金这一涨，不是利率给的。
要么实际利率回头去接它，要么金价补跌那一口。看十年期实际收益率守不守 2.6%。
$XAUT 今早 3932.33。$BTC 昨天中午 78878，今早最低 76541.60，这个「利好」它没接住。
油价这波你要是按「通胀要降」在做多黄金，现在这个背离你打算怎么处理？
收益率取美国财政部十一月二日每日曲线，油价与金价为同日结算，金价对比的是十月三十日结算。
以上为公开数据整理与个人分析，不构成投资建议。
跌的不是通胀预期，是那层地缘保费。债券市场把这两件事分开记账了。
先把三个数摆开。
美国财政部十一月二日的每日曲线：十年期名义收益率 4.91%，比前一个交易日低 3 个基点。
同一天，十年期实际收益率 2.62%，反而高了 2 个基点。
两个一减，通胀补偿 2.29%，前一交易日是 2.34%，少了 5 个基点。
名义等于实际加通胀补偿。这一减把方向说清楚了：掉的是右边那一项。
三十年那头更干脆。名义 5.28%，实际 3.06%，减出来 2.22%，只比前一交易日低 1 个基点。
一天跌掉七个多点的油，长端只给它 1 个基点。
这个反应小得反常。
要是债券市场把油当成通胀路径，长端该跌得比短端狠。真实情况是短端在往上走。
两年期 4.59%，比前一交易日高 3 个基点，是十月二十七日以来第一次回升。
油崩 7.36%，短端的加息定价反而更重。同一件事，两个方向。
所以那七个多点不是通胀，是保费。
市场把霍尔木兹封锁的概率往下调了，油里那层保险退掉了。债券市场没把明年的物价往下修。
通胀预期定价的是政策怎么反应，不是这个月油多少钱一桶。
这 5 个基点里有多少是月底调仓的技术动作？大概有，但证不了。
同一天 COMEX 十二月金结算 3969.60 美元，比十月三十日结算高 2.2%。
实际收益率往上走，金价也往上走。两条线同时往上，说明买金子的钱不是来赚实际利率的。
黄金这一涨，不是利率给的。
要么实际利率回头去接它，要么金价补跌那一口。看十年期实际收益率守不守 2.6%。
$XAUT 今早 3932.33。$BTC 昨天中午 78878，今早最低 76541.60，这个「利好」它没接住。
油价这波你要是按「通胀要降」在做多黄金，现在这个背离你打算怎么处理？
收益率取美国财政部十一月二日每日曲线，油价与金价为同日结算，金价对比的是十月三十日结算。
以上为公开数据整理与个人分析，不构成投资建议。
