Tỷ lệ cược đã thay đổi, vị thế thì không. Thị trường dự đoán đẩy xác suất Đảng Dân chủ giành chiến thắng áp đảo tại Quốc hội lên 70%, phủ kín các bảng tin suốt cả ngày, còn BTC chỉ nhích -0.09% trong 24 giờ, giá hiện tại là 77832.7. Giá không phản ứng thì chẳng có gì lạ, điều lạ là thị trường hợp đồng vĩnh cửu cũng không phản ứng.
Nói cho cùng, bầu cử giữa nhiệm kỳ là bài kiểm tra giữa nhiệm kỳ dành cho tổng thống. Con số 70% phản ánh kỳ vọng về hướng đi của quy định và chính sách tài khóa trong hai năm tới, chứ không phải cung cầu của chính Bitcoin. Vì vậy, nó đáng lẽ phải tác động đến phần bù rủi ro, tức khoản bù đắp mà những người nắm giữ vị thế đòn bẩy đòi hỏi. Nếu thị trường thực sự coi trọng rủi ro đuôi này, thứ đầu tiên phải biến động là funding rate, chứ không phải biểu đồ giá.
Thế nhưng funding rate 8 giờ vẫn ở mức +0.0089%, tương đương khoảng 9.7% theo năm, vẫn nằm trong vùng funding dương, nơi phe long trả tiền cho phe short. Nói cách khác, những người nắm giữ vị thế long đòn bẩy không yêu cầu bất kỳ mức chiết khấu nào cho sự kiện “Đảng Dân chủ giành chiến thắng áp đảo”. Xác suất sự kiện đang tăng lên, nhưng chi phí nắm giữ vẫn bất động. Đây là điểm phân kỳ bất thường nhất trong toàn bộ câu chuyện: rủi ro chính trị đã được định giá lại, còn rủi ro vị thế thì chưa.
Tiếp theo là cấu trúc vị thế. Tỷ lệ tài khoản long là 67.9%, tỷ lệ tài khoản long/short vào khoảng 2.1:1. Bản thân mức lệch này chưa phải cực đoan; điều cực đoan là trạng thái bất động của nó. Khối lượng vị thế mở là 74.42 tỷ USDT, khối lượng giao dịch 24 giờ là 54.13 tỷ USDT, tỷ lệ quay vòng chỉ 0.73 lần. Vị thế không được luân chuyển với tần suất cao mà đang bị ghim tại chỗ. Khi phe long đông đúc bị ghim gặp một sự kiện nhị phân, biến động thường không đến từ việc chủ động định giá mà từ những đợt thanh lý bắt buộc. Sự khác biệt giữa hai điều này rất rõ ràng: một bên có trật tự, bên kia là một cây kim.
Vì vậy, điểm rủi ro thực sự không nằm ở kết quả mà ở quá trình tỷ lệ cược dịch chuyển. Không phải chuyện cuối cùng Đảng Dân chủ có thắng hay không, mà là trong chặng đường tỷ lệ cược tăng từ 70% lên 90%, phe long đông đúc bắt đầu tự làm mình hoảng sợ. Thị trường dự đoán đưa ra xác suất, thị trường hợp đồng vĩnh cửu đưa ra chi phí; về lâu dài, hai đường này buộc phải hội tụ, và sự hội tụ thường diễn ra ở phía đòn bẩy chứ không phải thị trường giao ngay.
Quan điểm của tôi là sẽ không đặt cược theo hướng nào chỉ vì tỷ lệ cược ở mức 70%, nhưng sẽ xem đây là tín hiệu để kiểm tra lại vị thế. Khi câu chuyện đã được đưa vào giá còn chi phí thì chưa, cấu trúc vị thế mang nhiều thông tin hơn quan điểm. Tổ hợp hiện tại — xác suất sự kiện tăng, funding rate vẫn dương, phần lớn tài khoản nghiêng về long, tỷ lệ quay vòng thấp — cho thấy thị trường xem chính trị như tiếng sấm ở phía xa, còn đòn bẩy thì chẳng có tấm đệm nào.
Trong những đợt biến động do sự kiện thúc đẩy, mức cắt lỗ quan trọng hơn mức mục tiêu, bởi tỷ lệ cược có thể được định giá lại chỉ trong vài giờ, còn vị thế thì không.
#BTC #Bitcoin #Crypto
Nói cho cùng, bầu cử giữa nhiệm kỳ là bài kiểm tra giữa nhiệm kỳ dành cho tổng thống. Con số 70% phản ánh kỳ vọng về hướng đi của quy định và chính sách tài khóa trong hai năm tới, chứ không phải cung cầu của chính Bitcoin. Vì vậy, nó đáng lẽ phải tác động đến phần bù rủi ro, tức khoản bù đắp mà những người nắm giữ vị thế đòn bẩy đòi hỏi. Nếu thị trường thực sự coi trọng rủi ro đuôi này, thứ đầu tiên phải biến động là funding rate, chứ không phải biểu đồ giá.
Thế nhưng funding rate 8 giờ vẫn ở mức +0.0089%, tương đương khoảng 9.7% theo năm, vẫn nằm trong vùng funding dương, nơi phe long trả tiền cho phe short. Nói cách khác, những người nắm giữ vị thế long đòn bẩy không yêu cầu bất kỳ mức chiết khấu nào cho sự kiện “Đảng Dân chủ giành chiến thắng áp đảo”. Xác suất sự kiện đang tăng lên, nhưng chi phí nắm giữ vẫn bất động. Đây là điểm phân kỳ bất thường nhất trong toàn bộ câu chuyện: rủi ro chính trị đã được định giá lại, còn rủi ro vị thế thì chưa.
Tiếp theo là cấu trúc vị thế. Tỷ lệ tài khoản long là 67.9%, tỷ lệ tài khoản long/short vào khoảng 2.1:1. Bản thân mức lệch này chưa phải cực đoan; điều cực đoan là trạng thái bất động của nó. Khối lượng vị thế mở là 74.42 tỷ USDT, khối lượng giao dịch 24 giờ là 54.13 tỷ USDT, tỷ lệ quay vòng chỉ 0.73 lần. Vị thế không được luân chuyển với tần suất cao mà đang bị ghim tại chỗ. Khi phe long đông đúc bị ghim gặp một sự kiện nhị phân, biến động thường không đến từ việc chủ động định giá mà từ những đợt thanh lý bắt buộc. Sự khác biệt giữa hai điều này rất rõ ràng: một bên có trật tự, bên kia là một cây kim.
Vì vậy, điểm rủi ro thực sự không nằm ở kết quả mà ở quá trình tỷ lệ cược dịch chuyển. Không phải chuyện cuối cùng Đảng Dân chủ có thắng hay không, mà là trong chặng đường tỷ lệ cược tăng từ 70% lên 90%, phe long đông đúc bắt đầu tự làm mình hoảng sợ. Thị trường dự đoán đưa ra xác suất, thị trường hợp đồng vĩnh cửu đưa ra chi phí; về lâu dài, hai đường này buộc phải hội tụ, và sự hội tụ thường diễn ra ở phía đòn bẩy chứ không phải thị trường giao ngay.
Quan điểm của tôi là sẽ không đặt cược theo hướng nào chỉ vì tỷ lệ cược ở mức 70%, nhưng sẽ xem đây là tín hiệu để kiểm tra lại vị thế. Khi câu chuyện đã được đưa vào giá còn chi phí thì chưa, cấu trúc vị thế mang nhiều thông tin hơn quan điểm. Tổ hợp hiện tại — xác suất sự kiện tăng, funding rate vẫn dương, phần lớn tài khoản nghiêng về long, tỷ lệ quay vòng thấp — cho thấy thị trường xem chính trị như tiếng sấm ở phía xa, còn đòn bẩy thì chẳng có tấm đệm nào.
Trong những đợt biến động do sự kiện thúc đẩy, mức cắt lỗ quan trọng hơn mức mục tiêu, bởi tỷ lệ cược có thể được định giá lại chỉ trong vài giờ, còn vị thế thì không.
#BTC #Bitcoin #Crypto